2018年8月首批養(yǎng)老FOF基金批文落地，仿佛是一記信號(hào)彈，自此開(kāi)啟了個(gè)人養(yǎng)老投資的新篇章。

兩年多過(guò)去了，雖然對(duì)于20萬(wàn)億體量的公募基金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老FOF依然是較為小眾的產(chǎn)品;雖然對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老FOF遠(yuǎn)不如 “明星基金經(jīng)理”、“賽道投資”那樣深入人心。

但事實(shí)上，在近兩年大起大落的市場(chǎng)中，養(yǎng)老FOF基金用靚麗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)證明了自己，并且為持有人帶來(lái)非常不錯(cuò)的盈利體驗(yàn)。

以海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF為例，該產(chǎn)品成立于2019年4月25日，即將成立滿(mǎn)兩周年。截至今年3月末，海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF成立以來(lái)累計(jì)收益達(dá)17.24%、成立以來(lái)最大回撤僅4%;除了建倉(cāng)期基金凈值曾短暫“沉入水下”，其他絕大部分時(shí)間，這只基金的凈值都在1元以上，走出了一條非常漂亮的上揚(yáng)曲線(xiàn)。(收益數(shù)據(jù)來(lái)源基金一季報(bào)、回撤數(shù)據(jù)源自wind)

“穩(wěn)健養(yǎng)老”，讓投資更舒適從容 

基金產(chǎn)品的名稱(chēng)，常常代表著基金公司對(duì)該產(chǎn)品的定位和期待。但“穩(wěn)健養(yǎng)老”，不僅僅是一種期待，更是一類(lèi)嚴(yán)格定義的產(chǎn)品策略。

據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的 《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引》，我國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)基金主要采用FOF形式運(yùn)作，分為目標(biāo)日期策略和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略?xún)纱箢?lèi)。從實(shí)際運(yùn)作來(lái)看，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略又可以進(jìn)一步細(xì)化為“穩(wěn)健策略”、“平衡策略”、“積極策略”三類(lèi)，其中“穩(wěn)健策略”的風(fēng)險(xiǎn)偏好最低，通過(guò)嚴(yán)格約束組合的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供穩(wěn)定舒適的持有體驗(yàn)。

以海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF為例，正常市場(chǎng)狀況下，它的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)基準(zhǔn)比例為20%，其他資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例為80%，在大類(lèi)資產(chǎn)配置上顯著偏向固定收益類(lèi)資產(chǎn)，能夠有效降低基金波動(dòng)性，同時(shí)也不完全隔離權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

而另一方面，當(dāng)股票市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，“穩(wěn)健策略”不僅可以有效控制住權(quán)益資產(chǎn)對(duì)投資組合的負(fù)貢獻(xiàn)度，甚至還有可能享受到“股債蹺蹺板下”的債市投資機(jī)會(huì)。

海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF可以隨時(shí)申購(gòu)，但需要持有滿(mǎn)一年才能贖回。這種“隨時(shí)申購(gòu)、受限贖回”的模式，減少了大資金頻繁申贖、影響中小持有人利益的情況，同時(shí)也有利于基金經(jīng)理從更長(zhǎng)視角出發(fā)做好投資組合的管理。

專(zhuān)業(yè)買(mǎi)手的投“基”之道：遠(yuǎn)離擁擠賽道

主動(dòng)型基金要想有好的投資業(yè)績(jī)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)很重要，而“操盤(pán)手”更重要。

作為同時(shí)擁有社保、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金管理人資格的基金公司之一，海富通基金是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理公司中，少數(shù)幾家擁有豐富的養(yǎng)老金投資經(jīng)驗(yàn)、成熟的養(yǎng)老金投資體系和投資人才的機(jī)構(gòu)之一。

而海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF的基金經(jīng)理朱赟，擁有15年的相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，堪稱(chēng)是“資深級(jí)別”的買(mǎi)手。她曾在申萬(wàn)宏源從事基金研究長(zhǎng)達(dá)10年，2015年加入平安養(yǎng)老保險(xiǎn)從事投資工作，現(xiàn)為海富通FOF投資部負(fù)責(zé)人。

檢驗(yàn)一位基金經(jīng)理 “靠不靠譜”，除了看歷史業(yè)績(jī)，更應(yīng)看他/她的投資理念。

朱赟認(rèn)為，F(xiàn)OF投資的靈魂在于資產(chǎn)配置，其中又包括大類(lèi)資產(chǎn)配置和中觀(guān)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。大類(lèi)資產(chǎn)配置主要基于產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，對(duì)于各種類(lèi)型的資產(chǎn)有一個(gè)基礎(chǔ)準(zhǔn)繩，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置則根據(jù)宏觀(guān)策略模型，再進(jìn)行二次調(diào)整。

朱赟是一位“不愛(ài)湊熱鬧”的基金經(jīng)理。她很關(guān)注“交易擁擠度”：一個(gè)板塊交易很活躍、趨勢(shì)也比較好，交易逐漸趨于擁擠，這時(shí)如果基本面低于預(yù)期，對(duì)板塊的殺傷力就會(huì)非常大。

“我們最希望找到的是長(zhǎng)期景氣度不錯(cuò)，交易擁擠程度又不是特別高的行業(yè)。換手率特別高的板塊并不是我們喜歡的，因?yàn)檫@里面博弈因素會(huì)比基本面因素更重要。”她說(shuō)。

因此，在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置上，朱赟團(tuán)隊(duì)會(huì)比較關(guān)注全市場(chǎng)基金在各個(gè)板塊上的配置情況，通過(guò)與歷史配置的比較，去辨別哪些是超配、哪些是低配的狀態(tài)。一旦發(fā)現(xiàn)景氣度比較好、但市場(chǎng)依然低配的行業(yè)機(jī)會(huì)，就是值得關(guān)注的加配方向。

控回撤、爭(zhēng)收益，期待養(yǎng)老FOF“飛入尋常百姓家”

在最新的基金一季報(bào)中，朱赟指出：“一季度市場(chǎng)波動(dòng)加大，我們進(jìn)行了資產(chǎn)配置調(diào)整，重點(diǎn)是控制組合的回撤和波動(dòng)?！?/p>

事實(shí)上，自2019年4月以來(lái)，盡管權(quán)益市場(chǎng)和債券市場(chǎng)都經(jīng)歷了多次寬幅調(diào)整，但海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF的風(fēng)險(xiǎn)控制一直較為出色，最大回撤、年化波動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于同類(lèi)平均水平。

雖然成績(jī)單頗為靚麗，但在朱赟看來(lái)，養(yǎng)老FOF基金尚處于“萌芽階段”，此時(shí)更應(yīng)該沉心靜氣、做出產(chǎn)品的“穩(wěn)健養(yǎng)老”特色來(lái)，以長(zhǎng)期業(yè)績(jī)迎接個(gè)人理財(cái)和養(yǎng)老投資的高光時(shí)刻。

“我們最大的希望就是把產(chǎn)品做得穩(wěn)健、再穩(wěn)健一些，攻守兼?zhèn)?。特別是當(dāng)市場(chǎng)下跌的時(shí)候，我們的產(chǎn)品能夠體現(xiàn)出抗跌的優(yōu)勢(shì)，給大家?guī)?lái)更好的持有體驗(yàn)。”她說(shuō)。 季金

注：海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF基金2019、2020年度凈值增長(zhǎng)率分別是4.71%、11.32%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為3.48%、7.57%，數(shù)據(jù)來(lái)源：本基金定期報(bào)告;2019年度業(yè)績(jī)?yōu)樽院贤?2019年4月25日)起計(jì)算。歷任基金經(jīng)理包括：姜萍(2019.4.25-2020.04.30)、朱赟(2019.09.09至今)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，“養(yǎng)老”的名稱(chēng)不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾。產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。海富通基金鄭重提醒您注意投資風(fēng)險(xiǎn)。