3月19日，A股市場整體調整，煤炭板塊逆勢走強。Wind煤炭指數(886003)單日上漲2.26%，領漲兩市。業內人士表示，中東地緣沖突升級，國際油價上漲，強化了煤炭的能源替代效應，推動板塊逆勢走強。

盤面顯示，陜西黑貓、大有能源、安泰集團、中國神華、陜西煤業、兗礦能源、中煤能源、晉控煤業、潞安環能、昊華能源分別上漲10.06%、4.46%、4.22%、4.19%、3.9%、3.66%、3.63%、2.85%、2.73%和2%。其中，大有能源正處于戰略重組的關鍵時期，河南省政府推動平煤神馬與河南能源集團整合，政策支持力度大且長期協同效應可期。重組后，平煤神馬集團總資產超過2800億元，能為大有能源提供更強支持。統計顯示，自2025年以來，大有能源股價累計漲幅高達123.13%。

“從估值角度，煤炭行業市凈率(PB)估值處于歷史83.1%分位數，未到極端水平。”西部證券分析師曹柳龍表示，“近期A股總體估值收縮，煤炭行業領漲。中東地緣沖突升級導致霍爾木茲海峽封鎖，國際油價上漲，強化了煤炭的能源替代效應，疊加印尼煤炭出口收縮，國內用煤需求增加，多重因素共振推動板塊逆勢走強。”

國內政策層面，2025年7月，國家能源局綜合司印發了《關于組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩有序的通知》;2025年12月，國家發展改革委等六部門印發了《煤炭清潔高效利用重點領域標桿水平和基準水平(2025年版)》，從能耗端進一步約束了供給的粗放增長。

國際層面，今年2月，由于印尼政府提議大規模削減煤炭產量，部分印尼礦商已暫停現貨煤炭出口，亞洲買家暫時難以獲得印尼煤炭供應。對此，華福證券分析師周浦寒表示：“海外供給的收縮疊加美伊沖突導致國際運費飆升，推升了國際煤價，導致海內外煤價倒掛，削弱進口煤對國內市場的補充作用，轉而提升對內貿煤的需求依賴。”

針對近期的煤炭板塊走勢，周浦寒進一步分析稱：“2026年開年以來，煤炭板塊已走出估值修復行情，當前A股煤炭板塊正處于供需格局持續改善、估值修復到位、板塊輪動補漲需求明確的關鍵節點，疊加國內產能剛性約束、海外供給收縮、地緣政治擾動等因素催化，配置窗口已然打開。”

投資策略上，上海某私募人士3月19日向《大眾證券報》記者表示：“煤炭板塊具備高股息防御性，主流煤企股息率超過4%，部分龍頭煤炭股的股息率達到6%，在利率下行周期中吸引力顯著。另外，在地緣擾動下，油煤比偏離中樞，替代需求加速兌現，已經有機構預測煤價中樞將上移。因此，我的建議是關注具備成本優勢的龍頭煤企以及受益于煤化工需求提升的企業。”

記者 張曌