2025年白酒行業(yè)半年報(bào)陸續(xù)交卷，股價(jià)也跟著波動(dòng)。

8月18日晚間，洋河股份發(fā)布2025年半年報(bào)。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入147.96億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)43.44億元。深入分析當(dāng)下環(huán)境，再翻翻洋河“家底”，可以發(fā)現(xiàn)：這只是調(diào)整路上小插曲。洋河手里攥著三張“王炸”，未來潛力依舊巨大。

行業(yè)寒冬：禁酒令與消費(fèi)轉(zhuǎn)型的雙重沖擊

先聊聊大環(huán)境，這兩年白酒行業(yè)真不好過。禁酒令持續(xù)收緊，政務(wù)、商務(wù)宴請(qǐng)里白酒身影大幅減少。以往高端白酒在這類場(chǎng)合必不可少，如今需求銳減，價(jià)格倒掛現(xiàn)象頻發(fā)。

再看消費(fèi)端，消費(fèi)者變得更理性、更務(wù)實(shí)。過去追求品牌、面子，如今更看重性價(jià)比、品質(zhì)體驗(yàn)，對(duì)白酒的選擇轉(zhuǎn)向“性價(jià)比”。

這些轉(zhuǎn)變讓主打中高端的白酒產(chǎn)品，銷售難度直線上升，整個(gè)市場(chǎng)像被潑了盆冷水。

王牌一：根據(jù)地市場(chǎng)構(gòu)筑的“護(hù)城河”

盡管行業(yè)承壓，洋河在核心根據(jù)地市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)固。半年報(bào)中可以看到，洋河在江蘇省內(nèi)市場(chǎng)銷售71.2億元。

在江蘇和長(zhǎng)三角其他市場(chǎng)，洋河通過數(shù)十年的品牌滲透與渠道建設(shè)，從組織體系、經(jīng)銷商體系和終端強(qiáng)化“內(nèi)核”，已形成深厚的消費(fèi)基礎(chǔ)與市場(chǎng)壁壘。數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)?shù)鼗檠纭⒐?jié)慶聚餐等場(chǎng)景中，洋河產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率長(zhǎng)期位居前列，消費(fèi)者品牌認(rèn)知度顯著高于競(jìng)品。此前，江蘇省婚慶行業(yè)協(xié)會(huì)經(jīng)過行業(yè)分析和市場(chǎng)調(diào)研，將“最受新人喜愛的喜宴用酒”頒發(fā)給夢(mèng)之藍(lán)水晶版。

同時(shí)，洋河的渠道覆蓋廣度和深度均保持行業(yè)領(lǐng)先，毛細(xì)血管已經(jīng)延伸到縣區(qū)和重點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商建立的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出強(qiáng)大的協(xié)同韌性，為市場(chǎng)份額的穩(wěn)定提供了有力支撐。

王牌二：核心大單品的市場(chǎng)穿透力

洋河的核心大單品，個(gè)個(gè)都是白酒消費(fèi)市場(chǎng)的“硬通貨”。

特別是洋河海、天、夢(mèng)經(jīng)典系列，在市場(chǎng)中積累了龐大的消費(fèi)群體與良好口碑。“海之藍(lán)”是百元價(jià)格帶的百億超級(jí)大單品，“夢(mèng)之藍(lán)M6+”是次高端價(jià)格帶的領(lǐng)先品牌，即使在行業(yè)調(diào)整期，這些單品仍保持著相對(duì)穩(wěn)定的動(dòng)銷水平，成為業(yè)績(jī)的“壓艙石”。

值得注意的是，洋河近年來持續(xù)對(duì)核心單品進(jìn)行迭代升級(jí)。今年3月，有著“年銷一億瓶，年飲三億人”成就的海之藍(lán)，迎來第七代煥新升級(jí)，市場(chǎng)反響熱烈;6月，洋河高線光瓶酒全面上市，線上預(yù)售首日直接秒罄，一路沖上了京東白酒熱賣榜TOP1;洋河還通過“真實(shí)年份認(rèn)證”強(qiáng)化品質(zhì)差異化，目前已有5款產(chǎn)品獲得認(rèn)證。這些舉措使其核心產(chǎn)品在消費(fèi)升級(jí)與場(chǎng)景多元化的趨勢(shì)中，仍具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

王牌三：品牌積淀形成的長(zhǎng)期價(jià)值

歷經(jīng)數(shù)十年發(fā)展，洋河已構(gòu)建起兼具行業(yè)影響力與文化內(nèi)涵的品牌資產(chǎn)。從“男人的情懷”到“中國(guó)夢(mèng) 夢(mèng)之藍(lán)”再到“我們的夢(mèng)，時(shí)代的夢(mèng)”，每個(gè)階段的洋河品牌文化都和廣大消費(fèi)者產(chǎn)生了強(qiáng)大共鳴。

一方面，洋河通過創(chuàng)新品牌內(nèi)涵、傳承非遺文化、舉辦封藏大典、開窖節(jié)等活動(dòng)，深耕中國(guó)白酒文化，形成了獨(dú)特的品牌辨識(shí)度。7月，“夢(mèng)之藍(lán)”作為中國(guó)白酒代表，跟隨央視的腳步，亮相《何以文明》 西班牙站，向世界傳播中國(guó)傳統(tǒng)文化。

另一方面，玩轉(zhuǎn)Z世代，洋河成為白酒界的“顯眼包”。通過創(chuàng)新營(yíng)銷、跨界聯(lián)名等方式，成功實(shí)現(xiàn)品牌形象的年輕化轉(zhuǎn)型，逐步拓展消費(fèi)圈層。特別是大國(guó)重器系列，聯(lián)合中國(guó)火箭開發(fā)的“夢(mèng)之藍(lán)X中國(guó)火箭聯(lián)名酒”、聯(lián)合中國(guó)航天開發(fā)的“夢(mèng)之藍(lán)·殲20定制酒”、聯(lián)合中國(guó)船舶研發(fā)航母文創(chuàng)酒，都備受關(guān)注與好評(píng)。今年夏天，“蘇超”燃爆全國(guó)，洋河助力央視打造《蘇超最前線》特別節(jié)目，在年輕人群體里刷足了存在感。

品牌力帶來的溢價(jià)能力與用戶黏性，在行業(yè)下行期更顯珍貴，為后續(xù)市場(chǎng)復(fù)蘇儲(chǔ)備了潛在動(dòng)能。

短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期價(jià)值。洋河穩(wěn)固的根據(jù)地市場(chǎng)、硬核的核心大單品與深厚的品牌積淀，構(gòu)成了抵御風(fēng)險(xiǎn)、破浪前行的“三張王牌”。隨著企業(yè)戰(zhàn)略的逐步落地與行業(yè)周期的回暖，其長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿θ灾档闷诖Ｌm文