兩年前，銀行理財(cái)子公司的問世為資管行業(yè)增添了又一股有生力量。

“中國(guó)個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模逐年增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率達(dá)11.7%;居民金融資產(chǎn)配置需求日趨多元，其中銀行理財(cái)、資管產(chǎn)品的占比顯著提升，達(dá)到26.6%。這一切背后都蘊(yùn)藏著巨大的資產(chǎn)管理市場(chǎng)。”正如交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏所言，如今，銀行、信托、證券、基金、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的大資管時(shí)代已然呈現(xiàn)在我們眼前。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年7月末，已有21家銀行理財(cái)子公司(含中外合資銀行理財(cái)子公司)正式開業(yè)，8家獲批籌建，另有20家處于申報(bào)中。

雖然今年銀行理財(cái)子公司落地節(jié)奏較去年明顯放緩，但縱觀這兩年多的成長(zhǎng)歷程，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃奇石認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)，銀行理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模仍將逐步上升，成為經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的主力軍。與此同時(shí)，新發(fā)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加快，將逐步打破銀行理財(cái)產(chǎn)品原有的剛性兌付的固有印象，且在產(chǎn)品主題上展現(xiàn)出更為多樣化的格局。

固收產(chǎn)品仍是主要投資目標(biāo) 

“我們研究強(qiáng)調(diào)的是整體的運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)調(diào)‘穩(wěn)，穩(wěn)，穩(wěn)’。”交銀理財(cái)總裁金旗在日前一次論壇上曾如此表態(tài)。“穩(wěn)”字當(dāng)頭，其實(shí)這不僅僅是交銀理財(cái)，也是絕大多數(shù)理財(cái)子公司成立伊始即奉行的投資策略。

2019年以來，隨著銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，固收類產(chǎn)品一直在其產(chǎn)品體系中占據(jù)絕對(duì)比重。

普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年銀行理財(cái)子公司共計(jì)發(fā)行3826款理財(cái)產(chǎn)品(包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產(chǎn)品)。其中，一季度發(fā)行1693款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比增加263款，固定收益類產(chǎn)品占比86.06%;二季度發(fā)行2131款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比增加438款，固定收益類產(chǎn)品占比87.10%。

“基于銀行理財(cái)投資客戶普遍偏好穩(wěn)健投資的特點(diǎn)，可以預(yù)測(cè)在未來一段時(shí)間內(nèi)，固收類產(chǎn)品仍將是銀行理財(cái)子公司的主要投資目標(biāo)。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃奇石在接受《大眾證券報(bào)》記者采訪時(shí)明確指出。

權(quán)益產(chǎn)品配置明顯加快 

不過記者也注意到，今年以來，部分銀行理財(cái)子公司開始試水或加速布局權(quán)益市場(chǎng)。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年銀行理財(cái)子公司共發(fā)行30款權(quán)益類產(chǎn)品(含私募產(chǎn)品)，發(fā)行數(shù)量已超過前兩年上半年權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量總和的兩倍。

資料顯示，工銀理財(cái)2019年在業(yè)內(nèi)率先發(fā)行了首款權(quán)益產(chǎn)品，但年內(nèi)尚無新動(dòng)作;而信銀理財(cái)、華夏理財(cái)和寧銀理財(cái)年內(nèi)均已首次公開發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，部分股份行理財(cái)子公司明顯動(dòng)作更快。其中，招銀理財(cái)分別于2020年9月和今年的2月、6月先后公開發(fā)行了招卓滬港深精選周開一號(hào)、招卓消費(fèi)精選周開一號(hào)和招卓泓瑞全明星日開一號(hào)3只權(quán)益類產(chǎn)品，年內(nèi)發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)目已達(dá)7只 (含私募產(chǎn)品)。值得一提的是，招卓泓瑞全明星日開一號(hào)作為公司首只權(quán)益FOF，因其“可參與明星基金經(jīng)理產(chǎn)品”的號(hào)召力，一經(jīng)面世就頗受追捧，一日時(shí)間成功募集13億元。

權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增長(zhǎng)的背后，是更多資金逐步加碼權(quán)益市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。“在打破剛性兌付，凈值化轉(zhuǎn)型加快的背景下，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品將逐步同公募基金、私募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)產(chǎn)生直接競(jìng)爭(zhēng)。未來銀行理財(cái)子公司或?qū)⒅鸩酵晟飘a(chǎn)品體系，加快權(quán)益類產(chǎn)品配置，以提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。”黃奇石給出了如是預(yù)測(cè)。

產(chǎn)品收益率或?qū)⒊掷m(xù)下行

“總體來看，近三年理財(cái)子公司產(chǎn)品的收益率呈下降趨勢(shì)。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董加發(fā)告訴《大眾證券報(bào)》記者，長(zhǎng)期來看，在貸款利率持續(xù)下行的預(yù)期下，隨著凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的深入，預(yù)計(jì)未來理財(cái)子公司產(chǎn)品收益率還將有下行的可能性。

普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，理財(cái)子公司產(chǎn)品成立以來的年化平均收益率為4.19%;2020年產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超3000只，在權(quán)益類產(chǎn)品有所增加的情況下，產(chǎn)品平均收益率為3.97%;2021年理財(cái)子公司發(fā)行數(shù)量逐步攀升，但平均收益率繼續(xù)下滑至3.89%。

“一般而言，理財(cái)公司發(fā)行的產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要高于傳統(tǒng)銀行發(fā)行的產(chǎn)品，但業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不代表實(shí)際收益率，加之不同理財(cái)產(chǎn)品之間的收益差距較大，有的收益率很高，有的收益率很低，本金階段性虧損的情況也比較常見。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平建議投資者在投資理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品時(shí)，還是要結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和家庭資產(chǎn)配置情況加以選擇。

“從整個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，銀行理財(cái)在控回撤上面一直優(yōu)于其它資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。”金旗表示，交銀理財(cái)在這方面一直非常注意。“從這一年多的實(shí)踐來看，我們嚴(yán)格地控制了風(fēng)險(xiǎn)。雖然股票和債市都有劇烈的波動(dòng)，但我們整個(gè)產(chǎn)品從破凈以及回撤各項(xiàng)指標(biāo)上是領(lǐng)先于市場(chǎng)的。”

創(chuàng)新主題產(chǎn)品多領(lǐng)域布局

“穩(wěn)重而不失活潑”，在招銀理財(cái)首席產(chǎn)品官鄭福湘看來，這應(yīng)是理財(cái)產(chǎn)品“壓艙石”角色之外的新定位。

記者注意到，為了讓理財(cái)產(chǎn)品展現(xiàn)出更加多元的配置能力，能夠直面與公募基金、私募基金和券商資管等機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，銀行理財(cái)子公司紛紛加大創(chuàng)新力度，爭(zhēng)相布局綠色金融、區(qū)域發(fā)展和養(yǎng)老教育等多樣化主題。

董加發(fā)指出，目前理財(cái)子公司的產(chǎn)品創(chuàng)新主要集中在以下四個(gè)方面：第一，加快布局權(quán)益市場(chǎng)，目前權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品占比雖較小，但數(shù)量已較前兩年大幅上升;第二，結(jié)合自身區(qū)位，推出支持區(qū)域發(fā)展的主題產(chǎn)品，如渝農(nóng)商理財(cái)與成都銀行3月25日共同發(fā)行成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)主題理財(cái)產(chǎn)品;第三，青銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司爭(zhēng)相發(fā)行ESG、碳達(dá)峰、碳中和等綠色金融類主題產(chǎn)品，踐行綠色發(fā)展理念;第四，在養(yǎng)老保障和教育需求日益增長(zhǎng)的背景下，開始發(fā)力養(yǎng)老和教育產(chǎn)品。“未來隨著國(guó)家政策的引導(dǎo)以及各類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，預(yù)計(jì)各理財(cái)子公司將加大布局實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，將資金更多投向綠色可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。”董加發(fā)說道。

記者 趙琦薇