2018年8月首批養(yǎng)老FOF基金批文落地，仿佛是一記信號彈，自此開啟了個人養(yǎng)老投資的新篇章。

兩年多過去了，雖然對于20萬億體量的公募基金市場來說，養(yǎng)老FOF依然是較為小眾的產(chǎn)品;雖然對于普通投資者來說，養(yǎng)老FOF遠不如 “明星基金經(jīng)理”、“賽道投資”那樣深入人心。

但事實上，在近兩年大起大落的市場中，養(yǎng)老FOF基金用靚麗的業(yè)績表現(xiàn)證明了自己，并且為持有人帶來非常不錯的盈利體驗。

以海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF為例，該產(chǎn)品成立于2019年4月25日，即將成立滿兩周年。截至今年3月末，海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF成立以來累計收益達17.24%、成立以來最大回撤僅4%;除了建倉期基金凈值曾短暫“沉入水下”，其他絕大部分時間，這只基金的凈值都在1元以上，走出了一條非常漂亮的上揚曲線。(收益數(shù)據(jù)來源基金一季報、回撤數(shù)據(jù)源自wind)

“穩(wěn)健養(yǎng)老”，讓投資更舒適從容 

基金產(chǎn)品的名稱，常常代表著基金公司對該產(chǎn)品的定位和期待。但“穩(wěn)健養(yǎng)老”，不僅僅是一種期待，更是一類嚴格定義的產(chǎn)品策略。

據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的 《養(yǎng)老目標證券投資基金指引》，我國的養(yǎng)老目標基金主要采用FOF形式運作，分為目標日期策略和目標風險策略兩大類。從實際運作來看，目標風險策略又可以進一步細化為“穩(wěn)健策略”、“平衡策略”、“積極策略”三類，其中“穩(wěn)健策略”的風險偏好最低，通過嚴格約束組合的目標風險，為投資者提供穩(wěn)定舒適的持有體驗。

以海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF為例，正常市場狀況下，它的權益類資產(chǎn)基準比例為20%，其他資產(chǎn)的基準配置比例為80%，在大類資產(chǎn)配置上顯著偏向固定收益類資產(chǎn)，能夠有效降低基金波動性，同時也不完全隔離權益市場的機會。

而另一方面，當股票市場波動較大時，“穩(wěn)健策略”不僅可以有效控制住權益資產(chǎn)對投資組合的負貢獻度，甚至還有可能享受到“股債蹺蹺板下”的債市投資機會。

海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF可以隨時申購，但需要持有滿一年才能贖回。這種“隨時申購、受限贖回”的模式，減少了大資金頻繁申贖、影響中小持有人利益的情況，同時也有利于基金經(jīng)理從更長視角出發(fā)做好投資組合的管理。

專業(yè)買手的投“基”之道：遠離擁擠賽道

主動型基金要想有好的投資業(yè)績，產(chǎn)品設計很重要，而“操盤手”更重要。

作為同時擁有社保、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金管理人資格的基金公司之一，海富通基金是國內(nèi)資產(chǎn)管理公司中，少數(shù)幾家擁有豐富的養(yǎng)老金投資經(jīng)驗、成熟的養(yǎng)老金投資體系和投資人才的機構之一。

而海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF的基金經(jīng)理朱赟，擁有15年的相關從業(yè)經(jīng)驗，堪稱是“資深級別”的買手。她曾在申萬宏源從事基金研究長達10年，2015年加入平安養(yǎng)老保險從事投資工作，現(xiàn)為海富通FOF投資部負責人。

檢驗一位基金經(jīng)理 “靠不靠譜”，除了看歷史業(yè)績，更應看他/她的投資理念。

朱赟認為，F(xiàn)OF投資的靈魂在于資產(chǎn)配置，其中又包括大類資產(chǎn)配置和中觀戰(zhàn)術資產(chǎn)配置。大類資產(chǎn)配置主要基于產(chǎn)品的風險預算，對于各種類型的資產(chǎn)有一個基礎準繩，戰(zhàn)術資產(chǎn)配置則根據(jù)宏觀策略模型，再進行二次調(diào)整。

朱赟是一位“不愛湊熱鬧”的基金經(jīng)理。她很關注“交易擁擠度”：一個板塊交易很活躍、趨勢也比較好，交易逐漸趨于擁擠，這時如果基本面低于預期，對板塊的殺傷力就會非常大。

“我們最希望找到的是長期景氣度不錯，交易擁擠程度又不是特別高的行業(yè)。換手率特別高的板塊并不是我們喜歡的，因為這里面博弈因素會比基本面因素更重要。”她說。

因此，在權益類資產(chǎn)的配置上，朱赟團隊會比較關注全市場基金在各個板塊上的配置情況，通過與歷史配置的比較，去辨別哪些是超配、哪些是低配的狀態(tài)。一旦發(fā)現(xiàn)景氣度比較好、但市場依然低配的行業(yè)機會，就是值得關注的加配方向。

控回撤、爭收益，期待養(yǎng)老FOF“飛入尋常百姓家”

在最新的基金一季報中，朱赟指出：“一季度市場波動加大，我們進行了資產(chǎn)配置調(diào)整，重點是控制組合的回撤和波動。”

事實上，自2019年4月以來，盡管權益市場和債券市場都經(jīng)歷了多次寬幅調(diào)整，但海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF的風險控制一直較為出色，最大回撤、年化波動率遠遠小于同類平均水平。

雖然成績單頗為靚麗，但在朱赟看來，養(yǎng)老FOF基金尚處于“萌芽階段”，此時更應該沉心靜氣、做出產(chǎn)品的“穩(wěn)健養(yǎng)老”特色來，以長期業(yè)績迎接個人理財和養(yǎng)老投資的高光時刻。

“我們最大的希望就是把產(chǎn)品做得穩(wěn)健、再穩(wěn)健一些，攻守兼?zhèn)洹Ｌ貏e是當市場下跌的時候，我們的產(chǎn)品能夠體現(xiàn)出抗跌的優(yōu)勢，給大家?guī)砀玫某钟畜w驗。”她說。 季金

注：海富通穩(wěn)健養(yǎng)老FOF基金2019、2020年度凈值增長率分別是4.71%、11.32%，業(yè)績比較基準收益率分別為3.48%、7.57%，數(shù)據(jù)來源：本基金定期報告;2019年度業(yè)績?yōu)樽院贤?2019年4月25日)起計算。歷任基金經(jīng)理包括：姜萍(2019.4.25-2020.04.30)、朱赟(2019.09.09至今)。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾。產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。海富通基金鄭重提醒您注意投資風險。