日前，蘋果iPhone14、華為Mate50新品發布，引發市場對消費電子板塊行情的期待。

對此，湘財基金資深行業研究員劉生表示，消費電子板塊或借新品預期迎短期利好，但長期來看其仍處于景氣下行周期后半程，新一輪大級別行情尚需市場需求與技術創新的“雙重催化”，而汽車智能化、元宇宙、AR/VR/MR等方向正在孕育中長期機會。

短期或迎利好，低風險偏好制約板塊表現

從歷史表現看，每年蘋果新品發布會后，都是智能手機出貨旺季。與此同時，消費電子板塊走強，獲得超額收益概率較高。然而，Ａ股當前較低的市場風險偏好，可能成為制約板塊表現的因素。

從目前的發售情況來看，市場還是給了積極的反饋。發布前夕，華為Mate50系列全網預約量已經超過了245萬，發布會第二天，Mate50系列線上預售已處于缺貨狀態，線下門店部分產品已無法預訂；蘋果新品創新性的UI設計新作“靈動島”、Apple Watch Ultra的硬件升級，超過消費者預期。據悉，今年蘋果iPhone14系列首發備貨量為9500萬臺，比去年iPhone13系列高出500萬，也顯示了蘋果對市場的信心。

二級市場上，蘋果新品發布也帶動消費電子板塊，表現出了明顯的超額收益。2021年四季度，Wind消費電子產品指數上漲12.96%，同期中證500同期上漲3.60%；2019年四季度，Wind消費電子產品指數上漲21.36%，同期中證500同期上漲6.61%。

劉生表示：“伴隨下半年傳統消費旺季的到來，兩大巨頭新款產品對市場有提振作用，行業基本面有望得到改善，或給消費電子板塊帶來結構性機會。但今年A股風險偏好較低，會在一定程度上制約板塊的表現。”

板塊仍處于景氣下行周期后半程

盡管此次蘋果和華為都帶來了新品，甚至包括衛星通訊功能，有助于改善市場預期，但從長周期來看，整個消費電子板塊依然處于景氣下行周期后半程，新一輪大級別行情尚需催化因素。

劉生認為：“經濟下行的大環境疊加產品創新乏力，居民消費能力和消費意愿不強，整個消費電子行業的景氣度仍在下滑，市場對消費電子板塊的整體預期仍不高。”

據IDC手機季度跟蹤報告顯示，2022年第二季度，中國智能手機市場出貨量約6720萬臺，同比下降14.7%。上半年國內智能機市場出貨量約1.4億臺，同比下降14.4%。居民換機周期不斷延長，從過去業內共識的18個月，延長至目前的30個月。

估值方面，申萬二級消費電子指數的估值為30倍市盈率，位于近十年15%的歷史分位，可以說是估值洼地。然而，想要消費電子相關產業鏈的估值、業績回升，還需要市場需求和技術創新的“雙重催化”，否則短期消費電子企業的估值，只能按照成熟行業的正常迭代周期來評估。

整體來看，消費電子行業要想迎來新一輪大級別行情，需要找出比智能手機更有吸引力的產品或場景。

汽車智能化、元宇宙、AR/VR/MR孕育新機會

汽車智能化、元宇宙以及XR、區塊鏈、物聯網、人工智能等新需求，正在為消費電子板塊孕育中長期機會。

過去兩年，一些消費電子企業進軍汽車產業，尋找新的商機。智能汽車的本質是“消費電子”產品，其大幅增加了電子類部件，電子零部件占整車的成本達到60%-70%，遠超燃油車的10%-20%，為下行周期的消費電子行業帶來潛在增長點。

VR/AR/MR是目前消費電子有一定預期的板塊，蘋果將于2023年初發布的的AR/MR頭戴裝置，近期字節跳動、Meta也將發布相關產品。據統計，全球VR設備出貨量已從2018年的350萬臺，增長到2021年的1095萬臺，隨著全球科技巨頭和相關廠商大力布局，未來有望迎來放量增長。

劉生表示：“消費電子行業的發展瓶頸，不會因為蘋果、華為新品發布會，這樣短期事件的驅動而產生大的變化，汽車智能化、元宇宙、AR/VR/MR等概念也需要時間來重構，消費電子行情仍在孕育過程中。”