2020年是不平凡的一年，蕩氣回腸而又令人感動。這一年，我們遭遇突如其來的新冠肺炎疫情，人類生命面臨巨大挑戰，也深刻感受到最美逆行者的勇氣帶給我們的信心和決心。這一年，我們經歷了風險資產的至暗時刻，也共同努力走出迷霧而最終收獲滿滿。新冠肺炎疫情像一面鏡子，照出了中國在面臨巨大挑戰時的制度優勢和對人民群眾生命安全的擔當，讓普羅大眾以更客觀的態度去理解我們所處的環境。寒去春來，牛年已至，所有過往皆為序章，祝大家新春快樂，身體健康!

不確定性是股票市場的永恒特征，在已經過去的2020年，這一特征表現的尤為淋漓盡致。本輪疫情，是近百年來人類共同面臨的最大挑戰之一。經濟方面，新冠肺炎疫情導致各個經濟體短期出現斷崖式的經濟衰退，各國央行緊急出臺各類刺激政策，這兩者的對市場的影響可謂此消彼長。面對這些我們不曾經歷的諸多不確定性，我們以謹慎的態度管理投資者資產，通過深度思考和緊密跟蹤努力提升認知能力，最大化降低投資中面臨的各種風險。在戰略上，我們始終堅持聚焦于產生巨大社會價值和出色商業價值回報的公司;在戰術上，把握了優質成長性資產、產業趨勢清晰的高景氣行業以及受宏微觀影響而邊際好轉的公司等各類投資機會。

2021年伊始，南下資金延續了2020年的迅猛之勢，累計凈流入量持續創歷史新高，港股迎來高光時刻。在港股熱的背后，我們對推動這一輪港股上漲的驅動因素做了一些思考。

從這幾年港股市場資產結構變化看，2018年香港交易所的制度變革為港股帶來了巨大的紅利，大量生物醫藥公司、同股不同權公司和二次上市的公司不斷登陸港股，這些大量優質新經濟公司的加入帶來港股資產質量的持續提升。恒生指數由原來的金融地產等傳統周期板塊主導漸漸轉向新經濟板塊不斷提升影響力的階段，未來隨著中概股回歸加速、內地“獨角獸”不斷前往港股IPO，港股將會更加星光璀璨，不僅是對內地投資者，對全球投資者都有巨大的吸引力。從企業基本面來看，香港市場中資股占比不斷提升，盈利狀況和中國經濟息息相關，伴隨著國內經濟在去年下半年顯著復蘇，企業盈利向好的趨勢越來越明確，這將引發配置中國資產的海外資金加大對港股的配置。從流動性看，港股市場的資金來自于海外各個經濟體，當前階段海外整體貨幣環境較為寬松，隨著國內疫情好轉和經濟復蘇，國內貨幣政策呈現趨緊的態勢，所以港股市場的流動性相對于國內市場具有優勢?；诒据喐酃善髽I盈利復蘇態勢清晰、大量周期性行業估值較低等多角度考量，我們認為這一輪港股上漲并非純粹的流動性溢出，具有較強的基本面支持。

每一天都充滿挑戰，我們凝聚團隊智慧，努力做出正確決策。我們權益投研團隊日益壯大，相互取長補短、共同成長，通過高質量研究提升認知水平，增加投資的確定性。我們以匠心致敬初心，以堅持澆筑理想，日以繼夜地與不確定搏斗，不負這沸騰的時代。

信任彌足珍貴，我們感謝與我們一路同行的渠道伙伴和投資者。在市場的至暗時刻，你們與我們并肩向前，在市場的迷茫時刻，你們與我們一起堅守。因為相信，所以看見，我們理解長期堅持做正確事情的巨大力量，力求以穩健的業績回饋你們的支持。

最后，衷心祝愿廣大投資者，在新的一年里闔家幸福，萬事如意，與我們共享用心投資的成果!

風險提示：投資有風險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對基金業績表現的保證。投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，并承擔不同程度的風險。通?；鸬氖找骖A期越高，風險越大。敬請投資者在做出投資決策之前，仔細閱讀產品法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，充分考慮自身的風險承受能力，理性判斷并謹慎做出投資決策。

永贏權益投資副總監晏青

晏青 永贏基金權益投資副總監，永贏股息優選基金經理之一，永贏港股通品質生活慧選基金經理。證券從業經驗14年，國內首批公募QDII基金經理之一，管理公募和私募基金產品9年。晏青先生具有豐富的境內外投資經驗，追求確定性和安全邊際，注重風險管理，對互聯網科技、消費等長期成長行業具有深刻洞察力，被稱為中國成長性核心資產發掘者。