繼2025年頻繁舉牌后，2026年險資舉牌再現(xiàn)案例。

1月7日，中國平安人壽保險股份有限公司（下稱“平安人壽”）在中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布公告稱：“平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“平安資管”）受托平安人壽資金，投資于農(nóng)業(yè)銀行H股股票，于2025年12月30日達(dá)到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的20%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)平安人壽舉牌。”

據(jù)悉，平安資管是平安人壽的受托方，也是由同一控股股東中國平安控股的公司。根據(jù)公告，平安資管通過競價交易方式買入，資金來源為公司的保險責(zé)任準(zhǔn)備金。

1月12日，上海機(jī)場發(fā)布公告稱，太保資產(chǎn)通過大宗交易方式于2026年1月9日完成權(quán)益變動，增持該公司約7242萬股A股股份，合計持股數(shù)量從約5199萬股增加至1.24億股，持股比例由2.09%增加至5.00%，增持股份的資金來源為太保資產(chǎn)受托管理的保險資金。

根據(jù)華創(chuàng)證券的統(tǒng)計，在不考慮同一主體重復(fù)觸及舉牌線的情況下，2025年全年險資舉牌合計31次，考慮重復(fù)舉牌后次數(shù)至少38次。2025年舉牌熱潮再起，次數(shù)僅低于2015年，創(chuàng)近十年新高，超越2020年的28次舉牌。

從舉牌市場分布來看，險資依舊明顯青睞H股，2025年共26次舉牌H股，或主要是考慮股息率優(yōu)勢。行業(yè)分布來看，主要集中于銀行、公用事業(yè)。此外，還包括環(huán)保、非銀金融、交運(yùn)、機(jī)械等，或展現(xiàn)紅利屬性偏好。從舉牌主體來看，區(qū)別于過去兩年以中小險企為主，2025年舉牌次數(shù)最多的是平安系，之后是長城人壽、中郵人壽、瑞眾人壽。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年A股市場險資舉牌活動呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢，全年險資舉牌A股上市公司24次，涉及18家保險公司及保險資管公司，累計舉牌資金規(guī)模達(dá)1287億元，單次舉牌平均金額約53.6億元。這一數(shù)據(jù)較2024年有明顯提升，2024年全年舉牌A股上市公司次數(shù)為18次，涉及總金額892億元。

從參與主體來看，中國人壽、中國平安、太保壽險、新華保險等大型壽險公司是舉牌主力，分別舉牌4次、3次、2次和2次。保險資管公司方面，國壽資管、平安資管、泰康資管等也積極參與，分別舉牌3次、2次和2次。被舉牌企業(yè)共涉及21家A股上市公司，其中長江電力、中國核電、寧德時代等被多次舉牌。

值得關(guān)注的是，2025年險資舉牌中，多次出現(xiàn)單次舉牌A股金額超過10億元的案例。這些案例中被舉牌企業(yè)均為行業(yè)龍頭，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和良好的成長性。例如，長江電力作為全球水電龍頭，2025年營收增長率達(dá)8.5%，ROE為15.2%，股息率超過4%，完美匹配壽險資金的久期需求。

“險資舉牌訴求或主要劃分為兩類：一類是基于股息率考慮，從舉牌行為上更偏向于未來分紅現(xiàn)金流預(yù)期較為穩(wěn)定的標(biāo)的，即挖掘‘類固收’高息標(biāo)的，作為抵御利率下行風(fēng)險的路徑；一類是基于ROE考慮，從舉牌行為上更偏向于央國企、有一定行業(yè)壟斷地位、盈利模式較為成熟的標(biāo)的，通過長期股權(quán)投資納入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。展望2026年，預(yù)計上述兩類訴求仍有市場，險資舉牌熱潮或?qū)⒀永m(xù)。”華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康認(rèn)為。

市場人士指出，在低利率環(huán)境延續(xù)、政策支持加碼的背景下，具備高股息、低估值特征的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍將是險資配置的核心方向。隨著險資等長期資本規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，資本市場將進(jìn)一步向成熟市場靠攏，價值投資理念將更加深入人心。未來，險資需持續(xù)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，在追求收益的同時防范潛在風(fēng)險，更好地發(fā)揮長期資本優(yōu)勢，為資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動能。記者 劉揚(yáng)