1月29日，A股白酒板塊上演“絕地反擊”，中證白酒指數單日大漲9.79%，創下自2024年9月27日以來的最大單日漲幅。板塊內成分股中，金種子酒、五糧液、瀘州老窖等多股漲停，貴州茅臺上漲8.61%，市值重回1.8萬億元上方。業內人士表示，這場久違的白酒板塊普漲行情，源于商業航天、有色金屬等板塊充分演繹后，市場有“高低切”的內在需求，基于此情況，超跌方向的白酒股就成為最貼合當前市場要求的板塊。

白酒行業迎來多重利好

近期，房地產“三條紅線”政策松綁，房企月度上報指標取消，釋放出宏觀經濟托底信號。白酒作為強周期、高社交屬性品類，成為資金提前布局的標的。分析師指出，地產鏈復蘇將間接帶動商務宴請、禮品消費回暖，形成“地產企穩→消費復蘇→白酒回暖”的傳導鏈。

需要提及的是，名酒大單品近期批價走強，上周茅臺酒系列多款產品批價上漲。百榮市場調研顯示，以茅系產品為首，多款名白酒流通品批價相較2個月前的低谷期每件普漲30元至100元。另外，物流成本漲價、經銷商“開門紅”政策取消、春節臨近需求提升，共同刺激名酒批價上漲。

“2026年以來，行業發生了較多大事件和變化，推動白酒行業渠道升級和突破。短期來看，我們觀察到白酒龍頭企業開始積極擁抱消費者，消費者觸達和消費者教育工作熱度空前;中部企業適當降價，維持市場量價平衡;尾部企業停產、出清庫存。長期來看，‘以消費者為核心’的渠道協同體系料將成為行業下輪周期中核心競爭力，需要企業逐步提升拓客能力、服務能力和場景運營能力。”中信證券消費產業首席分析師姜婭表示。

“今年春節酒企‘開門紅’政策變化，對渠道的壓力較去年減輕，渠道及終端低庫存下，或可期待白酒春節動銷好轉。近期，口子窖、水井坊及洋河公布業績預告，報表壓力進一步出清，行業低預期下存在修復機會。”申港證券分析師王偉認為，“在人民幣匯率升值、市場震蕩走高等有利條件下，白酒作為大消費重要子板塊配置價值凸顯。當前至春節或為白酒階段性承壓階段，白酒在春節旺季需求如何仍待觀察，預計酒企渠道庫存、批價、報表業績慢于需求改善，業績回落期間，渠道庫存、批價等動銷指標有望催化板塊行情。當前股價位置下，板塊行情或先于基本面企穩回升，建議關注行業結構性機會，優先從渠道出清、經營改善、場景承接、股息率角度尋找白酒投資標的。”

市場風格切換催生“高低切”

另外，從市場風格來看，商業航天、半導體等前期熱點板塊處于高位，資金轉向估值洼地。白酒板塊市盈率回落至近十年約6%的分位點，頭部酒企PE不足20倍，兼具防御性與高彈性。

與此同時，近段時間以來，A股市場白酒板塊表現持續走低，機構認為該板塊已處于底部區域。其中，中信建投稱，白酒產業“五底階段”(政策底、庫存底、動銷底、批價底、產銷底)與資本市場“三低一高”(預期低、估值低、公募持倉低、高分紅)共振，結合近期市場策略相繼落地，站在春節旺季來臨之際，本輪白酒調整期拐點將至，白酒板塊迎來周期底部配置機會。

投資策略上，王偉建議道：“從渠道出清、經營改善、場景承接、分紅率提升角度尋找白酒投資標的，關注確定性強的高端白酒貴州茅臺、五糧液，勢能較好的山西汾酒，競爭格局利好的今世緣，區域勢能及空間較大的古井貢酒、迎駕貢酒，有望受益經濟復蘇預期的次高端酒舍得酒業、酒鬼酒等。”

“白酒行業或在新改革和新方向下，促進開瓶動銷并為經銷商減負。綜合考慮到動銷已逐步平穩、2026年春節假期多一天、白酒春節消費場景等諸多因素，我們判斷2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩。”姜婭進一步分析稱，考慮到后續逐步復蘇趨勢明確，看好白酒行業底部配置機會。

記者 張曌