“當(dāng)大潮退去，才知道誰在裸泳”。春節(jié)后市場遭遇了一波調(diào)整，有些基金的凈值迅速下滑，有些基金則果斷減倉避險，凈值跌幅沒有那么難看。這一現(xiàn)象的背后，是基金風(fēng)控能力的體現(xiàn)。如果說在之前的牛市中，跑贏大盤和同類能夠說明基金經(jīng)理的實力，那么現(xiàn)在的調(diào)整中，能否倉位靈活應(yīng)對也同樣反映了基金經(jīng)理的水平。

“最慘基金”節(jié)后跌去18% 

周五上證綜指繼續(xù)下跌2.12%報3509.08點，本周累計跌幅已經(jīng)達到5.06%，深證成指周跌幅8.31%，多只普通股票型基金由于倉位限制跌幅較為慘烈。截至本周四，春節(jié)后以來長盛競爭優(yōu)勢、華安新絲路主題、廣發(fā)品牌消費、上投摩根醫(yī)療健康等基金的跌幅均超過16%，跌幅最大的長盛競爭優(yōu)勢C，節(jié)后以來下跌了16.5%。

混合型基金也并沒有因為倉位靈活的優(yōu)勢而幸免。截至周四，節(jié)后以來跌幅最大的混合型基金益民品質(zhì)升級的復(fù)權(quán)單位凈值增長率下跌了18.2%，領(lǐng)跌全市場，淪為“最慘基金”。此外，工銀瑞信豐盈回報、銀華富裕主題、益民創(chuàng)新優(yōu)勢等基金的跌幅均超過了17%。

板塊來看，申萬一級行業(yè)中，截至本周四，節(jié)后以來食品飲料行業(yè)下跌最大，接下來是休閑服務(wù)、電氣設(shè)備和醫(yī)藥生物。而從相關(guān)主題的基金來看，消費主題和醫(yī)藥主題基金幾乎全軍覆沒，跌幅最大的主動型消費主題基金申萬菱信消費增長，節(jié)后以來下跌了16.36%，表現(xiàn)最好的德邦大消費A凈值增長了1.63%，但該基金是2020年6月份成立的，成立一年以上的基金中諾德消費升級表現(xiàn)最佳，凈值增長了0.63%，與業(yè)績倒數(shù)第一的消費主題基金，首尾相差約17%。

機構(gòu)對后市存分歧 

節(jié)后突如其來的連續(xù)調(diào)整讓未來資本市場變的無法預(yù)測，機構(gòu)們也出現(xiàn)了分歧。

博時宏觀策略部高級策略分析師劉揚就顯得不太樂觀。他表示，本輪調(diào)整具有全球普遍性，高估值的國內(nèi)權(quán)重抱團股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌，海外美債長端利率超預(yù)期回升或是導(dǎo)火索，但更多是A股中長期性價比指標(biāo)已相對極端所致，股票估值進入對利率波動敏感的階段。后續(xù)隨著“兩會”政策的確認落地，不管是 “緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩(wěn)貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場預(yù)期不宜樂觀;當(dāng)前位置，建議不斷降低倉位，防御為上。

也有機構(gòu)仍然看好后市。摩根士丹利華鑫基金就認為，近期A股市場大幅調(diào)整，展望而言，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇向好的背景下，A股市場整體仍然向好，同時臨近“兩會”，相關(guān)政策預(yù)期也有望提振市場情緒。長期而言，繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)消費和科技龍頭，此外，上半年還將重點關(guān)注順周期邏輯下，金融、周期及可選消費的配置機會。

長城基金首席經(jīng)濟學(xué)家向威達也認為，A股震蕩反彈的格局沒有改變，但短期內(nèi)連續(xù)大幅度上漲和連續(xù)大幅度下跌的概率都不大，建議投資者堅定信心，尤其是市場巨幅震蕩下跌的時候無需恐慌殺跌，短期繼續(xù)逢低重點關(guān)注化工、金屬和銀行為代表的周期股，同時從長遠的角度和戰(zhàn)略的高度，繼續(xù)逢低重點關(guān)注軍工產(chǎn)業(yè)鏈、汽車電動化智能化產(chǎn)業(yè)鏈和新能源產(chǎn)業(yè)鏈以及醫(yī)療板塊中的CXO和醫(yī)療服務(wù)。

此外，向威達還表示，以白酒為代表的所謂機構(gòu)抱團的核心資產(chǎn)春節(jié)后都放量大跌，顯示機構(gòu)抱團可能正在松動，資金很可能在悄悄撤退增加周期股。考慮到全球流動性正在見頂回落、全球無風(fēng)險利率上升的大背景，核心資產(chǎn)估值調(diào)整的過程很可能沒有結(jié)束。但是，鑒于這些核心資產(chǎn)基本面的確定性，其股價下跌空間需要觀察，建議投資者短期等待核心資產(chǎn)的估值繼續(xù)震蕩鞏固消化。

記者 王金萍