“先栽梧桐樹，再等金鳳凰。”1月30日，生物股份（600201）在其位于呼和浩特市東南角的科技產業園內召開的一場投資者交流會上，公司董事長張翀宇以這句話闡述了公司過去、現在以及將來的發展戰略思路。

這一天，一場不期而至的大雪降臨呼市，但現場的熱情卻被一組組數據不斷點燃——備受外界關注的生物股份非洲豬瘟亞單位疫苗（下稱“非瘟疫苗”）研發工作迎來重要階段性成果，其首次攻毒實驗宣告成功。這意味著，公司在相關產品的研發速度上領先競爭對手的絕對時間或將達到1年，而相對時間或將更長。

市場期待再度被點燃的背后，是生物股份股價自2024年9月至今的不斷向上攀登，區間漲幅已逾200%，公司市值也來到200億元上方。從二級市場角度看，“金鳳凰”似乎正不斷向生物股份飛來。那么，公司栽下的又是怎樣的“梧桐樹”？帶著疑問，記者走進了生物股份。

邁過關鍵節點

“首次試驗各項數據完全滿足農業農村部的要求。”當這個結果由生物股份董事會秘書顧睿遠以平實而有力的語氣說出，現場到訪的近百名機構投資者、生豬養殖企業代表以及公司股東懸著的心終于落下。而這場耗時近八年，累計投入超過6億元的創新之旅，再度迎來邁過關鍵節點的時刻。

非洲豬瘟，這一早在105年前就開始流行的動物病毒至今仍困擾著每一家生豬養殖企業以及養殖戶。“這是50元和650元、掙錢和虧錢的差距。”會議現場，來自河南某養殖場的張廠長感慨，目前一頭仔豬的平均成本是4.4元/公斤，這還不包括水電、人工的費用，如果病死，不僅投入白搭，開銷還要被平攤到其余生豬的頭上，“養殖成本會一下子翻到7元至8元，對于散戶的成本只會更高”。

先養活再說，這幾乎成了大大小小的生豬養殖戶們自豬仔呱呱墜地那天起，最樸素的心愿。“我們就是賭豬仔能活下來。如果非瘟疫苗成功面市，預計使用率會達80%至85%。”張廠長表示。

如今，這場關于生豬死亡率的賭博，生的贏面正迎來幾率變大的重要轉機。而生物股份在研的非瘟疫苗有望成為那個X變量。隨著關于非瘟疫苗的好消息不斷傳來，其市場前景究竟如何成為外界關注的焦點。

非瘟疫苗的市場空間廣闊。數據顯示，未來其全球市場空間或達600億元，而國內市場空間約為300億元。浙商證券在其研報中指出，若生物股份的研發進展順利，預計相關產品上市首年、次年的市場規模有望分別達17.5億元、35億元。

開源證券的分析師給出了相似的預測值，其認為生物股份非瘟疫苗有望在上市后快速放量，2026年至2027年的相關收入或分別為16.8億元、33.6億元。

打出出海組合拳

生物股份的非瘟疫苗未來市場潛力如此被看好，或有三個重要原因。

一是因為，在全球范圍內相關產品的空白。正因如此，獨占期、領先時間、售價、預計市占率……成為會議現場機構投資者們最為關切的問題。

通常，具備先發優勢的創新型產品會擁有高毛利的優勢。分析師此前預計，生物股份非瘟疫苗上市后的毛利率或在65%左右。而這一毛利率數據較生物股份2025年三季度56.28%的銷售毛利率高了近10個百分點。如果相關產品按照外界預測的情況成功放量，將為公司帶來不小的盈利裨益。

被看好的第二個原因，在于生物股份國內、海外的雙線齊發。記者從現場獲悉，生物股份正全力推進非瘟疫苗在越南市場的落地。

相較國內，越南的生豬養殖條件較差，對于疫苗的需求更為迫切，當地的疫苗售價更高。“基因缺失活疫苗的售價達到18元。”張翀宇表示，在越南，同樣的豬用疫苗的售價遠高于國內。

以越南為代表的海外業務被市場期待的原因也和毛利率有關。據公司總裁張競介紹，雖然目前生物股份的海外業務占比僅有約5%，但利潤率卻超過國內業務。

不過，差異化的市場也帶來了新的挑戰，而生物股份的策略是做本地化，其中包括建立當地動物疫病模型，以及做好在越南投建生產線的準備。張翀宇表示，公司已經在當地找了三個合作伙伴。

開展海外合作正成為生物股份探尋出海業績增長極的重要手段。張競補充道：“2026年1月，生物股份和正大集團泰國總部共同設立合資公司CP金宇，依托正大集團全球養殖場景的優勢以及生物股份的疫苗產品研發優勢，形成從生豬到禽類、水產的疾病防控整體解決方案，構建包括產品、貿易、技術服務在內的東南亞動保市場完整產業鏈。”

圍繞出海，生物股份打出一套組合拳，公司正通過產品端的非瘟疫苗、范式端的知識產權商業化轉讓，以及產業鏈端的牽手大型養殖集團，大力拓展海外業務。“我們的目標是通過三年時間將海外業務的收入貢獻做到超過30%。”張競表示。比如，公司去年取得臨床批件的拳頭產品貓傳腹（貓傳染性腹膜炎，致死率100%）mRNA疫苗，正有望通過知識產權商業化轉讓的方式走出國門，屆時寵物疫苗將迎來中國標準。據預測，相關疫苗市場規模或達170億元。

生物股份的“梧桐樹”們

而最為重要的是第三個原因——堅持不斷的創新帶來的堅實技術底座。

2019年建成的高級別生物安全實驗室（P3級）是生物股份敢于闖蕩非瘟疫苗研究領域的秘密武器，其也是國內首家由民企自主投建的規模最大、功能最全的P3級實驗室。“每年光運行費用就達3000余萬元。”張翀宇感慨。

記者了解到，該實驗室主要開展對外來病、未知病、烈性傳染病、人畜共患病等動物疾病的病原分離、鑒定、培養感染和相關疫苗的研究與評價。包括非瘟疫苗、布魯氏菌病活疫苗、牛結節性皮膚病疫苗和口蹄疫疫苗、高致病性禽流感疫苗等生物股份重點研發項目均于此開展攻堅工作。

而能夠開展P3級別實驗正是生物股份在非瘟疫苗研究方面能夠實現進度領先的關鍵因素之一。

緊鄰高級別生物安全實驗室，位于生物股份科技產業園中心位置的mRNA疫苗車間則是公司筑夢向上的“夢工廠”，這一全球首個動物mRNA疫苗生產車間在園區內有個樸素的代號：A9。

在生物技術領域，光有數據支撐并不足以支撐市場的期待，產能兌現的能力才是關于業績增長的核心敘事。而對于非瘟疫苗，生物股份已經做好了從產品研發到最終解決方案呈現的全面準備。張翀宇表示，實現高度自動化的疫苗車間未來每年能夠生產2400億微克抗原，按每頭份800微克的抗原用量計算，對應了3億頭份的非瘟疫苗年產能。

以國內2025年生豬7.19億頭的出欄量測算，近3億頭份的市場占比將超過四成。

據張翀宇介紹，2026年，生物股份將進一步推動行業碳基與硅基融合共生。在研發端，依托大模型加速創新進程；在服務端，借力AI技術，通過“智能快檢+智慧獸醫+免疫凈化+提質增效+品牌食品”的全鏈條服務，重塑行業價值。

如今，生物股份已在行業創新27項工藝技術，其中多項實現行業“卡脖子”突破。公司還榮獲“國家科技進步獎二等獎”和“國家技術發明二等獎”兩項國家級榮譽。

一個個成果的落地，背后是公司實打實的投入。財報顯示，過去幾年，生物股份每年將收入的約13%投入研發與技改，累計投入金額已達12億元。

對創新的堅持，也成為機構投資者看好生物股份成為“中國版”碩騰的重要依據。但在張翀宇看來，成為誰并不重要，關鍵是按照計劃走好未來的每一步，“2026年將是動保行業大浪淘沙、加速洗牌、轉型升級的一年，只有始終堅持創新、實踐和突破的企業才能穩步向前”。

在生物股份高級別生物實驗室進門右手邊的墻上，寫著這樣兩句話：探索生命科學奧秘，攀登疫苗研發珠峰。其中，“探索”和“攀登”四字均以紅色作了醒目標記，前者斜向下排列，后者斜向上排列。

這樣的排列方式也是多年來這家以護佑動物安全、保障人類健康為己任的企業，在對科學精神種子執著深耕后，收獲動保產業參天梧桐的真實寫照，而屬于生物股份的營收、盈利和估值的“金鳳凰”正徐徐飛來。