5月22日美股盤前，BOSS直聘(NASDAQ:BZ,HK:2076)發(fā)布了2025年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，公司繼續(xù)開(kāi)拓藍(lán)領(lǐng)、三線及以下城市、小微企業(yè)等增量市場(chǎng)，服務(wù)用戶規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。

2025年第一季度，BOSS直聘營(yíng)收19.23億元，同比上漲12.9%。截至2025年3月31日止的十二個(gè)月內(nèi)，公司付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)達(dá)到640萬(wàn)，同比上漲12.3%。

在營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，公司優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率的努力也收獲了成果，盈利水平得到提升。財(cái)報(bào)顯示，2025年第一季度，公司凈利潤(rùn)5.12億元。不考慮理財(cái)?shù)绕渌找妫镜谝患径冉?jīng)調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6.9億元。

用戶數(shù)據(jù)方面，2025年第一季度，BOSS直聘平均月活躍用戶數(shù)(MAU)為5760萬(wàn)。2025年1-4月,公司累計(jì)新增完善用戶超過(guò)1500萬(wàn)。春節(jié)后至今，單個(gè)用戶的達(dá)成數(shù)量(即求職招聘收獲)同環(huán)比均保持上漲。

BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO趙鵬表示：“在不確定性增加的時(shí)候，企業(yè)篩選和聚焦在極少數(shù)正確的事情上，可以有效地增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)的確定性。這對(duì)于投資人、員工和企業(yè)所服務(wù)的用戶都很重要。去年以來(lái)，我們聚焦保利潤(rùn)，并在技術(shù)上保持投入。”

招聘需求筑底回升

招聘行業(yè)一直被視為順周期行業(yè)。過(guò)去一段時(shí)間，受到市場(chǎng)環(huán)境影響，傳統(tǒng)招聘平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)受到不同程度的影響。BOSS直聘依靠對(duì)藍(lán)領(lǐng)、三線及以下城市、小微企業(yè)等增量市場(chǎng)的拓展，抗周期保持了營(yíng)收與用戶規(guī)模的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

2025年，增量市場(chǎng)用戶結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)帶來(lái)的收入結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在持續(xù)。

第一季度，平臺(tái)新增用戶中有45%來(lái)自藍(lán)領(lǐng)群體，帶動(dòng)平臺(tái)藍(lán)領(lǐng)收入占比提升至39%。從城市維度來(lái)看，三線及以下城市收入貢獻(xiàn)同比提升3個(gè)百分點(diǎn)至超過(guò)23%;從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，第一季度平臺(tái)上的小微企業(yè)，即雇員規(guī)模在100人以下企業(yè)收入占比創(chuàng)同期歷史新高。

同時(shí)，就業(yè)市場(chǎng)也在逐步轉(zhuǎn)暖。今年春節(jié)后，招聘市場(chǎng)整體延續(xù)了2024年底以來(lái)筑底穩(wěn)步回升的趨勢(shì)。

管理層在電話會(huì)上透露，春節(jié)以來(lái)，企業(yè)端招聘需求保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。1-4月平均新增發(fā)布職位數(shù)同比增長(zhǎng)17%。以餐飲、零售等為代表的服務(wù)業(yè)藍(lán)領(lǐng)招聘需求四月以來(lái)環(huán)比持續(xù)回暖，制造業(yè)招聘四月在線職位數(shù)同比保持增長(zhǎng)。白領(lǐng)招聘需求也呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，其中廣告、專業(yè)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、金融、汽車等行業(yè)同比增速領(lǐng)跑。

AI應(yīng)用受到市場(chǎng)關(guān)注

機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，AI技術(shù)能夠提供“低成本、高質(zhì)量定制服務(wù)”的特性，在招聘流程的職位發(fā)布、簡(jiǎn)歷獲取、篩選匹配、面試邀約、面試、入職決策等各個(gè)環(huán)節(jié)均有廣闊應(yīng)用價(jià)值。

BOSS直聘自研“南北閣”大模型于2024 年通過(guò)中國(guó)信通院可信AI大模型標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證(4+級(jí))，成為首批通過(guò)行業(yè)驗(yàn)證的招聘模型;2025年春季，BOSS直聘APP接入DeepSeek-R1，在APP求職招聘場(chǎng)景中審慎灰度測(cè)試。

2025年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，管理層披露了公司AI應(yīng)用上的進(jìn)展。招聘端結(jié)合雇主個(gè)性化訴求，并主動(dòng)在平臺(tái)搜尋合適候選人向雇主推薦的AI agent服務(wù)，有效提升了匹配精準(zhǔn)度，幫助招聘者效率提升25%。求職端AI搜索已對(duì)求職者全量開(kāi)放。AI模擬面試工具對(duì)學(xué)生用戶和工作三年內(nèi)的求職者全量開(kāi)放。

管理層也透露，正逐步擴(kuò)大AI用戶測(cè)試規(guī)模和滲透率。隨著基于DeepSeek-R1與BOSS直聘自研“南北閣”模型提供的服務(wù)在產(chǎn)品中逐步擴(kuò)大服務(wù)范圍，越來(lái)越多的用戶可在使用BOSS直聘時(shí)體會(huì)到AI帶來(lái)的便利。

同期，BOSS直聘繼續(xù)發(fā)展AI大模型相關(guān)的基礎(chǔ)能力。第一季度南北閣實(shí)驗(yàn)室科研團(tuán)隊(duì)在大模型知識(shí)融合、多Agent智能體協(xié)作等方向的科研工作被人工智能及數(shù)據(jù)挖掘領(lǐng)域的KDD2025、ACL2025、ICLR2025等國(guó)際頂級(jí)學(xué)術(shù)會(huì)議接收。

近期，大摩發(fā)布了“中國(guó)AI60”榜單，旨在識(shí)別在AI應(yīng)用方面處于領(lǐng)先地位的中國(guó)公司，覆蓋硬件、平臺(tái)、應(yīng)用三個(gè)層級(jí)。應(yīng)用層中，BOSS直聘作為“互聯(lián)網(wǎng)/軟件”類型代表上榜。

長(zhǎng)線資金增持BOSS直聘

今年以來(lái)，“中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估”成為資本市場(chǎng)的熱門話題。內(nèi)外資加倉(cāng)中概股，押注包括人力資源賽道在內(nèi)的各個(gè)潛力賽道。

近期，反映中概股基本面的納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)迎來(lái)回調(diào)，較4月低點(diǎn)回調(diào)超過(guò)20%。同時(shí)間段內(nèi)，BOSS直聘上漲幅度超過(guò)35%，跑贏中概大盤。這背后是資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)人力資源服務(wù)市場(chǎng)、AI大模型在人力資源服務(wù)行業(yè)的樂(lè)觀期望。

多個(gè)機(jī)構(gòu)研究報(bào)告顯示，人力資源服務(wù)市場(chǎng)在中長(zhǎng)期仍然有充足動(dòng)能。

灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，到2026年，線上招聘市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2510億元。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度來(lái)看，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，新興技術(shù)、行業(yè)對(duì)于人才的新需求將對(duì)人力資源服務(wù)提出更高要求。從勞動(dòng)力供需角度來(lái)看，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)同步的勞動(dòng)力人口下降，勞動(dòng)力供不應(yīng)求加劇，將為人力資源服務(wù)行業(yè)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

從營(yíng)收規(guī)模、活躍用戶數(shù)、技術(shù)投入等指標(biāo)上看，BOSS直聘都處于在線招聘行業(yè)的領(lǐng)先地位，有望在市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化中發(fā)掘新的增量。

綜合信息顯示，高盛、巴克萊、杰富瑞集團(tuán)等券商對(duì)BOSS直聘持“買入/增持”評(píng)級(jí)。2025年年初至今，多家知名資金繼續(xù)增持/建倉(cāng)BOSS直聘，其中國(guó)際頭部長(zhǎng)線資金中，Capital Group(資本集團(tuán))增持逾4000萬(wàn)股，Ballie Gifford(柏基投資)建倉(cāng)并持有700余萬(wàn)股，Schroders(施羅德投資)、BlackRock(貝萊德集團(tuán))、T.Rowe(普信集團(tuán))繼續(xù)增持，頭部科技類基金Ward Fery和CoreView也繼續(xù)加倉(cāng)BOSS直聘。