近日，住房和城鄉建設部等8部門聯合印發了關于持續整治規范房地產市場秩序的通知，強調加強對挪用交易監管資金的整治。

標普認為，在此背景下，后續全國各地將逐步加強對房地產銷售資金的監管，這或將增加部分房企的流動性風險。

標普認為，母公司報表中的流動性指標或是考量房地產開發企業流動性受資金監管影響的一個有價值的視角。盡管僅參照母公司報表中的流動性指標可能會低估房企對項目公司現金流的支配能力，但在不斷加強的資金監管之下，母公司持有的流動性資產確是償還母公司債務的最可靠和直接的來源。

房地產開發企業以現金短債比顯示母公司層面的流動性壓力普遍高于合并口徑，這或提示當房企面臨較為嚴峻的外部融資環境時，其償債能力與合并報表顯示的情況相比普遍偏弱。

標普認為，在更加嚴格的銷售資金監管下，高杠桿房企可能無法獲得充足的自由現金支付集中到期債務，出現信用事件的風險較高。這主要是由于在當前偏緊的融資環境下，受到近期房企違約事件影響，金融機構的謹慎態度可能導致財務狀況不佳的房企面臨更艱難的再融資環境。