過山車走勢(shì)讓小伙伴們操碎了心：連漲兩日追高，次日“關(guān)燈吃面”;連跌幾日狠心“割肉”，又會(huì)因?yàn)橹笖?shù)上漲而后悔。頻繁進(jìn)出市場(chǎng)，面對(duì)不斷縮水的收益和本金，炎炎夏日心卻涼涼。

有沒有一種產(chǎn)品，可以遠(yuǎn)離震蕩市大起大落的心情，成為一名心情平和的持有人?

(圖片來自于網(wǎng)絡(luò))

震蕩市，“固收+”投資正當(dāng)其時(shí)

近年來“固收+”火遍理財(cái)圈。從產(chǎn)品類屬看，采用“固收+”策略的基金并無一個(gè)明確的區(qū)隔，其多分布在偏債混合、債基等各類產(chǎn)品中。“固收+”產(chǎn)品追求的是中長(zhǎng)期穩(wěn)定增值的絕對(duì)收益，與傳統(tǒng)基金跟隨市場(chǎng)行情、通過拼排名看業(yè)績(jī)的有本質(zhì)不同。

從投資方向上，這類產(chǎn)品固收占主要倉(cāng)位——其中以配置利率債、優(yōu)質(zhì)信用債為主，力爭(zhēng)獲得穩(wěn)定的基礎(chǔ)收益;“+”的部分，就是基于固定收益之上的“彈性收益來源”——包括股票、國(guó)債期貨、股指期貨、定增、打新、可轉(zhuǎn)債等多種投資手段，這部分的倉(cāng)位通常較低。

因?yàn)椤肮淌?”產(chǎn)品進(jìn)可攻退可守的產(chǎn)品特性，其在震蕩行情中頗受投資者歡迎。2020年股市行情整體較為樂觀，全年新發(fā)基金中“固收+”產(chǎn)品的規(guī)模占比約為12%;2021年一季度，股市調(diào)整較為明顯，新發(fā)基金中“固收+”產(chǎn)品的規(guī)模占比更是一路攀升至17%。(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021/3/31)

今年以來股債兩市出現(xiàn)波動(dòng)，資產(chǎn)配置橫跨兩大市場(chǎng)的“固收+”基金也受到影響，部分產(chǎn)品回撤較大。但應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，世界上沒有一種完美的投資方法， “固收+”中的“+” 可以帶來收益增厚機(jī)會(huì)，也可能會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)的增加，其風(fēng)險(xiǎn)程度主要與固收+產(chǎn)品中權(quán)益?zhèn)}位的高低顯著正相關(guān)。但不可忽視的一點(diǎn)是，由于股票和債券屬于兩種不同的大類資產(chǎn)，固收+產(chǎn)品利用股債“蹺蹺板”效應(yīng)，能夠?qū)_單一資產(chǎn)的下行風(fēng)險(xiǎn)，平衡收益。在選擇這類產(chǎn)品時(shí)，實(shí)力雄厚的基金公司和業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基金經(jīng)理往往能帶來更好的投資體驗(yàn)，也更值得投資者信賴。

成立12年11年都賺錢 光大增利打造“暖心收益”

作為固收大廠，光大保德信基金固收整體投資能力一直可圈可點(diǎn)。根據(jù)海通證券2021年4月2日發(fā)布的報(bào)告顯示，截至1季末，光大保德信在“固定收益類”業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，近一年、近兩年全行業(yè)可比基金公司排名分別為：27/125、22/111。(數(shù)據(jù)來源：海通證券，基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜)

值得一提，公司旗下多只固收+策略產(chǎn)品業(yè)績(jī)突出， 譬如光大增利、光大添益、光大安和等。其中由光大保德信多策略小組組長(zhǎng)黃波管理的光大保德信增利收益?zhèn)突?A類：360008;C類：360009，簡(jiǎn)稱光大增利)，更是以穩(wěn)見長(zhǎng)，不懼市場(chǎng)震蕩，打造出“暖心收益”。

先來看一波業(yè)績(jī)：光大增利收益成立于2008年10月29日，迄今已經(jīng)成熟運(yùn)作了12年，從歷史業(yè)績(jī)來看，其“穩(wěn)健特性”主要體現(xiàn)在兩個(gè)維度：

① 統(tǒng)計(jì)該基金運(yùn)作的12個(gè)自然年的年度回報(bào)，除了2013年因錢荒導(dǎo)致的債市熊市外，其他11個(gè)年度均獲得了正回報(bào)，其中7個(gè)年度獲得超過5%以上的收益(數(shù)據(jù)來源：基金歷年年報(bào))。

② 光大增利A 自成立以來12個(gè)完整年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)

③ 該基金在過去1年、2年、3年、5年等不同的時(shí)間段，均取得了超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的收益率回報(bào)，并且始終在同類基金中排名前1/3，相對(duì)基準(zhǔn)和同類平均超額收益明顯。

光大增利A 各階段回報(bào)及同類排名

(數(shù)據(jù)截至2021.3.31：基金份額凈值增長(zhǎng)率經(jīng)托管行復(fù)核，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來自wind;同類排名來源：銀河證券;同類基金指3.2.1普通債券型基金(可投轉(zhuǎn)債A類))

這樣的暖心走勢(shì)，到底是如何煉成的?作為一款一級(jí)債基，光大增利采用的是攻守兼?zhèn)涞墓淌?策略：①主要配置利率債、高級(jí)信用債，構(gòu)筑收益安全墊;②不超過30%的倉(cāng)位可配置可轉(zhuǎn)債，追求實(shí)現(xiàn)有效的增強(qiáng)收益。基于可轉(zhuǎn)債兼具債性和股性，也能分享股市上漲帶來的收益，這樣的配置進(jìn)可攻、退可守。

市面的固收+產(chǎn)品不少，做好固收+卻不容易，在產(chǎn)品選擇的過程中，尤其需要重視“基金經(jīng)理實(shí)力”這一維度。值得一提的是，光大增利的掌舵人是明星基金經(jīng)理黃波，作為光大保德信專門設(shè)立的固收多策略小組的負(fù)責(zé)人，具有8年固收投研經(jīng)驗(yàn)。在保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)經(jīng)歷，煉就了其管理大規(guī)模資金的能力，大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)豐富，尤其擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)絕對(duì)收益組合的投資和回撤控制。

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)展望后市，基金經(jīng)理黃波認(rèn)為，目前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍然處于估值向中性回歸的過程中，大環(huán)境從寬松轉(zhuǎn)向中性，利率也已經(jīng)回歸中位，趨勢(shì)上“順周期+低估值”的占優(yōu)結(jié)構(gòu)延續(xù)。投資策略上看，目前對(duì)信用債偏謹(jǐn)慎、轉(zhuǎn)債相對(duì)樂觀。短期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏震蕩，預(yù)計(jì)中期轉(zhuǎn)債可以繼續(xù)貢獻(xiàn)超額收益，結(jié)構(gòu)上優(yōu)先關(guān)注一些估值和增速匹配度高同時(shí)受益于漲價(jià)的品種。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

重要提示：黃波2019/6加入光大保德信基金，2019/10至今管理光大中高等級(jí)、光大安祺、光大增利、光大信用添益、光大多策略精選18個(gè)月;2019/11-2020/12管理光多策略智選18個(gè)月，2020/1至今管理光大欣鑫、光大睿鑫，2020/10至今管理光大安澤、2020/12至今管理光大保德信安瑞一年。以下數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2020.12.31。光大安瑞一年成立于2020/12/22，目前處于6個(gè)月建倉(cāng)期內(nèi)，相關(guān)業(yè)績(jī)不予展示。

光大增利A/C自2008/10/29成立至2015年各年度業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為：2.00%/1.90%/2.55%、1.86%/1.57%/0.27%、9.11%/8.62%/2.00%、3.57%/2.87%3.79%、7.62%/7.21%4.03%、-9.27%/-9.60%/1.78%、11.62%/11.25%/10.82%、9.71%/9.11%/8.74%。