2021年一季度投資畫上句號，公募基金投資“成績單”出爐。縱觀一季度市場行情，A股先揚后抑，WIND數據顯示，截至3月31日，上證綜指、深證成指年內下跌0.90%、7.00%，鋼鐵、公用事業、銀行成為當季市場熱點，板塊漲幅達15.66%、11.50%、10.51%。各類公募基金產品表現不一，股票型基金、混合型基金一季度平均收益率為-2.64%、-2.25%，債券型基金、QDII基金實現正回報，平均收益率0.44%、2.84%。

雖然A股市場波動較大，但抓住市場結構性行情的產品仍有不錯的回報。在全市場3347只主動權益類基金中，共有42只產品一季度收益率超10%。由華安基金胡宜斌管理的華安媒體互聯網、華安智能生活、華安成長創新3只基金凈值上行，在震蕩行情中表現良好。

之所以能夠逆市取得好業績，歸因于對市場機會的前瞻布局。今年以來，前兩年漲幅較高的抱團股調整明顯，而低估值順周期板塊表現強勢。從基金年報看，這3只基金去年底減持了此前倉位過高的傳媒以及估值過高與其基本面不能完全匹配的電動車行業。同時，增加了對順周期板塊的配置比例，包括下游涉及電子電器、家電、新能源汽車的上游原材料板塊和半導體板塊、遠期受益于疫情逐步修復的服務業，以及基本面受益于總量修復兼具估值修復的大金融板塊。 

3只基金的“操盤手”胡宜斌擔任基金經理已超5年，他說，希望尋找到非完全周期性的盈利裂變行業或者賽道，“過去很多周期性行業的典型特征就是盈利上行之后會回落下去，從成長的角度，我們肯定是希望去找盈利裂變之后，盈利和估值能站得住的，可持續的，然后不斷能夠螺旋式地盈利上升。”

從長期業績成效來看，胡宜斌為投資者創造了可觀回報。WIND數據顯示，截至3月31日，華安媒體互聯網自2015年5月成立以來實現總回報163.20%，年化收益率17.87%，該基金在2018年A股大跌時仍取得了正回報，2019年也實現單年度收益率翻倍。胡宜斌管理的另兩只基金華安智能生活、華安成長創新歷史總回報分別為114.58%、83.26%，同期上證綜指漲幅僅為17.62%、15.64%。

展望下階段投資布局，胡宜斌認為A股存在四大主線機遇：一是隨著疫情改善，制造業、服務業的基本面和估值修復箭在弦上，順周期板塊包括制造業、周期、金融、服務業均有結構性機會;二是作為未來相當長時期內的全球政策共識，碳中和有望繼續催生可再生能源及其下游終端消費的投資機會;三是電動車、傳統燃油乘用車、家電、電子電氣等耐用消費品上游原材料存在階段性嚴重供需錯配的可能性;四是5G創新周期，對A股在本輪科技周期中誕生具備強大創新性、顛覆性的應用和內容端投資機會保持樂觀，看好5G應用在新渠道、新技術(5G、AR/VR、超高清等)、新硬件(5G手機、智慧電視、智能汽車等)、新形態(短視頻、ACG、直播電商等)的投資機會。 琦薇