都說“五窮六絕七翻身”，6月以來的A股市場(chǎng)，從3608.6點(diǎn)，到本周三的3518.3點(diǎn)，上證綜指下跌了2.69%。《大眾證券報(bào)》記者觀察發(fā)現(xiàn)，在這不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，全市場(chǎng)有一些基金的最大回撤超過了10%，甚至達(dá)到了15.6%。對(duì)于風(fēng)控不強(qiáng)的基金產(chǎn)品，投資者需要謹(jǐn)慎，那么，震蕩市里，哪些基金暴露了風(fēng)險(xiǎn)?

11只基金最大回撤超10%

靈活配置基金不靈活

6月以來，A股遭遇了一波調(diào)整，上證指數(shù)一度向下逼近3500點(diǎn)，截至本周三，深證成指下跌了4.67%，創(chuàng)業(yè)板指下跌了5.54%，而股票型基金、混合型基金和債券型基金的業(yè)績(jī)也在短期內(nèi)下跌不少，這樣的市場(chǎng)不僅消磨了投資者的信心，也考驗(yàn)了基金經(jīng)理的管理水平。

作為風(fēng)控能力的標(biāo)志，最大回撤表示基民可能遭受的最大損失。理論上，很多混合基金可以應(yīng)對(duì)股市急速調(diào)整，在股市上漲前滿倉，在下跌前清倉，這是不少基金經(jīng)理們的夢(mèng)想，但實(shí)際上，絕大多數(shù)基金沒有預(yù)判市場(chǎng)的能力，也并非如投資者對(duì)混合型基金的想象那樣。正所謂，“理想很豐滿現(xiàn)實(shí)很骨感”。

Wind資訊顯示，截至本周三，6月以來一共有11只基金最大回撤超過10%(A、C份額分開計(jì)算，剔除2021年成立的基金)，564只基金最大回撤超過6%，大于創(chuàng)業(yè)板指的跌幅。其中，靈活配置型基金有129只，而混合型基金有337只，占比超過一半。其中，中科沃土轉(zhuǎn)型升級(jí)最慘，最大回撤高達(dá)15.59%，該基金也是靈活配置型基金，意味著投資者如果6月最高點(diǎn)購買這只基金，將有可能接近六分之一的資產(chǎn)被吞噬。

值得一提的是，從最大回撤的指標(biāo)來看，6月以來最大回撤前20名的基金中，有10只是被動(dòng)指數(shù)型基金，可見，指數(shù)型基金雖然適合多數(shù)投資者，但投資時(shí)要注意踩對(duì)時(shí)點(diǎn)。

309只主動(dòng)權(quán)益基金最大回撤超6%

前海開源占比最大

主動(dòng)權(quán)益型基金更考驗(yàn)管理水平。Wind資訊顯示，截至本周三，6月以來共有309只主動(dòng)權(quán)益型基金最大回撤超過6%(只考慮A份額)，大于創(chuàng)業(yè)板指的跌幅。其中，前海開源基金公司占比最大，旗下有14只基金最大回撤超過6%，包括前海開源金銀珠寶A、前海開源國家比較優(yōu)勢(shì)A、前海開源中國稀缺資產(chǎn)A、前海開源滬港深優(yōu)勢(shì)精選A、前海開源滬港深農(nóng)業(yè)主題精選等。占比第二的是大成、廣發(fā)、易方達(dá)、匯添富基金公司，旗下均有12只產(chǎn)品最大回撤超過了6%。

根據(jù) 《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，主動(dòng)股票型基金最低倉位需要達(dá)到80%，基金經(jīng)理的操作空間就十分有限，這導(dǎo)致了股票型基金在熊市中容易出現(xiàn)較大回撤。不過，觀察6月以來的市場(chǎng)中，股票型基金似乎比混合型基金的表現(xiàn)要好。

剔除2021年成立的基金，截至本周三，最大回撤較大的前20名基金中，普通股票型基金僅有3只(見表)。而所有普通股票型基金中最大回撤最小的僅有1.5%，風(fēng)控水平甚至超過了一些債券型基金，這也就是我們常說的“抗跌俠”。

“六絕”之后問計(jì)“七翻身”

都說 “五窮六絕七翻身”，6月的調(diào)整之后會(huì)否迎來7月翻身?

博時(shí)基金認(rèn)為，近期A股大幅下行，主要是由于維穩(wěn)時(shí)間窗口期越來越窄、A股性價(jià)比較差、對(duì)負(fù)面消息敏感度提升所致。美國公布了PPI和零售銷售數(shù)據(jù)、以及正在召開的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，或也對(duì)市場(chǎng)造成了一定的擾動(dòng)。年初以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面維持良好的修復(fù)動(dòng)能，工業(yè)生產(chǎn)和出口均維持較高的景氣度，目前全球的通脹水平繼續(xù)上行，國內(nèi)貨幣政策依然以穩(wěn)健為主，流動(dòng)性相對(duì)溫和。未來A股或仍以震蕩為主，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒏呌诰狻Ｔ谥袊陆?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)背景下，未來或仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，部分板塊和個(gè)股經(jīng)過前期的調(diào)整，估值或已進(jìn)入相對(duì)合理的區(qū)間，可適當(dāng)關(guān)注性價(jià)比高的績(jī)優(yōu)股的機(jī)會(huì)。

海富通量化投資部投資經(jīng)理石恒哲對(duì)于后市并不悲觀。他認(rèn)為，一方面，雖然市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊存在一定的預(yù)期，但目前看流動(dòng)性保持松緊適中，所以目前的狀態(tài)更多是“跌多了反彈、反彈多了要跌”。另一方面，中長(zhǎng)期看，以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長(zhǎng)類資產(chǎn)，其背后是科技興國的時(shí)代需求，值得長(zhǎng)期看好。近期落幕的G7會(huì)議，從發(fā)達(dá)國家的態(tài)度來看，科技自立是中國必須要攻克的難點(diǎn)，而新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計(jì)算機(jī)半導(dǎo)體等“硬核”科技是希望最大的方向之一，也是資本市場(chǎng)重點(diǎn)支持的領(lǐng)域。此外，落到短期業(yè)績(jī)上，新能源產(chǎn)業(yè)鏈依然處于景氣度向上的區(qū)間，二季報(bào)有望延續(xù)一季報(bào)的良好態(tài)勢(shì)。

石恒哲也強(qiáng)調(diào)，具體到個(gè)股上，中報(bào)可能會(huì)出現(xiàn)“超預(yù)期”或“不及預(yù)期”的情況，投資者如果不具備較好的個(gè)股篩選能力，選擇指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金會(huì)是比較好的投資方式。

記者 王金萍