中國乳制品行業正處于從“規模擴張”向“結構升級”轉型的關鍵十字路口。日前，中國商務部的一則公告，令正處于調整期的行業迎來了一場甘霖。

這則發布于12月22日的公告顯示，經初步裁定，包括鮮乳酪及凝乳、加工乳酪、稀奶油等原產于歐盟的進口相關乳制品存在補貼，中方決定自23日起對相關產品收取臨時反補貼稅保證金，比率最高為42.7%。

這一政策的落地，不僅被市場視作推動乳制品深加工業務向國內轉移的一次重要催化，亦將從需求端進一步推動原奶產業鏈的供需格局改善。

乳制品深加工業務迎來機遇

“一方面是消費不足，另一方面是供給過剩。”對于當下中國乳制品行業的發展現狀，高級乳業分析師宋亮對記者表示，“市場仍處于一個相對過剩的狀態。”

應對這一局面的調整自2024年便已展開。這一年，在原料奶過剩、消費增長疲軟等多重挑戰下，國內乳制品產量為2962萬噸，同比下降1.86%，是自2017年以來首次出現負增長。

今年前11個月，中國乳制品產量數據仍處于同比下降態勢。國家統計局最新數據顯示，2025年11月，我國乳制品產量為243.1萬噸，同比下降2.7%;前11個月產量為2685萬噸，同比下降1.2%。

下降的數據中卻呈現新的機遇。2024年，其他固態乳制品(煉乳、干酪、奶油等)產量達到116萬噸，同比增長7.4%。相較于傳統的液態奶，相關產品均屬于乳制品的深加工領域。

華信人咨詢發布的《2025中國乳制品行業白皮書》顯示，奶酪和黃油占中國乳制品行業的市場份額升至約7.3%。

從“喝奶”到“吃奶”，國內乳制品產業深加工品類發展正步入新階段。今年9月，中信建投曾在研報中預計，奶酪、稀奶油、黃油等乳制品2025年國內市場B端銷售規模或將超過260億元。

而在國盛證券看來，隨著歐盟乳制品反補貼政策的落地，國內乳制品深加工環節或將受益。其研究員李梓語、王玲瑤分析指出，加征反補貼保證金將“變相提升進口價格”，有望推動相關領域的“國產替代提速”。

這并非一個小市場。根據商務部的調查數據，2020年至2024年前3個月，歐盟鮮乳酪及凝乳、加工乳酪、稀奶油等乳制品進口量占中國相關乳制品總進口量的23.6%至34.6%。另據中國奶業貿易月報，2025年前10個月，來自歐盟的奶酪、稀奶油產品占國內相關進口產品的比例分別為14.5%和29.4%。

圍繞乳制品深加工領域的國產替代浪潮早已掀起。

“在本土高性價比產品的沖擊下，奶酪、黃油和濃縮乳的進口量此前就已處于下降態勢。”在宋亮看來，歐盟乳品反補貼政策的施行會進一步擴大這一降幅。

需求的增長疊加國產替代的提速，相關A股上市公司交出了不錯的業績成績單。2025年前三季度，主營奶酪業務的妙可藍多和主營奶油業務的立高食品均實現營收、利潤雙增。其中，妙可藍多的歸母凈利潤同比激增106.88%，立高食品則實現營業收入和歸母凈利潤的雙位數增長。

存量博弈下的典型樣本

相較于乳制品深加工領域充滿想象的增量空間，作為中國乳制品行業的壓艙石，液態奶呈現明顯的存量博弈態勢。2024年，相關產品產量同比下降2.77%。

9家主營液態奶業務的A股乳制品上市公司在2024年公布了營收、利潤雙降的財報，其中5家上市公司陷入業績虧損境地。剩余的上市公司中，天潤乳業和騎士乳業增收不增利;新乳業則逆勢實現盈利增長，2025年前三季度，這家公司再度實現歸母凈利潤同比增長。

新乳業做對了什么?透過這一樣本或可洞見中國乳制品企業的高質量發展之路。

“公司以低溫鮮奶、低溫特色酸奶產品為主導，重視產品創新，持續培育戰略品類……”在2024年年報中，新乳業把業績提升的原因之一歸結為其在報告期內堅持以“鮮價值”為核心的產品策略。這一被其稱作“鮮立方”的戰略，構建出“24小時”品牌矩陣，相關產品2024年營收同比增長超過15%。據新乳業透露，其旗下低溫鮮奶和低溫酸奶產品2024年均取得中高個位數增長，目前正向十億級大單品邁進，而低溫品類占公司營收比正持續提升。

“在需求收縮的背景下，國內乳制品行業應當推動乳制品消費結構的升級，比如通過深加工打造功能性乳制品或是推出主打健康的低溫奶，來滿足不同人群的消費需求，從而提升乳制品的消費總量。”在宋亮看來，推動產品的結構性升級，正成為國內乳制品企業的重要抓手。

《2025中國乳制品行業白皮書》也提出了相似的觀點。該報告指出，國內乳制品行業發展的核心邏輯已從單純的銷量驅動轉向“價穩質優”的結構性升級。據其預計，國內市場規模或在2025年實現低個位數增長，預計2026年市場零售總額或逼近6000億元。

新的布局仍在繼續。12月19日，新乳業傳出喜訊，其完成對福州澳牛乳業相關資產的收購，后者已深耕福建市場20余年。這不僅意味著一場歷時6年的戰略并購正式收官，更是這家扎根于西南市場的區域乳企邁向華南市場的關鍵一步。公司在公告中直言，此次收購將強化其“在福建地區的渠道能力與品牌影響力，為華南市場的業務拓寬奠定堅實基礎”。

新乳業的布局路徑，折射出中國乳制品行業新競爭格局下的“并購化”趨勢。

整合的暗流不斷涌動。今年11月末，光明乳業以5億元對價收購小西牛剩余40%股權，加上公司2021年收購的小西牛60%股權，其控股小西牛的花費超過11億元。此舉被市場解讀為公司對西北市場的戰略布局。同樣瞄準西北市場的還有君樂寶，約三年前，公司通過收購的方式入主陜西銀橋乳業。

“業內并購的背后其實是一場奶源爭奪戰。”宋亮表示，企業加快自有奶源的布局，是為了保障未來奶源的安全，從而抓住行業調整結束后向上的關鍵發展機遇。

高質量發展的新注腳

主業之外也在沉淀新的發展勢能。

12月中旬，莊園牧場斬獲“四連板”，股價表現在A股乳制品上市公司中一時風頭無兩。憑借這波上漲，莊園牧場以年內逾60%(截至2025年12月24日收盤)的漲幅領跑行業。

市場開始尋找公司股價異動的蛛絲馬跡。很快，公司跨界寵物食品賽道的信息被搬了出來——2025年8月，莊園牧場全資子公司甘肅多鮮供應鏈有限公司在亞洲寵物展期間推出高端寵物食品品牌“薩費”，主打原料添加“奶牛肉”的差異牌。

瞄準寵物經濟領域的并非莊園牧場一家。2024年，“奶粉第一股”貝因美通過間接持股的方式，布局寵物食品賽道;無獨有偶，常溫奶領域巨頭伊利也推出寵物食品品牌“依寶”，創新性地將益生菌技術注入貓糧配方;國內頭部奶酪企業妙可藍多似也開始布局相關業務，某招聘網站顯示，其曾發布與寵物產品有關的崗位招聘信息，月薪高達10萬元。

種種布局背后，是寵物經濟的“熱辣”與“滾燙”，一個萬億級賽道呼之欲出。派讀寵物行業大數據平臺發布的《2025年中國寵物行業白皮書》顯示，2017年至2024年，我國城鎮犬貓消費市場規模大幅增長1294億元至3002億元，復合年增長率達9.86%。艾媒咨詢最新發布的《2024—2025年中國寵物行業運行狀況及消費市場監測報告》預計，2028年我國寵物經濟產業市場規模有望達到11500億元。

不僅是寵物食品賽道，另一熱門賽道——新茶飲，也成為乳制品企業的“聚集地”。曾經掀起打卡熱潮的醬香拿鐵背后，是“茅臺+咖啡+厚乳”的“黃金搭檔”;光明乳業以自營模式，打造Milk Club鮮奶吧;行業巨頭蒙牛推出餐飲專享厚乳飲品;喜茶則牽手三元“無抗奶”，蜜雪冰城選擇聯手君樂寶。

而在主戰場的衍生地之外，乳制品企業同樣高舉高打。貝因美已將業務觸手伸向母嬰濕巾與智能育兒工具領域，光明乳業則布局了數字資產……

“從本質上來說，乳制品企業尋找新賽道，是在新的競爭格局下尋找新的業績增長點，以提升企業的營收和利潤。”在宋亮看來，從乳品到新飲品、營養品、食品、寵物食品，甚至是數字藏品賽道的跨界動作，反映的是乳制品企業不斷突破行業邊界的嘗試，“當市場的競爭越來越精細化，以健康需求與品牌信任為訴求展開的創新與探索，或將成為乳業高質量發展的新注腳”。

“但從目前看，這些跨界動作并未給企業業績帶來太大的增量。”宋亮進一步強調。

記者 陳陟