江河集團（601886）近日發布2025年年報，公司海外訂單增長勢頭強勁，中標海外幕墻訂單68.8億元。值得關注的是，2025年四季度，社保基金新進成為公司前十大流通股東。

海外訂單增長強勁

年報顯示，江河集團2025年實現營業收入218.45億元，同比下降2.5%；歸母凈利潤6.1億元，同比下降4.31%；扣非凈利潤5.95億元，同比增長42.06%。其中，2025年四季度，公司單季度實現營業收入72.92億元，同比增長4.41%；歸母凈利潤1.53億元，同比下降25.42%；扣非凈利潤2.12億元，同比增長117.96%。

公司去年海外市場表現格外亮眼，全年中標金額約98.7億元，同比增長30%。其中，幕墻海外訂單68.8億元，同比大增84%，占幕墻總訂單的36%，創歷史新高。

“海外訂單增長強勁，期待后續高毛利產值轉化。”西部證券研究員張欣劼表示，截至2025年末，江河集團在手訂單約376億元，其中海外在手訂單約153億元，同比增長51%。

國盛證券研報指出：“近年來，公司持續重視訂單現金流情況，聚焦優質項目，杜絕墊資工程，現金流持續保持高位，近十年平均經營性凈現金流達12億元。2025年公司新簽訂單285億元，規模蟬聯行業榜首，同比增長5.5%。2026年公司海外訂單有望步入規模化轉化階段，一方面有望帶動公司營收提速，另一方面有望驅動盈利能力進一步提升。”

連續兩年維持高分紅

2025年，江河集團分紅兩次，合計分紅5.7億元，分紅比例為92.8%，其中中期分紅1.7億元，年末分紅4億元，每股股利0.50元。公司2025年至2027年股東回報規劃，明確三年分紅比例不低于80%且每股股利不低于0.45元。

“高分紅和出海帶來的成長性將顯著提升股東回報水平。”中信建投證券研究員竺勁表示，“2026年公司目標新簽合同290億元，較2025年平穩增長。隨著海外產值確認加速，公司毛利率將大幅提升。后期，我們持續看好公司受益于出海的成長性和高分紅高股息的投資價值。”

股東結構方面，四季度全國社保基金六零二組合新進持股1030.42萬股，社保16012組合增持451.09萬股至1304.2萬股，合計持股比例達2.06%，顯示機構對公司長期價值的認可。

投資策略上，23日，南京一券商資深投顧向《大眾證券報》記者表示：“江河集團海外業務‘產品化+平臺化’模式已初見成效，公司多年來持續向股東高比例分紅，是不錯的‘生息資產’。”

記者 張曌