肖瑞瑾，復旦大學碩士研究生，2012年畢業后加入博時基金公司。歷任研究員、高級研究員、高級研究員兼基金經理助理、資深研究員兼基金經理助理。現任博時基金權益投資主題組投資總監助理、TMT小組負責人兼基金經理。

新年剛過，曾經一度火熱的科技股又出現了躁動。站在目前點位看，不少科技股的估值已不便宜，2021年應如何尋找科技股的投資機會?

為此，《大眾證券報》記者采訪了博時基金權益投資TMT小組負責人肖瑞瑾，這位深耕科技行業多年的中生代基金經理，一直以“勤奮”和“知行合一”來鞭策自己，舉手投足間顯露出冷靜與沉穩。

/理念/

科技股投資，要會買，更要會賣

投資恰如人生，充滿了不確定性。正如不確定的人生可以通過確定的努力贏得幸福，不確定的投資同樣可以通過對市場、行業及公司的深入研究收獲成果。

2018年下半年，外部局勢擾動的沖擊超越市場預期，滬深大盤持續大跌。由于在管的博時回報混合基金投資股票的倉位最低不能小于30%，最高不能超過80%，肖瑞瑾感受著比同行更大的壓力。他通過一遍遍更加細致的復盤，一次次更加深入的調研和梳理，以及保持冷靜和理性的投資操作，最終使博時回報混合基金在2019年取得了95.21%的收益率。

歷經熊牛急劇轉換的考驗之后，肖瑞瑾贏得了持有人更大的信任。這位做絕對收益出身的科技基金經理，目前在管8只基金，管理規模140億元，投資經歷覆蓋完整市場周期，對震蕩下行行情管理能力更為突出。

《孫子兵法》云：“古之所謂善戰者，勝于易勝者也。”意思是，真正善于作戰的人，都是戰勝了容易戰勝的敵人。所以善戰的人要挑容易打贏的仗去打。巴菲特也曾說過，“我并不試圖跨過七英尺高的欄桿，我到處尋找的，是能跨過的一英尺高的欄桿。”

肖瑞瑾深耕科技創新、新興消費賽道，深度研究數字互聯網領域，早已在這些“善戰”領域形成了一套自有的投資風格。

在肖瑞瑾看來，投資科技股，不僅要會買，更要會賣，中間過程則要能拿得住。“在發現大的行業趨勢機會時，需要敢于買進，在買進后，要對于遠期可觸達市場空間有強烈的信念，對于自己的底層邏輯保持清醒，遇到較大價格波動時不動搖。但是，如果關于遠期可觸達市場空間的假設受到破壞，如產品銷量增速放緩、公司市場份額見頂、行業出現重大技術突破或降維打擊等情形時，則要果斷賣出。”肖瑞瑾娓娓道來，在選擇公司時，不僅要看是不是一家好公司，以及商業模式如何，更要看是否有新業務的突破，能否開啟第二成長曲線。不會單純因為一家公司質地好就購買，同時也要看它的成長空間有多大。

/投資/

2021年關鍵詞是“數字經濟”

“取勢、明道、優術”，這六字將做事做人的道理簡單囊括其中。在資本市場上，同樣只有先把握住經濟的大趨勢，在此基礎上通曉投資之道，才能優化操作，最終立于不敗之地。

肖瑞瑾認為，2021年的投資關鍵詞是“數字經濟”，這是一個大趨勢。

近年來，數字經濟正在加速對傳統產業進行改造和融合，這將顯著提升國內傳統產業的全要素勞動生產率水平和全球競爭力。此外，數字經濟的推廣普及，將使得大數據成為各級政府決策的重要依據，提升政策的有效性和針對性，加強宏觀經濟的穩定性。因此，肖瑞瑾也認為，數字經濟將大概率成為未來重要政策導向，數字經濟對傳統消費行業的融合和改造或會誕生顯著的投資機會。

“2021年將是二次改革開放的制度紅利釋放期。A股正在進行大的變革，注冊制以及CDR(中國證券存托憑證)等市場制度的完善，海外中概股和互聯網龍頭將依次回歸，為投資者提供了新的投資機遇。因此市場將繼續呈現高度的結構化，代表中國核心權益資產的科技創新、醫療保健、新興消費以及互聯網龍頭企業可能會成為國內社會資本的配置重點。”

肖瑞瑾指出，CDR制度的推出將加速這一趨勢。預判后續海外中概互聯網和科技公司將可能通過CDR的方式回歸A股，有效增加市場的優質公司供給，為境內投資者提供更為優質的核心資產，同時也將是對邊緣資產的資金分流，進一步加速“中小差”權益資產的邊緣化。因此，2021年的投資關鍵詞是“數字經濟”，這將是消費創新的重要投資內涵。

“強勁的經濟數據將是權益市場的重要投資依據，雖然短端利率中樞可能逐步提升，對市場風險偏好提升構成壓力，但科技和新能源、醫療保健、消費以及互聯網核心資產仍將獲得境內外配置資金的增配。周期類板塊也會在強勁的經濟數據和大宗商品價格驅動下，呈現較好的階段性投資機會。”肖瑞瑾說。

對于2021年的投資看法，肖瑞瑾表示其繼續維持結構性樂觀的觀點。“首先我們需要看到中國成為這一輪全球科技創新的一個領頭羊，因此我們對這些新興的科技行業，無論是硬科技還是軟科技或者依托于互聯網商業模式的創新，要持一個更加積極和樂觀的觀點。”雖然短期來看估值會比較高，但也需要看到長期背景下估值的背后產業層面是不是有些實實在在的變化。

“未來我們要堅定地做多中國科創，分享國家崛起的產業紅利，我們未來的空間是非常廣闊的。”肖瑞瑾說道。

記者 王金萍