“當大潮退去，才知道誰在裸泳”。春節后市場遭遇了一波調整，有些基金的凈值迅速下滑，有些基金則果斷減倉避險，凈值跌幅沒有那么難看。這一現象的背后，是基金風控能力的體現。如果說在之前的牛市中，跑贏大盤和同類能夠說明基金經理的實力，那么現在的調整中，能否倉位靈活應對也同樣反映了基金經理的水平。

“最慘基金”節后跌去18% 

周五上證綜指繼續下跌2.12%報3509.08點，本周累計跌幅已經達到5.06%，深證成指周跌幅8.31%，多只普通股票型基金由于倉位限制跌幅較為慘烈。截至本周四，春節后以來長盛競爭優勢、華安新絲路主題、廣發品牌消費、上投摩根醫療健康等基金的跌幅均超過16%，跌幅最大的長盛競爭優勢C，節后以來下跌了16.5%。

混合型基金也并沒有因為倉位靈活的優勢而幸免。截至周四，節后以來跌幅最大的混合型基金益民品質升級的復權單位凈值增長率下跌了18.2%，領跌全市場，淪為“最慘基金”。此外，工銀瑞信豐盈回報、銀華富裕主題、益民創新優勢等基金的跌幅均超過了17%。

板塊來看，申萬一級行業中，截至本周四，節后以來食品飲料行業下跌最大，接下來是休閑服務、電氣設備和醫藥生物。而從相關主題的基金來看，消費主題和醫藥主題基金幾乎全軍覆沒，跌幅最大的主動型消費主題基金申萬菱信消費增長，節后以來下跌了16.36%，表現最好的德邦大消費A凈值增長了1.63%，但該基金是2020年6月份成立的，成立一年以上的基金中諾德消費升級表現最佳，凈值增長了0.63%，與業績倒數第一的消費主題基金，首尾相差約17%。

機構對后市存分歧 

節后突如其來的連續調整讓未來資本市場變的無法預測，機構們也出現了分歧。

博時宏觀策略部高級策略分析師劉揚就顯得不太樂觀。他表示，本輪調整具有全球普遍性，高估值的國內權重抱團股和海外科技股均出現了不同程度下跌，海外美債長端利率超預期回升或是導火索，但更多是A股中長期性價比指標已相對極端所致，股票估值進入對利率波動敏感的階段。后續隨著“兩會”政策的確認落地，不管是 “緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場預期不宜樂觀;當前位置，建議不斷降低倉位，防御為上。

也有機構仍然看好后市。摩根士丹利華鑫基金就認為，近期A股市場大幅調整，展望而言，在全球經濟復蘇向好的背景下，A股市場整體仍然向好，同時臨近“兩會”，相關政策預期也有望提振市場情緒。長期而言，繼續關注優質消費和科技龍頭，此外，上半年還將重點關注順周期邏輯下，金融、周期及可選消費的配置機會。

長城基金首席經濟學家向威達也認為，A股震蕩反彈的格局沒有改變，但短期內連續大幅度上漲和連續大幅度下跌的概率都不大，建議投資者堅定信心，尤其是市場巨幅震蕩下跌的時候無需恐慌殺跌，短期繼續逢低重點關注化工、金屬和銀行為代表的周期股，同時從長遠的角度和戰略的高度，繼續逢低重點關注軍工產業鏈、汽車電動化智能化產業鏈和新能源產業鏈以及醫療板塊中的CXO和醫療服務。

此外，向威達還表示，以白酒為代表的所謂機構抱團的核心資產春節后都放量大跌，顯示機構抱團可能正在松動，資金很可能在悄悄撤退增加周期股。考慮到全球流動性正在見頂回落、全球無風險利率上升的大背景，核心資產估值調整的過程很可能沒有結束。但是，鑒于這些核心資產基本面的確定性，其股價下跌空間需要觀察，建議投資者短期等待核心資產的估值繼續震蕩鞏固消化。

記者 王金萍