周寒穎，管理學碩士，曾任招商基金研究部研究員、高級研究員、國際業務部高級研究員等職務，2015年7月加入景順長城基金擔任研究部高級研究員，目前為公司國際投資部基金經理。擁有15年證券、基金行業從業經驗，5年投資經驗，深耕大中華領域企業研究。擬任基金經理的景順長城港股通全球競爭力(012227，012228)正在發售中。

有人說，數字化將成為未來15年的發展核心。這，并非空穴來風。

今年3月正式發布的“十四五規劃和2035年遠景目標綱要”，不僅用了一整個篇章闡述建設數字中國的目標，而且據統計全文中83次提到了“數字”，僅次于被視為一級詞匯的科技(89次)和技術(96次)。

顯然，經由頂層設計并正在大力推進的數字化轉型正在為大眾生產生活注入全新的時代元素，而由“數字化革命”引發的社會變革也逐漸在資本市場上催生出新的投資機會。

一向被視為估值洼地的港股市場上，各類新經濟公司正以每年200多家的速度上市，不斷壯大的新經濟在數字化轉型的大背景下，將激發出怎樣的資金力量?演繹出怎樣的投資趨勢?深耕大中華領域企業研究多年的景順長城基金基金經理周寒穎認為，隨著下半年美國Taper砸出港股黃金坑，數字化作為最確定的投資主線，將吸引到眾多海內外投資者買入、持有，最終迎來好的回報。

A、什么是數字化?

“現在鄉鎮市場上人們的生活變化很大，過去只能吃到本地菜，遇上雨季或旱季，菜的種類更是少得可憐。可現在通過社區團購的方式，不僅可以吃到全國的菜式，價格還非常便宜。”今年4月在湖南長沙鄉村實地調研后，周寒穎直呼大開眼界。“一位普通農家婦女，騎著一臺小三輪車，可以跑遍5萬人的小鎮，通過送菜近三年每年實現70萬元的收入。”

原來或許無法想象，但這就是“數字化的力量”。

數字化時代的到來，正在推動中國產業結構實現重構，數字化轉型和創新儼然已經成為新經濟的引擎。透過近些年大量赴港上市的中概股，我們也可以感受到數字化帶來的商業模式的更迭和新經濟投資機會的涌現。有統計顯示年內已有超過60家新經濟公司赴港上市，其中不乏嗶哩嗶哩、汽車之家、攜程、百度集團等美國上市中概股回港第二上市。

“以前一個經銷商賣傳統的車，可能只能掙幾千塊錢，貴一點的豪華品牌能掙1-3萬，但現在通過軟件付費的方式多交一兩萬塊錢就能夠實現軟件升級，實現自動駕駛模塊的加載。”周寒穎舉例道，原來產出的增加可能大都依賴于投資的增加，而現在更多則是通過人力的提升和技術的升級。“數字化時代，不僅新產品、新服務、新技術、新內容可以稱之為新經濟，傳統企業通過技術升級或研發，同樣可以擁抱新經濟。”

B、數字化將帶來哪些投資機會?

周寒穎認為，在數字化、低碳化、國產化、老齡化四條投資主線中，數字化普適性最強，也是最確定的一條主線，且全面貫穿新消費、信息科技、高端制造和金融科技等細分行業賽道，覆蓋不同年齡群體。

“崛起的Z世代，是數字化內容消費的代表，老齡化社會的推進則會催生大健康、服務業、休閑醫療、外賣、物管、醫療保健、心臟泵醫療器械等領域的需求增長。”周寒穎進一步指出，我們所處的時代是一個有物資、精神消費，也有財富積累的時代，而再過10年消費力下降帶來的將是更多的理財需求，數字化助力財富管理升級已經成為了一個很明顯的新興趨勢。“未來隨著房地產的限價和成為一個共用品，大家會更多的把財富轉移到金融資產，尤其是60、70后的子女的財富傳承，會讓財富管理顯得尤為重要。”

站在一個更長的時間視角和更高的產業格局來看，周寒穎認為很多時候中國的產業變遷跟海外是一脈相承的，而港股的好處則是提供了一個更接近于一級市場的投資契機。“哪怕沒有盈利，但是它未來能夠符合產業趨勢，能夠提供社會價值的增加，這樣的標的我也會去投。”

記者據Wind數據查詢發現，周寒穎目前所管理的基金——景順長城大中華混合(QDII)人民幣，第三大重倉股微創醫療年內漲幅已超60%，而該股早在2017年就進入了她的持倉之中。此外，其他重倉股如騰訊控股、建設銀行、微創醫療、中國移動、臺 積 電、申洲國際等也都是早在5年前，甚至10年前的基金年報、中報中就可以找到身影。

C、如何把握港股數字化?

來到景順長城基金后，周寒穎一直深耕大中華區域企業研究，積累了豐富的投資經驗。Wind數據顯示，她管理的景順長城大中華混合(QDII)人民幣迄今年化收益率為21.98%，同樣由她管理的景順長城成長之星迄今年化收益率為44.91%。

“香港市場上的牛股大多有兩類：一類起步估值較低，但在隨后兩年利潤兌現非常確定，能實現50%以上的高增長;另一類是沒有盈利的公司，香港資本市場不盈利也能上市的低門檻使我們在早期能夠獲得一些成長股的投資機會。”基于此，周寒穎認為港股投資精選個股顯得尤為重要。

今年以來，港股經歷年初的一波拉升后陷入震蕩調整，截至7月16日，恒生中國企業指數跌5.45%，恒生科技指數更是大跌近10%，不過，周寒穎認為這并不足慮，“目前可以說是最難受的一個階段，外憂內患，但回過頭看，我們發現過去三年港股每年都會遭遇巨大的外界性打擊，但最終總能提供20%以上的投資回報。”

周寒穎認為港股新經濟公司當前的估值相對于3月份已經回落了不少，對比A股和海外，估值優勢也相當明顯。她預計，在下半年美國Taper砸出港股黃金坑后會走出一個先抑后揚的走勢，而當前的下跌正是買入好標的的好時機。“總體來看，香港市場是一個魚多人少的地方，來這邊挖掘牛股，相信明年一定會迎來一個好的回報。”

記者 趙琦薇