歲末年初，一批有著穩健出色業績的基金經理開始新發基金，農銀匯理基金投資副總監張峰也是其中之一。農銀策略收益混合基金(代碼：010347)將于2021年1月25日起發行，這位基金經理不僅長期業績出色，還擅長在市場調整時控制回撤，非常值得關注。

根據公告，為合理控制基金規模，有效防范風險，農銀策略收益混合基金設定了首次募集規模上限為80億元人民幣(不包括募集期利息)。

張峰對每只新產品的回撤有較高要求，曾經的專戶投資經歷，讓他在新基金建倉上不冒進。數據顯示，張峰管理的產品長期歷史業績穩健。截至2020年末，他管理的農銀行業領先混合、農銀國企改革混合、農銀策略精選混合基金自成立以來凈值增長率分別為350.44%、185.72%、125.30%，近三年年化增長率分別為25.15%、28.08%和25.66%。(數據來源：晨星) 

在絕對收益理念指引下，張峰對新基金建倉期的回撤控制幾近“苛刻”：“在新基金建倉期，采用類CPPI策略建倉，將運行強制減倉機制，在選股上只選擇波動率可控的個股，選擇長期商業模式穩定的高ROE行業為主。”張峰表示。

在新基金的操作思路上，張峰將在大類資產配置和行業配置的基礎上，研究市場流動性趨勢，判斷市場風險特征，將定性和定量方法相結合，對上市公司的投資價值進行綜合評估，精選優質個股。

作為專戶投資出身的基金經理，張峰在投資理念和投資風格上特點鮮明。他以行業配置為主，以三年期為維度進行自下而上選股，以一年期維度進行行業配置。他認為，在經濟增速下行的情況下，行業集中度會不斷提升，龍頭企業會持續勝出。

張峰的長期選股有著自己的標準，站在三年時間維度上，首先遴選行業空間足夠大的優勢賽道，再去選擇細分行業里的領先公司，他希望公司要有非常優秀的經營治理能力，能持續進行業績兌現。他認為，在個股選擇上，要以長期商業模式穩定的高ROE行業為主。

張峰坦言，嚴格按著這個方法自下而上選股，真正選出的優質股票不會很多。目前主要聚焦在新興行業里，以尋找次新股為主，化妝品行業是一個值得關注的方向。

對于2021年的市場，張峰認為，春節后市場不確定因素或許會增加，投資難度加大，需要基金經理以更謹慎態度做好投資，將更考驗基金經理的投資管理能力。

張峰認為，2021年經濟上行的趨勢依舊在，并且加速明顯。基于春節前通常流動性相對寬松，隨著中國經濟持續上行、人民幣升值、國際關系顯著改善因素疊加，北上資金會對A股有明顯的增配意愿，這些新增資金都給市場提供了流動性保證。

他也指出，由于一季度經濟大概率會明顯超預期，市場對貨幣流動性有邊際收緊預期。經過2020年度上漲，一些行業和個股估值已經偏貴，一旦經濟增長疲弱或者景氣度開始出現拐頭向下，2021年會面臨一定壓力。

談到今年看好的行業，張峰看好以白酒、白電為代表的順周期消費，其中最看好白電行業。白電是2021年為數不多的估值很合理、業績處于明顯上升期，而難得估值還有提升空間的行業。此外，以新能源汽車為代表的先進制造業成長板塊，和以化妝品為代表的優質次新方向也值得關注。 琦薇