王景，招商基金總經理助理、公司投決會委員，投資一部總監。17年投研經驗、9年基金管理經驗。2010年8月加入招商基金，自2011年10月開始，先后負責二級債基、保守混合、靈活配置型及股票型等多只公募基金的管理工作，合計管理公募+社保規模超500億元。由她擬任基金經理的招商藍籌精選股票型基金(A類011882 C類011883)于7月5日重磅發售。

今年上半年，全球疫情時而擾動市場，上證指數呈現先抑后揚態勢，整體上維持震蕩。

一年的投資或許就因為一筆買賣而確定了輸贏，上半年的默默無聞也并不能代表一整年的投資都沒有收成。

下半年，A股市場會往哪里走?投資者又該如何布局?為此，《大眾證券報》記者對話了招商藍籌精選擬任基金經理王景，這位深耕投研17年的基金經理，一直用“不斷學習”來鞭策自己，舉手投足間顯露出穩重和審慎。

做投資是賺兩種錢

歸根結底是第二種

無論股市是否是宏觀經濟的晴雨表，做投資的人如果不研究宏觀經濟那絕對稱不上一個合格的投資人。在王景看來，股票基金經理除了要研究企業、研究個股，也應該對宏觀經濟和貨幣政策保持敏感度，構建良好的宏觀研究框架。

王景認為，做投資是賺兩種錢：自上而下賺貨幣政策的錢，以及自下而上賺企業成長的錢，歸根結底是第二種。顯然，公司質地也是王景非常看重的一個標準。實際上，這也是古今中外很多價值投資大師非常看重的。比如對于彼得·林奇來說，企業本身才是重中之重，只要企業發展良好，業績出眾，股價是沒有理由不上漲的。

對于企業，王景會觀察企業自身的經營周期(3-5年的維度)，企業長期的競爭力、護城河，關注由技術驅動形成領先優勢的企業，此外她還格外重視企業的管理層。“我買一個公司更多是從不斷跟蹤和觀察的角度出發，不會在剛買一家公司的時候，就認為它有很強的護城河，我認為這是一種負責任的投資態度。”

王景有一個投資金句：“基金經理的超額收益，來自不斷的學習，唯一不變的就是要不斷改變。”正是由于這種“不斷學習”的精神，王景自2015年12月2日管理招商制造業轉型A(001869)以來，截至2021年3月31日，組合累計回報182.97%，大幅超越基準回報146.74%，年化復合回報21.53%，獲銀河證券三年期/五年期★★★★★評級、晨星五年期★★★★★評級，招商證券三年期★★★★★評級、海通證券三年期/五年期★★★★★評級推薦。

全天候選手看后市

雙循環下涌現眾多機遇

通過與王景的深入交流，記者發現她對風險控制非常嚴格，長年管理社保基金的經歷，也讓她有一套自己的管理體系。“相較于組合的銳利度，我更加追求組合的平衡性，期望通過個股和行業的配置規避非系統性風險。”

正因為此，招商制造業轉型基金除了長期業績表現出色外，在回撤管理上同樣表現出色。Calmar比率(衡量基金風險回報指標)在晨星全市場積極配置型與股票型基金排名中各區間均位居前列，長期風險控制明顯優于市場同類產品表現。

優秀的業績和風控，出色的股債投資能力，讓王景成為了全天候選手。對于接下來的投資機會，王景表示，“十四五”規劃將更加重視內循環與供給端，雙循環戰略下涌現眾多投資機遇，看好醫藥生物、建材、大金融、新能源汽車、電子、科技等消費升級與產業升級領域，其中，醫藥生物的創新產業鏈、優質醫療器械、醫療服務等細分領域具有優質成長性，新能源汽車滲透率接近臨界點，步入快速發展階段。

記者 王金萍