2月12日，A股電網(wǎng)設(shè)備個(gè)股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，Wind電工電網(wǎng)指數(shù)(889017)單日上漲2.23%，漢纜股份、四方股份等成分股漲停。2月12日，華泰證券一資深分析師向《大眾證券報(bào)》記者表示：“美國(guó)大部分核心電力基礎(chǔ)設(shè)施建于上世紀(jì)五六十年代，現(xiàn)已普遍進(jìn)入老化更換周期。預(yù)計(jì)未來(lái)十年內(nèi)，約30%的輸電線路與變壓器、12%的斷路器需進(jìn)行更換。若以更換其中四分之一的老舊設(shè)備估算，未來(lái)二十年每年將產(chǎn)生約100億美元的投資需求。”

“十五五”期間國(guó)家電網(wǎng)

投資計(jì)劃引爆行業(yè)新周期

盤(pán)面顯示，2月12日，漢纜股份、伊戈?duì)枴⒅泻汶姎狻⑺姆焦煞荨⑼冸姎狻⒖剖窟_(dá)、順鈉股份、新特電氣、金盤(pán)科技、宏遠(yuǎn)股份分別上漲10%、10%、10%、10%、10%、9.99%、9.98%、9.8%、9.32%、8.62%。個(gè)股方面，2月12日，漢纜股份主力資金凈流入4.3億元，凈流入額創(chuàng)2010年11月9日以來(lái)新高。

截至2025年11月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量37.9億千瓦，同比增長(zhǎng)17.1%。另?yè)?jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年1至11月，我國(guó)出口變壓器產(chǎn)品累計(jì)金額達(dá)到808169.1萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)35.17%，累計(jì)出口數(shù)量達(dá)到287853個(gè)，同比增長(zhǎng)4.84%，出口趨勢(shì)量?jī)r(jià)齊增。

國(guó)家電網(wǎng)預(yù)計(jì)，在“十五五”期間，國(guó)家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬(wàn)億元，較“十四五”時(shí)期投資增長(zhǎng)40%，以擴(kuò)大有效投資帶動(dòng)新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)注海外市場(chǎng)份額領(lǐng)先的公司

“盡管指數(shù)成分股中超20只標(biāo)的處于過(guò)去五年估值的較高分位區(qū)間，但主要反映了市場(chǎng)對(duì)電網(wǎng)數(shù)字化、特高壓建設(shè)及出海等核心趨勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期，并非脫離基本面的溢價(jià)。”國(guó)金證券研究團(tuán)隊(duì)分析稱(chēng)，“以國(guó)電南瑞、思源電氣為代表的權(quán)重龍頭，隨著營(yíng)收與利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)估值或存在消化可能。同時(shí)，仍有10余只標(biāo)的當(dāng)前估值水平處于過(guò)去五年的60%分位以下，具備估值修復(fù)空間。”

從行業(yè)地位來(lái)看，變壓器是電網(wǎng)設(shè)備出海的核心設(shè)備，高壓供給最緊且壁壘最高。對(duì)此，上述華泰證券分析師進(jìn)一步表示：“中國(guó)作為占據(jù)全球約35%市場(chǎng)份額的最大變壓器生產(chǎn)國(guó)，憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈、強(qiáng)大的制造與快速交付能力，已成為緩解全球供應(yīng)緊缺的關(guān)鍵力量。在海外旺盛需求與國(guó)內(nèi)電網(wǎng)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，具備技術(shù)、產(chǎn)能與出海能力的中國(guó)變壓器企業(yè)有望持續(xù)受益，進(jìn)一步鞏固其全球市場(chǎng)地位。”

在投資策略上，財(cái)信證券分析師楊甫表示，“十四五”電力系統(tǒng)建設(shè)圓滿收官，“十五五”電力系統(tǒng)發(fā)展開(kāi)局良好，國(guó)家電網(wǎng)大規(guī)模投資計(jì)劃提振產(chǎn)業(yè)預(yù)期，海外電網(wǎng)投資增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)，建議關(guān)注特高壓設(shè)備制造商、配電網(wǎng)設(shè)備制造商以及對(duì)海外市場(chǎng)出口份額領(lǐng)先的電網(wǎng)設(shè)備制造商。

記者 張曌