華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理、醫(yī)療ETF（512170）基金經(jīng)理 胡潔

無懼2020年疫情業(yè)績下的高基數(shù)，A股醫(yī)療板塊2021年三季報整體業(yè)績持續(xù)獲得高增長。二級市場上，醫(yī)療板塊近期的階段性回調(diào)，也吸引了各路資金逢低加倉布局。僅10月以來醫(yī)療ETF(512170)份額增長近32億份，高居所有股票ETF首位。醫(yī)療各細分行業(yè)具體業(yè)績?nèi)绾?三季報業(yè)績又透露出什么樣的信號?華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理、醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔對此作了深度解析和判斷。

【醫(yī)療板塊三季報精析】

醫(yī)療板塊三季度整體仍保持高速增長，雖然受到去年同期基數(shù)波動及部分地區(qū)疫情爆發(fā)的影響，增速較上半年有所回落，但并不影響對行業(yè)景氣度的長期判斷。醫(yī)療ETF及聯(lián)接基金所跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)囊括眾多CXO、消費服務、醫(yī)美、醫(yī)療器械等諸多高景氣細分賽道。

CXO板塊的十家代表公司，第三季度收入同比增長38.65%，歸母凈利潤增長51.77%，整個CXO行業(yè)仍依然處于訂單飽滿，產(chǎn)能供不應求的狀態(tài)，截至三季度末，十家代表企業(yè)的合同負債相比2020年末上升了53.74%，在建工程提升了75.63%，大部分CDMO公司的產(chǎn)能都是滿負荷運轉(zhuǎn)，行業(yè)處于產(chǎn)能擴張期，從可預見的兩年以上維度看，仍會維持高速增長。

醫(yī)療服務板塊，第三季度增速相對放緩，但前三季度整體增速仍維持在30-50%的增長中樞，主要原因一是去年三季度疫情后需求集中釋放，業(yè)績高基數(shù)，二是今年三季度局部疫情爆發(fā)，導致醫(yī)院端門診客流受限，收入增速放緩。兩方面因素皆是短期影響，未來增速有望逐步恢復。

醫(yī)美板塊，三季度增速相對略有放緩，但主流企業(yè)單季度收入增速仍維持在70%左右水平，國內(nèi)目前醫(yī)美行業(yè)滲透率極低，未來隨著新一代醫(yī)美產(chǎn)品的上市推廣及產(chǎn)能逐步釋放，板塊仍會維持高增長。

器械板塊三季度業(yè)績表現(xiàn)中規(guī)中矩，一方面由于國內(nèi)的手術量尚未完全恢復到疫情前水平，手術需求恢復尚待時日。同時局部疫情偶發(fā)，加上去年疫情影響多家公司三季度相對高基數(shù)使得部分公司利潤增速不太理想。但我們看到，下半年一批器械企業(yè)開始吹響進軍歐美市場的號角，未來器械企業(yè)的國際化會成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向與機遇。

整體來說，醫(yī)療板塊三季度整體仍保持高速增長，核心資產(chǎn)的景氣度仍在持續(xù)，中游國際化的新趨勢非常值得關注。

【風險提示】

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