經過2024年的“波瀾壯闊”，2025年的A股市場已然成為典型的大牛市。全年，Wind全A上漲27.65%，全A平均股價上漲37.22%。主要指數(shù)來看，滬指一度突破4000點整數(shù)關口，全年上漲18.41%，深證成指上漲29.87%，創(chuàng)業(yè)板指上漲49.57%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲35.92%。A股全年成交額和總市值均創(chuàng)下了歷史新高。

縱觀全年行情，結構性特征尤為突出，各種熱點、概念、主題、賽道此起彼伏。行業(yè)板塊方面，有色金屬行業(yè)以94.73%的全年漲幅高居首位，通信(上漲84.75%)、電子行業(yè)(上漲47.88%)緊隨其后，綜合、電力設備、機械設備行業(yè)年度漲幅也超過40%。從個股來看，在2025年取得上漲的股票共有4230只，占比達到77.33%。其中，有540只個股全年股價實現(xiàn)翻番，漲幅超過100%。

“價值發(fā)現(xiàn)”欄目2025年見報個股共46只。以見報的前一交易日至年底為計算區(qū)間(個股和滬指)，見報個股至年底平均漲幅為17.84%，見報個股共有30只取得正收益，若以見報后最高漲幅計算，則有45只取得正收益;見報個股跑贏同期滬指漲幅的有21只。其中，海博思創(chuàng)、豪恩汽電、匯成真空、波長光電、杰創(chuàng)智能、駿鼎達等漲幅超過50%。

2025年，“價值發(fā)現(xiàn)”欄目仍以發(fā)掘個股投資價值為出發(fā)點，去尋找那些尚未形成共識的價值點，如供需矛盾、技術潛能、國產替代、抵抗周期、產品創(chuàng)新、系統(tǒng)能力等等。這些價值點在未來均可能變成上市公司的營收和盈利，也有可能順帶貼合了某個時點的市場炒作熱點，進而體現(xiàn)在股價上。

如發(fā)現(xiàn)海博思創(chuàng)時在3月中旬，當時市場的熱點不在儲能上，但儲能在下半年迎來翻天覆地的變化，海博思創(chuàng)的股價節(jié)節(jié)攀高。再如豪恩汽電，在2024年初就納入了觀察目標池，直到2025年2月份才擇機見報，但這期間市場炒作尚未關注智能駕駛，本也不是追著熱點去的，但到8月下旬突然爆發(fā)，16個交易日上漲177%。再如矽電股份，亮點是公司為中國大陸規(guī)模最大的探針臺設備龍頭，下游需求長周期增長，見報兩個多月不漲反跌，但之后迎來一輪快速上漲，進入2026年又迎來一波大漲。

這涉及到去年重點提及的擇時問題。價值投資也存在擇時，但擇時不是問題，因為從長周期來看，瞬時的選擇本就不是問題。為何價值投資給人的感覺，就是要長期持有?這個角度可能部分解釋了這個疑惑。2025年的A股市場，熱鬧非凡，各種熱點此起彼伏，股價表現(xiàn)形式大多是逼空方式，普通投資者難以下手。即便追高追到了，什么時候賣也是個大問題。那么，普通投資者在市場的浪潮里，該怎么應對才能取得穩(wěn)定收益甚或超額收益，或許只有堅守價值投資才有可能。

“價值發(fā)現(xiàn)”欄目2024年見報的個股，在2025年的表現(xiàn)更佳，44只個股平均漲幅達68.22%，2023年和2022年見報的個股在2025年的表現(xiàn)也超過了2025年新見報的個股，平均漲幅分別為34.16%和49.89%。2024年11月底見報的珂瑪科技，2025年前11個月不溫不火，但進入12月中旬異軍突起，短時間內股價翻倍。斯菱股份(目前更名為斯菱智家)更是出乎意料，2024年內股價翻倍，2025年表現(xiàn)更佳，全年漲幅超300%，進入2026年又連創(chuàng)新高。此外，還有陜西華達、湖南裕能、蘇州天脈、平安電工、阿特斯、思泉新材、臻鐳科技、泰恩康等等，均在2025年有上佳表現(xiàn)。2025年“價值發(fā)現(xiàn)”欄目見報個股中，那些沒有跑贏同期滬指的個股，后續(xù)或許也有更多的表現(xiàn)機會。

2026年，市場機會、交易機制、資金供需、內外環(huán)境、盈利增長等“大”問題，都不是我們普通投資者能夠猜測的，即便猜測了也不起大作用，我們只要著眼于自己的賬戶和持倉。“價值發(fā)現(xiàn)”欄目前幾年做總結時，提到了“選好公司才是第一步”“選到好股并且要拿得住”“市場總會在合適時機給予那些優(yōu)質公司表現(xiàn)機會”“智慧仍然是左右投資結果的最高變量”，這些我們仍然一以貫之。

在一場波瀾壯闊的牛市中，要拿好自己選中的股票，不要因為一時沒漲而輕易折騰，當想賣出時多想想當初為什么買它，守得住才能收獲投資價值。記者 劉希瑋