華寶基金指數研發投資部總經理、醫療ETF（512170）基金經理 胡潔

無懼2020年疫情業績下的高基數，A股醫療板塊2021年三季報整體業績持續獲得高增長。二級市場上，醫療板塊近期的階段性回調，也吸引了各路資金逢低加倉布局。僅10月以來醫療ETF(512170)份額增長近32億份，高居所有股票ETF首位。醫療各細分行業具體業績如何?三季報業績又透露出什么樣的信號?華寶基金指數研發投資部總經理、醫療ETF(512170)基金經理胡潔對此作了深度解析和判斷。

【醫療板塊三季報精析】

醫療板塊三季度整體仍保持高速增長，雖然受到去年同期基數波動及部分地區疫情爆發的影響，增速較上半年有所回落，但并不影響對行業景氣度的長期判斷。醫療ETF及聯接基金所跟蹤的中證醫療指數囊括眾多CXO、消費服務、醫美、醫療器械等諸多高景氣細分賽道。

CXO板塊的十家代表公司，第三季度收入同比增長38.65%，歸母凈利潤增長51.77%，整個CXO行業仍依然處于訂單飽滿，產能供不應求的狀態，截至三季度末，十家代表企業的合同負債相比2020年末上升了53.74%，在建工程提升了75.63%，大部分CDMO公司的產能都是滿負荷運轉，行業處于產能擴張期，從可預見的兩年以上維度看，仍會維持高速增長。

醫療服務板塊，第三季度增速相對放緩，但前三季度整體增速仍維持在30-50%的增長中樞，主要原因一是去年三季度疫情后需求集中釋放，業績高基數，二是今年三季度局部疫情爆發，導致醫院端門診客流受限，收入增速放緩。兩方面因素皆是短期影響，未來增速有望逐步恢復。

醫美板塊，三季度增速相對略有放緩，但主流企業單季度收入增速仍維持在70%左右水平，國內目前醫美行業滲透率極低，未來隨著新一代醫美產品的上市推廣及產能逐步釋放，板塊仍會維持高增長。

器械板塊三季度業績表現中規中矩，一方面由于國內的手術量尚未完全恢復到疫情前水平，手術需求恢復尚待時日。同時局部疫情偶發，加上去年疫情影響多家公司三季度相對高基數使得部分公司利潤增速不太理想。但我們看到，下半年一批器械企業開始吹響進軍歐美市場的號角，未來器械企業的國際化會成為產業轉型的重要方向與機遇。

整體來說，醫療板塊三季度整體仍保持高速增長，核心資產的景氣度仍在持續，中游國際化的新趨勢非常值得關注。

【風險提示】

基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。基金經理的言論僅代表其個人觀點，不代表公司觀點或相關產品的投資方向，不代表任何形式的投資建議。投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。市場有風險，投資須謹慎。數據來源：