2月3日，東方鉭業(yè)（000962）股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停，收盤報(bào)43.21元/股，成交額12.67億元。這是近5個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)第二次漲停。今年以來(lái)，該股累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到30.7%。

定增擴(kuò)產(chǎn)獲突破

東方鉭業(yè)此次漲停源于其向特定對(duì)象發(fā)行股票的進(jìn)展，公司于1月7日收到深交所審核通過(guò)的通知。根據(jù)定增計(jì)劃，公司擬募資12億元投向濕法冶金數(shù)字化工廠、火法冶金熔煉擴(kuò)能、高端制品生產(chǎn)線三大項(xiàng)目。

對(duì)此，民生證券分析師邱祖學(xué)表示：“目前定增預(yù)案已獲深交所受理，項(xiàng)目完成后，公司整體產(chǎn)能規(guī)模不僅得到提升，而且一體化布局也將進(jìn)一步得到完善，遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。”

業(yè)績(jī)方面，公司目前尚未披露2025年年報(bào)。根據(jù)公司2025年三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.99億元，同比增長(zhǎng)33.9%；歸母凈利潤(rùn)為2.08億元，同比增長(zhǎng)33.43%。

另外，2022年至2025年1至9月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為16.41%、17.95%、18.36%和18.51%，整體呈上升態(tài)勢(shì)。

關(guān)于毛利率的提升，東方鉭業(yè)給出了四點(diǎn)原因：“1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：公司在高端鉭粉、鉭絲等領(lǐng)域具有技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，低附加值產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)充分，而高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。2、原材料價(jià)格波動(dòng)：鉭鈮礦石價(jià)格整體呈先漲后震蕩下跌再趨穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，2022年下半年至2024年價(jià)格回落降低材料成本。3、成本加成定價(jià)模式：產(chǎn)品價(jià)格采用成本加成模式，原材料價(jià)格變動(dòng)對(duì)售價(jià)傳導(dǎo)存在滯后性，階段性降低的材料成本擴(kuò)大了利潤(rùn)空間。4、成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化：原材料成本占比約70%，隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大和工藝改進(jìn)，成本控制能力提升。”

業(yè)績(jī)進(jìn)入增長(zhǎng)加速期

此外，東方鉭業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6074.70萬(wàn)元（2022年）、9150.76萬(wàn)元（2023年）、-6110.26萬(wàn)元（2024年）和-23912.14萬(wàn)元（2025年1至9月），呈現(xiàn)先增后降的波動(dòng)趨勢(shì)。近期，東方鉭業(yè)曾組織機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)場(chǎng)參觀活動(dòng)，活動(dòng)過(guò)程中，有機(jī)構(gòu)提問(wèn)：“公司近年來(lái)現(xiàn)金流波動(dòng)的原因是什么？公司有哪些應(yīng)對(duì)措施？”

“隨著公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)主要客戶銷售的信用賬期尚未屆滿，應(yīng)收賬款的規(guī)模有所上升。”對(duì)此，東方鉭業(yè)表示，“綜合導(dǎo)致近期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出超過(guò)現(xiàn)金流入，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，具備合理性。公司已積極采取加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，縮短賬款周期、優(yōu)化客戶管理，降低賬款風(fēng)險(xiǎn)、完善采購(gòu)計(jì)劃，加強(qiáng)采購(gòu)支出的監(jiān)控和審核等一系列措施，在提高自身盈利能力的同時(shí)充分保障資金周轉(zhuǎn)能力和現(xiàn)金流的健康水平，相關(guān)措施切實(shí)可行，相關(guān)影響因素不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。”

針對(duì)公司目前的經(jīng)營(yíng)情況，中郵證券研究員李帥華表示：“公司圍繞高端鉭品發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，其中高純鉭靶坯和高純鉭粉成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)關(guān)鍵產(chǎn)品。另外，公司國(guó)內(nèi)首發(fā)純度達(dá)5N9的超高純鉭靶坯能夠滿足先進(jìn)制程芯片需求，契合消費(fèi)電子小型化、高性能化趨勢(shì)，產(chǎn)品性能及產(chǎn)能提升進(jìn)一步助力高溫合金、半導(dǎo)體等領(lǐng)域市場(chǎng)開(kāi)發(fā)?！?/p>

邱祖學(xué)則進(jìn)一步分析道：“公司作為國(guó)內(nèi)鉭鈮鈹行業(yè)龍頭，鉭絲鉭粉主業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇，高端新興應(yīng)用領(lǐng)域需求多點(diǎn)開(kāi)花，伴隨定增項(xiàng)目擴(kuò)張產(chǎn)能逐步釋放，公司業(yè)績(jī)將進(jìn)入增長(zhǎng)加速期?！庇浾?張曌