ESG(環(huán)境、社會和公司治理)正在成為A股每個力爭成為“好企業(yè)”的上市公司的必答題。2026年的第一天，證監(jiān)會修訂發(fā)布的《上市公司治理準則》正式施行，明確規(guī)定上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。

2026年1月17日是《可持續(xù)發(fā)展信息報告編制指南》出臺一周年。去年1月17日，滬深北交易所共同發(fā)布該《指南》，旨在幫助A股上市公司建立健全可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)和管理流程，并為編制高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展(ESG)報告提供工具箱和百寶書。

365天轉(zhuǎn)瞬而過：深市披露率同比增長4%，滬市披露率向60%沖刺，全市場披露公司家數(shù)突破2500家……多項數(shù)據(jù)顯示，過去的一年，A股交出了一份亮眼的ESG答卷。

2025年近半數(shù)上市公司披露ESG報告

從“加分項”到“必修課”，“好企業(yè)”有了可以量化的標準，而這套標準可以概括為一個詞——ESG。

ESG一詞出現(xiàn)迄今不過22年，在一份發(fā)布于2004年的名為《在乎者贏》(Who Cares Wins)的報告中，由聯(lián)合國全球契約組織(UNGC)首次提出。其核心理念是鼓勵企業(yè)將對環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和治理(Governance)的關(guān)注融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，同時鼓勵投資者將環(huán)境、社會和治理因素納入其投資決策。

經(jīng)歷20余年的發(fā)展，ESG在A股有了更接地氣的表達。2025年1月17日，滬深北交易所同時發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》，推動ESG從企業(yè)財報中密密麻麻、晦澀深奧的專業(yè)術(shù)語，化作一個個鮮活的事例以及與之相伴的關(guān)于守護環(huán)境、溫暖社會和嚴于律己的樸素思量。

敘事語境微妙轉(zhuǎn)變的背后，是一張不斷增長的數(shù)據(jù)圖。近年來，A股發(fā)布ESG報告的上市公司數(shù)量逐年增加。

來自交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月底，深市共有1164家上市公司發(fā)布了2024年度可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報告，占深市公司的比例超過四成，較上年同期增長4.4%;截至2025年8月，滬市共有超過1300家上市公司單獨披露了2024年度ESG相關(guān)報告，披露率達到57%，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以2024年12月31日A股成分股為基準，2025年以來共有2530家上市公司披露了2024年度ESG獨立報告，披露率為47%。而2024年度ESG獨立報告的披露率約為41.86%。若把時間拉回至2017年度，彼時披露ESG獨立報告的公司僅有875家，披露率則剛過25%。

從行業(yè)分布看，金融、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、能源、材料、日常消費和電信服務行業(yè)2024年度ESG獨立報告披露率排名靠前，超過50%。其中，金融行業(yè)以91.8%的披露率遙遙領(lǐng)先，公用事業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)分別位于第二、第三。

值得一提的是，在2530家上市公司中，有1647家披露了2024年度碳排放數(shù)據(jù)，披露率達30.60%，較2023年度增長29.99%。這意味著，越來越多的A股上市公司開始將碳減排納入中長期發(fā)展戰(zhàn)略，并積極探索和實踐符合自身特點的碳減排路線。

2530份報告背后的具象化答卷

2530份ESG報告背后是一張張生動的答卷，是2530家企業(yè)以高質(zhì)量發(fā)展為抓手，在日復一日的生動實踐后，給予ESG這個抽象的字母組合具象化的解答。

新能源電池領(lǐng)域絕對的“一哥”寧德時代帶來的是一份頗為“樸素”的ESG報告，但條理清晰的目錄和詳盡且扎實的數(shù)據(jù)，卻無聲訴說著這家公司堅持厚植“可持續(xù)”根基，切實履行好企業(yè)責任與義務。截至2024年年底，公司成功點亮9座“零碳”工廠，并在社區(qū)發(fā)展、教育助學、應急救災、環(huán)境保護、文體事業(yè)等不同議題的社會公益領(lǐng)域持續(xù)深耕。

全球電視出貨量市占率第二的締造者海信視像則用一份圖文并茂的可持續(xù)發(fā)展報告，開啟其2024年圍繞ESG的所思所行的敘事模式。2024年，海信視像累計開展節(jié)能降耗項目39項，減少能源消耗量2375噸標煤，減少二氧化碳排放量3055噸;范圍一(直接溫室氣體排放)、范圍二(電力產(chǎn)生的間接溫室氣體排放)強度碳減排已達20%，絕對量碳減排已達12.9%;公司綠電使用占比達31.11%，廢氣、廢水排放實現(xiàn)100%達標。

來自南京的南鋼股份，交出了一張傳統(tǒng)行業(yè)肩挑社會責任，不斷向新、向質(zhì)的高質(zhì)量答卷。圍繞“3050”雙碳目標，南鋼股份構(gòu)建“N-ZERO”零碳體系，并從多維度發(fā)力，不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝，實施降污減排，完成全工序、全流程超低排放改造，成為江蘇省首家上榜環(huán)保績效A級的“長流程鋼鐵”企業(yè)。

上述3家上市公司均在Wind ESG評級中獲得最高的AAA評級。同時，這份名單還包括比亞迪、中國平安、華測檢測、紫金礦業(yè)、三一重工等多家行業(yè)龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)正在憑借規(guī)模、資源與影響力的優(yōu)勢，系統(tǒng)、深入地推動ESG實踐，并為同行業(yè)樹立了可參照的標桿。

政策指引和企業(yè)訴求的雙向奔赴

雖然上市公司的解答變得越來越生動，但不可否認，ESG依然是一套復雜的評價體系——不同評級機構(gòu)自成體系，不同企業(yè)側(cè)重點迥異。

以Wind ESG評級為例，其目前的指標體系囊括28個議題、500多個底層指標和1000多個打分點。華證ESG評級的評價體系則涵蓋了16個主題、44個關(guān)鍵指標，涉及超過300個底層指標。而商道融綠ESG評級的評級框架包括14個核心議題，覆蓋近200個指標，包含51個行業(yè)模型。

對于來自不同行業(yè)的上市公司，圍繞ESG的關(guān)注點大相徑庭，甚至來自同一行業(yè)但分工不同的企業(yè)，也會存在偏差。對評級機構(gòu)和投資者而言，一家技術(shù)型公司的社會影響力和創(chuàng)新能力更被重視，而一家制造型公司在環(huán)境治理方面的表現(xiàn)更受關(guān)注。

比如，在環(huán)境部分，金融行業(yè)上市公司多會關(guān)注綠色金融(或稱可持續(xù)金融)——對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務這一關(guān)鍵性議題，相關(guān)企業(yè)通過開展綠色金融服務，可以促進環(huán)境保護及治理，引導資源從高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)流向環(huán)保理念、技術(shù)更先進的方向;來自化工行業(yè)的上市公司，更加重視對廢水、廢氣的處理方式，以及對水資源的利用程度;而對房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司而言，綠色建筑是較為關(guān)鍵的議題。

在社會部分，雇傭關(guān)系中的員工流失率是大多數(shù)ESG評級機構(gòu)都會考量的指標。這一數(shù)據(jù)間接反映了上市公司內(nèi)部人力資源管理能力和員工滿意度，較高的流失率通常意味著上市公司的管理質(zhì)量存在問題。

在摸索指標權(quán)重的過程中，除了企業(yè)自身圍繞高質(zhì)量發(fā)展的訴求，政策層面的指引和支撐也尤為重要。

2024年4月12日，滬深北交易所聯(lián)合發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》，并于2024年5月1日起實施;2024年11月6日，上交所發(fā)布《推動提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動方案(2024—2026年)》，圍繞環(huán)境保護、鄉(xiāng)村振興、供應鏈安全提出了具體要求;2025年1月17日，三大交易所同時發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展信息報告編制指南》，通過對標準闡釋的豐富，如對“雙重重要性原則”(財務重要性、影響重要性)的強調(diào)，以及對示范文本的提供，著眼于幫助上市公司建立健全可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)和管理流程，并為編制高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展(ESG)報告提供工具箱和百寶書;2025年7月1日，中國證監(jiān)會修訂的《上市公司信息披露管理辦法》正式生效實施;2026年1月1日，證監(jiān)會修訂發(fā)布的《上市公司治理準則》正式施行，明確規(guī)定上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。

在上海市錦天城律師事務所高級合伙人李攀峰看來，一系列政策舉措的相繼出臺，標志著中國ESG發(fā)展進入制度化、標準化新階段，“制度創(chuàng)新不僅填補了我國ESG監(jiān)管的空白，更為全球可持續(xù)治理貢獻了中國智慧。”

記者 陳陟