近日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等8部門聯(lián)合印發(fā)了關(guān)于持續(xù)整治規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序的通知，強調(diào)加強對挪用交易監(jiān)管資金的整治。

標(biāo)普認(rèn)為，在此背景下，后續(xù)全國各地將逐步加強對房地產(chǎn)銷售資金的監(jiān)管，這或?qū)⒃黾硬糠址科蟮牧鲃有燥L(fēng)險。

標(biāo)普認(rèn)為，母公司報表中的流動性指標(biāo)或是考量房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)流動性受資金監(jiān)管影響的一個有價值的視角。盡管僅參照母公司報表中的流動性指標(biāo)可能會低估房企對項目公司現(xiàn)金流的支配能力，但在不斷加強的資金監(jiān)管之下，母公司持有的流動性資產(chǎn)確是償還母公司債務(wù)的最可靠和直接的來源。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以現(xiàn)金短債比顯示母公司層面的流動性壓力普遍高于合并口徑，這或提示當(dāng)房企面臨較為嚴(yán)峻的外部融資環(huán)境時，其償債能力與合并報表顯示的情況相比普遍偏弱。

標(biāo)普認(rèn)為，在更加嚴(yán)格的銷售資金監(jiān)管下，高杠桿房企可能無法獲得充足的自由現(xiàn)金支付集中到期債務(wù)，出現(xiàn)信用事件的風(fēng)險較高。這主要是由于在當(dāng)前偏緊的融資環(huán)境下，受到近期房企違約事件影響，金融機構(gòu)的謹(jǐn)慎態(tài)度可能導(dǎo)致財務(wù)狀況不佳的房企面臨更艱難的再融資環(huán)境。