2021已至，你準(zhǔn)備好了嗎?

2021年第一期南方論壇為您帶來(lái)“南方基金三大首席2021十大預(yù)測(cè)”，以供參考，助您更從容地謀篇布局。

▌本期嘉賓：

南方基金副總經(jīng)理、首席投資官(固收) 李海鵬

南方基金副總經(jīng)理、首席投資官(權(quán)益) 史博

南方基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席首席投資官 孫魯閩

▌主持人：南方基金 李茜

預(yù)測(cè)一

股市持續(xù)分化、債市重回新常態(tài)、整體穩(wěn)中求進(jìn)

李海鵬

2020年債券市場(chǎng)因?yàn)榻?jīng)歷了較充分的調(diào)整，2021年或?qū)⒅鼗嘏Ｊ校爸鼗匦鲁B(tài)”。

史博

展望2021年，(股票)市場(chǎng)分化可能還會(huì)持續(xù)。如何區(qū)分牛熊和找到區(qū)分的標(biāo)志，會(huì)給大家?guī)?lái)更大的挑戰(zhàn)。

孫魯閩

我認(rèn)為可以用“穩(wěn)中求進(jìn)”來(lái)形容2021年。

明年市場(chǎng)或從全面性牛市轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性牛市，我們應(yīng)該降低預(yù)期收益。但是從長(zhǎng)期和價(jià)值投資角度來(lái)看，資本市場(chǎng)仍然會(huì)給投資者帶來(lái)不錯(cuò)回報(bào)。

預(yù)測(cè)二

居民資產(chǎn)將由房地產(chǎn)向權(quán)益資產(chǎn)過(guò)渡

李海鵬

展望明年，從宏觀經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，我們還是要降低權(quán)益投資收益預(yù)期，要更多關(guān)注權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于2020年，2021年風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)配置比例建議有所降低。

史博

關(guān)于大類資產(chǎn)配置，應(yīng)該把時(shí)間期限拉長(zhǎng)。如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，現(xiàn)在仍然是居民把資產(chǎn)(尤其是增量資產(chǎn))從房地產(chǎn)向權(quán)益資產(chǎn)過(guò)渡的過(guò)程。我傾向于建議，增量資產(chǎn)應(yīng)該盡量多地往權(quán)益資產(chǎn)騰挪。

孫魯閩

從跨時(shí)間角度來(lái)說(shuō)，將來(lái)權(quán)益資產(chǎn)有望替代地產(chǎn)，成為居民長(zhǎng)期配置的一個(gè)工具。

預(yù)測(cè)三

2021年股票上漲驅(qū)動(dòng)力更多來(lái)自公司盈利

史博

過(guò)去兩年，投資者有很大一部分掙的是估值提升的錢(qián)，在2021年想再持續(xù)掙估值提升的錢(qián)可能比較難了，因?yàn)榱鲃?dòng)性大概率不會(huì)像前兩年這么松，只要流動(dòng)性邊際上有一定收縮，估值提升就會(huì)被中斷。2021年或是中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的一年，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中，很多行業(yè)和公司的盈利，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)整體水平有較大彈性，所以2021年我認(rèn)為是一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的年份，哪些公司能夠?qū)嶋H地兌現(xiàn)利潤(rùn)，可能表現(xiàn)得會(huì)更好。

預(yù)測(cè)四

債市或?qū)⒃?021下半年進(jìn)入牛市

李海鵬

我們疫情管控得力，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先全球反彈，貨幣政策也在全球經(jīng)濟(jì)體率先回歸到正常周期，而且債券市場(chǎng)也領(lǐng)先于全球進(jìn)一步地調(diào)整。

展望明年，中國(guó)或會(huì)率先進(jìn)入債券牛市。明年下半年，債券市場(chǎng)或會(huì)進(jìn)入一個(gè)比較確定的牛市行情。

預(yù)測(cè)五

2021年固收+將繼續(xù)經(jīng)歷大發(fā)展

孫魯閩

在多重因素影響下，2021固收+產(chǎn)品或會(huì)繼續(xù)經(jīng)歷大發(fā)展。

固收+產(chǎn)品是股票跟債券的結(jié)合體，投資債券獲取相對(duì)確定性收益，投資股票獲取向上的彈性。部分投資者既想獲取較好收益，又希望同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，這部分投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)向固收+。

“資管新規(guī)”對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提出了“打破剛兌”“透明管理”“分類監(jiān)管”等整體要求，理財(cái)新規(guī)會(huì)嚴(yán)格限制銀行理財(cái)一些資產(chǎn)配置行為，比如非標(biāo)產(chǎn)品、期限錯(cuò)配等。在理財(cái)產(chǎn)品走向凈值化過(guò)程中，居民投資行或會(huì)出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)向固收+趨勢(shì)比較明顯。

預(yù)測(cè)六

人民幣堅(jiān)挺走勢(shì)或?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)期利好

李海鵬

人民幣升值對(duì)債市是一個(gè)長(zhǎng)期的可持續(xù)利好。過(guò)去一年以來(lái)海外資金持續(xù)流入中國(guó)的債券市場(chǎng)，尤其是國(guó)債市場(chǎng)，這里面主要兩大吸引力因素，第一原來(lái)中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的收益率相對(duì)高于海外，第二因?yàn)槲覀円咔楣芸赜辛Γ?jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，人民幣相應(yīng)走強(qiáng)。

展望明年，中國(guó)逐漸回歸新常態(tài)，人民幣相對(duì)來(lái)說(shuō)可以走出一個(gè)長(zhǎng)期堅(jiān)挺的走勢(shì)，這對(duì)債券市場(chǎng)能夠提供一個(gè)長(zhǎng)期可持續(xù)的利好因素。

史博

人民幣升值體現(xiàn)的是中國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力中的提升。未來(lái)，我認(rèn)為全球?qū)τ谥袊?guó)資產(chǎn)配置的比例可能持續(xù)地提升。

孫魯閩

人民幣升值體現(xiàn)了中國(guó)時(shí)運(yùn)上升。我們對(duì)中國(guó)未來(lái)的發(fā)展非常有信心，隨著中國(guó)制造業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力的提升，人民幣價(jià)值不斷提升，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看人民幣有望真正成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。在這個(gè)過(guò)程中，無(wú)論機(jī)構(gòu)資金，個(gè)人資金，資金長(zhǎng)期流入到中國(guó)資本市場(chǎng)預(yù)期是非常明顯的。

預(yù)測(cè)七

需重視規(guī)避信用債風(fēng)險(xiǎn)

李海鵬

信用風(fēng)險(xiǎn)這幾年是一個(gè)持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，大背景就是我們目前處于宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中。

第一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的增長(zhǎng)的前景是存疑的。

第二、過(guò)去我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式可能是相對(duì)來(lái)說(shuō)更依賴杠桿。

應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，要構(gòu)建一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較成熟、比較完善的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括我們的信用研究團(tuán)隊(duì)，針對(duì)不同信用資質(zhì)的信用債投資授權(quán)體系，交易應(yīng)對(duì)的體系等等。

預(yù)測(cè)八

ESG對(duì)選股重要性逐漸增加

孫魯閩

我覺(jué)得ESG的評(píng)級(jí)將來(lái)就跟我們投資債券一樣的信用評(píng)級(jí)，每家公司肯定會(huì)有一個(gè)ESG的打分，對(duì)于我們作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)投資者，如果不符合ESG的標(biāo)準(zhǔn)可能將來(lái)都入不了股票池。

預(yù)測(cè)九

FOF將迎來(lái)更好發(fā)展

孫魯閩

FOF投資實(shí)際上代表著居民投資股票的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變。

第一，F(xiàn)OF幫助普通投資者挑選基金中的基金，相比于個(gè)人，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在挑選優(yōu)秀基金方面是非常有優(yōu)勢(shì)的;

第二， FOF可以更加細(xì)化分類，包括偏貨幣型基金，或者貨幣增強(qiáng)型基金，投資者可以根據(jù)各自的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇不同方向的FOF組合。整體來(lái)看，F(xiàn)OF就是幫助居民更好地做資產(chǎn)配置;

第三，F(xiàn)OF有一個(gè)好的機(jī)遇就是養(yǎng)老金體系的發(fā)展。

預(yù)測(cè)十

新能源&養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)持續(xù)看好;

軍工面臨質(zhì)的變化;

白酒行業(yè)中性偏樂(lè)觀

史博

1、新能源：新能源已經(jīng)不是一個(gè)局限于中國(guó)范圍內(nèi)的主題，基本上已成為一個(gè)全球主題。新能源汽車(chē)、智能駕駛、光伏行業(yè)等，將持續(xù)孕育相當(dāng)多投資機(jī)會(huì)。

2、養(yǎng)老：涉及消費(fèi)、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)等，未來(lái)可持續(xù)性會(huì)比較強(qiáng)，但可能不像新能源行業(yè)會(huì)短期內(nèi)引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈地關(guān)注，或更多像慢牛行情。

3、軍工：軍工面臨著質(zhì)的變化。現(xiàn)在軍工領(lǐng)域出于戰(zhàn)略思維，需要有大量實(shí)戰(zhàn)演習(xí)，導(dǎo)致很多軍工品種銷量大幅上升，或使相關(guān)公司利潤(rùn)有較大提升。而且在軍工領(lǐng)域，我們?cè)絹?lái)越追求，不是全面但是在局部要有自己的技術(shù)特點(diǎn)。

4、白酒：中性偏樂(lè)觀。從配置的角度來(lái)說(shuō)，目前機(jī)構(gòu)配置比例比較高了，不能再盲目樂(lè)觀;另外，從消費(fèi)屬性來(lái)說(shuō)，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的利潤(rùn)增長(zhǎng)角度來(lái)看，白酒依然不錯(cuò)的，我自己有一個(gè)預(yù)判，我不指望白酒再掙估值上升的錢(qián)，但是我可以去掙他們利潤(rùn)增長(zhǎng)的錢(qián)

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不作為對(duì)投資決策承諾，文章內(nèi)信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本文作者對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。文章中的內(nèi)容和意見(jiàn)基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，不保證所包含的內(nèi)容和意見(jiàn)在未來(lái)不發(fā)生變化。本文僅供參考，在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何人投資建議。