“先栽梧桐樹，再等金鳳凰。”1月30日，生物股份（600201）在其位于呼和浩特市東南角的科技產(chǎn)業(yè)園內(nèi)召開的一場投資者交流會上，公司董事長張翀宇以這句話闡述了公司過去、現(xiàn)在以及將來的發(fā)展戰(zhàn)略思路。

這一天，一場不期而至的大雪降臨呼市，但現(xiàn)場的熱情卻被一組組數(shù)據(jù)不斷點燃——備受外界關(guān)注的生物股份非洲豬瘟亞單位疫苗（下稱“非瘟疫苗”）研發(fā)工作迎來重要階段性成果，其首次攻毒實驗宣告成功。這意味著，公司在相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)速度上領先競爭對手的絕對時間或?qū)⑦_到1年，而相對時間或?qū)⒏L。

市場期待再度被點燃的背后，是生物股份股價自2024年9月至今的不斷向上攀登，區(qū)間漲幅已逾200%，公司市值也來到200億元上方。從二級市場角度看，“金鳳凰”似乎正不斷向生物股份飛來。那么，公司栽下的又是怎樣的“梧桐樹”？帶著疑問，記者走進了生物股份。

邁過關(guān)鍵節(jié)點

“首次試驗各項數(shù)據(jù)完全滿足農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的要求。”當這個結(jié)果由生物股份董事會秘書顧睿遠以平實而有力的語氣說出，現(xiàn)場到訪的近百名機構(gòu)投資者、生豬養(yǎng)殖企業(yè)代表以及公司股東懸著的心終于落下。而這場耗時近八年，累計投入超過6億元的創(chuàng)新之旅，再度迎來邁過關(guān)鍵節(jié)點的時刻。

非洲豬瘟，這一早在105年前就開始流行的動物病毒至今仍困擾著每一家生豬養(yǎng)殖企業(yè)以及養(yǎng)殖戶。“這是50元和650元、掙錢和虧錢的差距。”會議現(xiàn)場，來自河南某養(yǎng)殖場的張廠長感慨，目前一頭仔豬的平均成本是4.4元/公斤，這還不包括水電、人工的費用，如果病死，不僅投入白搭，開銷還要被平攤到其余生豬的頭上，“養(yǎng)殖成本會一下子翻到7元至8元，對于散戶的成本只會更高”。

先養(yǎng)活再說，這幾乎成了大大小小的生豬養(yǎng)殖戶們自豬仔呱呱墜地那天起，最樸素的心愿。“我們就是賭豬仔能活下來。如果非瘟疫苗成功面市，預計使用率會達80%至85%。”張廠長表示。

如今，這場關(guān)于生豬死亡率的賭博，生的贏面正迎來幾率變大的重要轉(zhuǎn)機。而生物股份在研的非瘟疫苗有望成為那個X變量。隨著關(guān)于非瘟疫苗的好消息不斷傳來，其市場前景究竟如何成為外界關(guān)注的焦點。

非瘟疫苗的市場空間廣闊。數(shù)據(jù)顯示，未來其全球市場空間或達600億元，而國內(nèi)市場空間約為300億元。浙商證券在其研報中指出，若生物股份的研發(fā)進展順利，預計相關(guān)產(chǎn)品上市首年、次年的市場規(guī)模有望分別達17.5億元、35億元。

開源證券的分析師給出了相似的預測值，其認為生物股份非瘟疫苗有望在上市后快速放量，2026年至2027年的相關(guān)收入或分別為16.8億元、33.6億元。

打出出海組合拳

生物股份的非瘟疫苗未來市場潛力如此被看好，或有三個重要原因。

一是因為，在全球范圍內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的空白。正因如此，獨占期、領先時間、售價、預計市占率……成為會議現(xiàn)場機構(gòu)投資者們最為關(guān)切的問題。

通常，具備先發(fā)優(yōu)勢的創(chuàng)新型產(chǎn)品會擁有高毛利的優(yōu)勢。分析師此前預計，生物股份非瘟疫苗上市后的毛利率或在65%左右。而這一毛利率數(shù)據(jù)較生物股份2025年三季度56.28%的銷售毛利率高了近10個百分點。如果相關(guān)產(chǎn)品按照外界預測的情況成功放量，將為公司帶來不小的盈利裨益。

被看好的第二個原因，在于生物股份國內(nèi)、海外的雙線齊發(fā)。記者從現(xiàn)場獲悉，生物股份正全力推進非瘟疫苗在越南市場的落地。

相較國內(nèi)，越南的生豬養(yǎng)殖條件較差，對于疫苗的需求更為迫切，當?shù)氐囊呙缡蹆r更高。“基因缺失活疫苗的售價達到18元。”張翀宇表示，在越南，同樣的豬用疫苗的售價遠高于國內(nèi)。

以越南為代表的海外業(yè)務被市場期待的原因也和毛利率有關(guān)。據(jù)公司總裁張競介紹，雖然目前生物股份的海外業(yè)務占比僅有約5%，但利潤率卻超過國內(nèi)業(yè)務。

不過，差異化的市場也帶來了新的挑戰(zhàn)，而生物股份的策略是做本地化，其中包括建立當?shù)貏游镆卟∧Ｐ停约白龊迷谠侥贤督ㄉa(chǎn)線的準備。張翀宇表示，公司已經(jīng)在當?shù)卣伊巳齻€合作伙伴。

開展海外合作正成為生物股份探尋出海業(yè)績增長極的重要手段。張競補充道：“2026年1月，生物股份和正大集團泰國總部共同設立合資公司CP金宇，依托正大集團全球養(yǎng)殖場景的優(yōu)勢以及生物股份的疫苗產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢，形成從生豬到禽類、水產(chǎn)的疾病防控整體解決方案，構(gòu)建包括產(chǎn)品、貿(mào)易、技術(shù)服務在內(nèi)的東南亞動保市場完整產(chǎn)業(yè)鏈。”

圍繞出海，生物股份打出一套組合拳，公司正通過產(chǎn)品端的非瘟疫苗、范式端的知識產(chǎn)權(quán)商業(yè)化轉(zhuǎn)讓，以及產(chǎn)業(yè)鏈端的牽手大型養(yǎng)殖集團，大力拓展海外業(yè)務。“我們的目標是通過三年時間將海外業(yè)務的收入貢獻做到超過30%。”張競表示。比如，公司去年取得臨床批件的拳頭產(chǎn)品貓傳腹（貓傳染性腹膜炎，致死率100%）mRNA疫苗，正有望通過知識產(chǎn)權(quán)商業(yè)化轉(zhuǎn)讓的方式走出國門，屆時寵物疫苗將迎來中國標準。據(jù)預測，相關(guān)疫苗市場規(guī)模或達170億元。

生物股份的“梧桐樹”們

而最為重要的是第三個原因——堅持不斷的創(chuàng)新帶來的堅實技術(shù)底座。

2019年建成的高級別生物安全實驗室（P3級）是生物股份敢于闖蕩非瘟疫苗研究領域的秘密武器，其也是國內(nèi)首家由民企自主投建的規(guī)模最大、功能最全的P3級實驗室。“每年光運行費用就達3000余萬元。”張翀宇感慨。

記者了解到，該實驗室主要開展對外來病、未知病、烈性傳染病、人畜共患病等動物疾病的病原分離、鑒定、培養(yǎng)感染和相關(guān)疫苗的研究與評價。包括非瘟疫苗、布魯氏菌病活疫苗、牛結(jié)節(jié)性皮膚病疫苗和口蹄疫疫苗、高致病性禽流感疫苗等生物股份重點研發(fā)項目均于此開展攻堅工作。

而能夠開展P3級別實驗正是生物股份在非瘟疫苗研究方面能夠?qū)崿F(xiàn)進度領先的關(guān)鍵因素之一。

緊鄰高級別生物安全實驗室，位于生物股份科技產(chǎn)業(yè)園中心位置的mRNA疫苗車間則是公司筑夢向上的“夢工廠”，這一全球首個動物mRNA疫苗生產(chǎn)車間在園區(qū)內(nèi)有個樸素的代號：A9。

在生物技術(shù)領域，光有數(shù)據(jù)支撐并不足以支撐市場的期待，產(chǎn)能兌現(xiàn)的能力才是關(guān)于業(yè)績增長的核心敘事。而對于非瘟疫苗，生物股份已經(jīng)做好了從產(chǎn)品研發(fā)到最終解決方案呈現(xiàn)的全面準備。張翀宇表示，實現(xiàn)高度自動化的疫苗車間未來每年能夠生產(chǎn)2400億微克抗原，按每頭份800微克的抗原用量計算，對應了3億頭份的非瘟疫苗年產(chǎn)能。

以國內(nèi)2025年生豬7.19億頭的出欄量測算，近3億頭份的市場占比將超過四成。

據(jù)張翀宇介紹，2026年，生物股份將進一步推動行業(yè)碳基與硅基融合共生。在研發(fā)端，依托大模型加速創(chuàng)新進程；在服務端，借力AI技術(shù)，通過“智能快檢+智慧獸醫(yī)+免疫凈化+提質(zhì)增效+品牌食品”的全鏈條服務，重塑行業(yè)價值。

如今，生物股份已在行業(yè)創(chuàng)新27項工藝技術(shù)，其中多項實現(xiàn)行業(yè)“卡脖子”突破。公司還榮獲“國家科技進步獎二等獎”和“國家技術(shù)發(fā)明二等獎”兩項國家級榮譽。

一個個成果的落地，背后是公司實打?qū)嵉耐度搿Ｘ攬箫@示，過去幾年，生物股份每年將收入的約13%投入研發(fā)與技改，累計投入金額已達12億元。

對創(chuàng)新的堅持，也成為機構(gòu)投資者看好生物股份成為“中國版”碩騰的重要依據(jù)。但在張翀宇看來，成為誰并不重要，關(guān)鍵是按照計劃走好未來的每一步，“2026年將是動保行業(yè)大浪淘沙、加速洗牌、轉(zhuǎn)型升級的一年，只有始終堅持創(chuàng)新、實踐和突破的企業(yè)才能穩(wěn)步向前”。

在生物股份高級別生物實驗室進門右手邊的墻上，寫著這樣兩句話：探索生命科學奧秘，攀登疫苗研發(fā)珠峰。其中，“探索”和“攀登”四字均以紅色作了醒目標記，前者斜向下排列，后者斜向上排列。

這樣的排列方式也是多年來這家以護佑動物安全、保障人類健康為己任的企業(yè)，在對科學精神種子執(zhí)著深耕后，收獲動保產(chǎn)業(yè)參天梧桐的真實寫照，而屬于生物股份的營收、盈利和估值的“金鳳凰”正徐徐飛來。