陳鵬揚，金融學碩士，超十二年證券從業經歷。2008年至2012年在中金公司工作。2012年加入博時基金管理有限公司。現任權益投資GARP組投資副總監兼基金經理。由他擬任基金經理的博時成長精選混合型基金將于4月13日起發行。

春節前，A股各大指數整體上以創新高的方式迎接牛年春節，但節后的A股卻一路下跌，與投資者的熱情背道而馳。目前的市場該如何應對?現在這個時點，投資者又該如何布局?

有調整才有機會。春播之際，《大眾證券報》記者采訪了博時成長精選擬任基金經理陳鵬揚，這位純粹的基本面投資者，一直堅持用合適的價格去持有好公司，舉手投足間顯露出踏實和篤定。

投資：今年適合用GARP策略尋找標的 

投資恰如人生，充滿了不確定性。正如不確定的人生可以通過確定的努力贏得幸福，不確定的投資同樣可以通過對市場、行業及公司的深入研究獲得更好的收益。作為博時基金權益投資GARP組的投資副總監，陳鵬揚多年的從業經歷，讓他對好賽道、好公司、好價格有一種執著的追求。

GARP策略是GrowthataRea-sonablePrice的簡稱，說的直白一點就是我們要用合適的價格去持有好公司。“從策略的緯度看有幾點：第一，我們強調要聚焦成長的賽道，因為只有公司和產業內在的價值趨于成長，它的股價才能長期有更好的表現。第二，在這個策略里，比較注重在合適的估值范圍內做投資，我們強調好的資產還需要有一個好的價格，要規避掉一些好資產但價格可能太貴，或者估值有泡沫化風險。我們相信這樣的策略會有助于控制組合的回撤，同時也有助于我們分享整個產業和好公司的價值成長。”陳鵬揚分析道。

基于這樣的投資理念和策略，陳鵬揚管理的博時裕隆靈活配置混合型基金(000652)業績表現優異。Wind數據顯示，截至3月8日，博時裕隆混合自陳鵬揚任職以來 (2015年8月24日)總回報176.86%，超越業績比較基準136.42個百分點，并大幅跑贏同期上證綜指和滬深300指數，任職以來年化回報更是高達20.16%，并獲得銀河證券五年期基金五星評級。

GARP策略是否適合2021年的市場呢?陳鵬揚坦言，這個策略整體的優勢，是通過對好資產持續的跟蹤和估值體系的堅守，能夠大概率獲得整個產業公司的成長。對于今年而言，這一類策略是比較合適的。“一方面，今年市場整體估值大幅擴張的概率不大;另一方面，經歷了過去兩年多比較極致的‘一九分化’后，現在這個時點，自下而上來看有不少標的，它們的成長性和估值以我們的定義被明顯低估。通過這種策略，我們自下而上能找到比較多的可以投資的標的。”

觀市：從估值擴張走向業績驅動

春節后的連續調整使2021年的A股讓人無所適從。目前的市場該如何應對?現在這個時點，投資者又該如何布局?

“我對今年市場的判斷還是一個結構性行情。從兩個緯度看，第一，基本面上整體的經濟或產業的走勢是比較強勁的，甚至可能會超出很多人的預期。一部分國內公司，特別在制造業里面，這些公司的全球競爭力在較快的提升，疊加國內經濟恢復以及下半年海外疫情逐漸得到控制，從盈利層面來看，這部分資產會得到比較好的支撐。”陳鵬揚告訴記者。另一個緯度，即無風險收益率的抬升以及整個市場估值分化，今年看，在基本面比較強勁，又疊加流動性和估值的一些因素之后，整個市場還是一個結構性的機會，這個投資主線跟過去兩年可能不一樣，會從過去兩年估值擴張的行情走向業績的驅動。

投資人如何面對眼下的調整呢?陳鵬揚建議，中國現在面臨比較大的產業機遇，產業升級在持續推進，拉長久期看，國內的權益資產整體能給持有人帶來比較好的回報。但因為過去兩年市場比較大的漲幅，過程中可能發生一部分資產在某個時間段有一定的調整，我們可以從操作上規避高估的標的，自下而上去尋找個股性的投資機會，這應該是一個比較好的應對策略。

“當筆畫出地平線，你被東方之鑼驚醒，回聲中開放的是時間玫瑰。”陳鵬揚認為做投資正是要這樣，去尋找長周期能持續獲得超額收益的企業，或是內在價值能持續增長的企業，堅信長期的力量，靜待時間的玫瑰。

記者 王金萍