繼2025年頻繁舉牌后，2026年險資舉牌再現案例。

1月7日，中國平安人壽保險股份有限公司（下稱“平安人壽”）在中國保險行業協會官網發布公告稱：“平安資產管理有限責任公司（下稱“平安資管”）受托平安人壽資金，投資于農業銀行H股股票，于2025年12月30日達到農業銀行H股股本的20%，根據香港市場規則，觸發平安人壽舉牌。”

據悉，平安資管是平安人壽的受托方，也是由同一控股股東中國平安控股的公司。根據公告，平安資管通過競價交易方式買入，資金來源為公司的保險責任準備金。

1月12日，上海機場發布公告稱，太保資產通過大宗交易方式于2026年1月9日完成權益變動，增持該公司約7242萬股A股股份，合計持股數量從約5199萬股增加至1.24億股，持股比例由2.09%增加至5.00%，增持股份的資金來源為太保資產受托管理的保險資金。

根據華創證券的統計，在不考慮同一主體重復觸及舉牌線的情況下，2025年全年險資舉牌合計31次，考慮重復舉牌后次數至少38次。2025年舉牌熱潮再起，次數僅低于2015年，創近十年新高，超越2020年的28次舉牌。

從舉牌市場分布來看，險資依舊明顯青睞H股，2025年共26次舉牌H股，或主要是考慮股息率優勢。行業分布來看，主要集中于銀行、公用事業。此外，還包括環保、非銀金融、交運、機械等，或展現紅利屬性偏好。從舉牌主體來看，區別于過去兩年以中小險企為主，2025年舉牌次數最多的是平安系，之后是長城人壽、中郵人壽、瑞眾人壽。

根據Wind數據統計，2025年A股市場險資舉牌活動呈現顯著增長態勢，全年險資舉牌A股上市公司24次，涉及18家保險公司及保險資管公司，累計舉牌資金規模達1287億元，單次舉牌平均金額約53.6億元。這一數據較2024年有明顯提升，2024年全年舉牌A股上市公司次數為18次，涉及總金額892億元。

從參與主體來看，中國人壽、中國平安、太保壽險、新華保險等大型壽險公司是舉牌主力，分別舉牌4次、3次、2次和2次。保險資管公司方面，國壽資管、平安資管、泰康資管等也積極參與，分別舉牌3次、2次和2次。被舉牌企業共涉及21家A股上市公司，其中長江電力、中國核電、寧德時代等被多次舉牌。

值得關注的是，2025年險資舉牌中，多次出現單次舉牌A股金額超過10億元的案例。這些案例中被舉牌企業均為行業龍頭，具有穩定的現金流和良好的成長性。例如，長江電力作為全球水電龍頭，2025年營收增長率達8.5%，ROE為15.2%，股息率超過4%，完美匹配壽險資金的久期需求。

“險資舉牌訴求或主要劃分為兩類：一類是基于股息率考慮，從舉牌行為上更偏向于未來分紅現金流預期較為穩定的標的，即挖掘‘類固收’高息標的，作為抵御利率下行風險的路徑；一類是基于ROE考慮，從舉牌行為上更偏向于央國企、有一定行業壟斷地位、盈利模式較為成熟的標的，通過長期股權投資納入優質標的。展望2026年，預計上述兩類訴求仍有市場，險資舉牌熱潮或將延續。”華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康認為。

市場人士指出，在低利率環境延續、政策支持加碼的背景下，具備高股息、低估值特征的優質資產仍將是險資配置的核心方向。隨著險資等長期資本規模持續擴大，資本市場將進一步向成熟市場靠攏，價值投資理念將更加深入人心。未來，險資需持續強化資產負債匹配管理，在追求收益的同時防范潛在風險，更好地發揮長期資本優勢，為資本市場平穩健康發展和實體經濟高質量發展注入持久動能。記者 劉揚