*ST松發(603268)近日披露的2025年年報顯示，公司通過重大資產重組實現“脫胎換骨”，公司全年實現營收216.39億元，歸母凈利潤為26.55億元，同比增幅分別達274.95%和1083.05%。憑借業績反轉，公司已向上交所申請撤銷退市風險警示。二級市場上，2025年公司股價全年漲幅達110.24%，2026年以來繼續上漲超過40%，市值突破千億元。

2025年，*ST松發通過資產置換置出原陶瓷業務，注入恒力重工100%股權，完成從傳統陶瓷制造商向高端船舶及裝備企業的轉型。重組后，公司主營業務變更為船舶建造等。

恒力重工是國內民營造船新秀，該公司于2022年成立，隨后競拍收購閑置資產原STX大連造船，STX大連造船曾是中國最大的外資船廠。2023年3月，恒力重工首制船開工;2024年4月，恒力重工首艘6.1萬DWT散貨船提前交付，在造船領域實現從0到1的重大突破。

2025年5月26日，*ST松發發布《重大資產置換及發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易實施情況暨新增股份上市公告書》。

浙商證券分析師邱世梁表示：“船舶景氣上行，行業箱船訂單已先行。另外，產能緊張，船價走高，行業有望實現量價齊升。恒力重工作為國內民營造船新秀，產業鏈一體化及產能優勢明顯，有望受益油船及散貨船訂單接力。”

恒力重工的并表是*ST松發業績暴增的核心原因。2025年年報顯示，恒力重工2025年扣非凈利潤25.79億元，超額完成11.27億元的業績承諾。

“2025年下半年，公司連續批量斬獲超大型油輪及散貨船訂單。”在2025年年報中，*ST松發直言，“目前，公司手持訂單結構均衡，覆蓋‘集、散、油’三大主流船型，手持訂單量與新簽訂單量均位居全球大型遠洋船舶制造商前列。”

值得關注的是，2025年年報披露的股東結構顯示，全國社保基金103組合、全國社保基金16012組合現身*ST松發前十大流通股東，合計持股2.92%。

“隨著業績達標，*ST松發提交撤銷退市風險警示申請。”20日，南京一資深券商人士向《大眾證券報》記者表示，“重組后，公司基本面發生質變且在手訂單充足，再疊加社保雙組合押注公司轉型紅利，推動公司股價迎來翻倍行情。”

記者 張曌