中國乳制品行業(yè)正處于從“規(guī)模擴(kuò)張”向“結(jié)構(gòu)升級”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵十字路口。日前，中國商務(wù)部的一則公告，令正處于調(diào)整期的行業(yè)迎來了一場甘霖。

這則發(fā)布于12月22日的公告顯示，經(jīng)初步裁定，包括鮮乳酪及凝乳、加工乳酪、稀奶油等原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)乳制品存在補(bǔ)貼，中方?jīng)Q定自23日起對相關(guān)產(chǎn)品收取臨時(shí)反補(bǔ)貼稅保證金，比率最高為42.7%。

這一政策的落地，不僅被市場視作推動(dòng)乳制品深加工業(yè)務(wù)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的一次重要催化，亦將從需求端進(jìn)一步推動(dòng)原奶產(chǎn)業(yè)鏈的供需格局改善。

乳制品深加工業(yè)務(wù)迎來機(jī)遇

“一方面是消費(fèi)不足，另一方面是供給過剩。”對于當(dāng)下中國乳制品行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，高級乳業(yè)分析師宋亮對記者表示，“市場仍處于一個(gè)相對過剩的狀態(tài)。”

應(yīng)對這一局面的調(diào)整自2024年便已展開。這一年，在原料奶過剩、消費(fèi)增長疲軟等多重挑戰(zhàn)下，國內(nèi)乳制品產(chǎn)量為2962萬噸，同比下降1.86%，是自2017年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。

今年前11個(gè)月，中國乳制品產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍處于同比下降態(tài)勢。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年11月，我國乳制品產(chǎn)量為243.1萬噸，同比下降2.7%;前11個(gè)月產(chǎn)量為2685萬噸，同比下降1.2%。

下降的數(shù)據(jù)中卻呈現(xiàn)新的機(jī)遇。2024年，其他固態(tài)乳制品(煉乳、干酪、奶油等)產(chǎn)量達(dá)到116萬噸，同比增長7.4%。相較于傳統(tǒng)的液態(tài)奶，相關(guān)產(chǎn)品均屬于乳制品的深加工領(lǐng)域。

華信人咨詢發(fā)布的《2025中國乳制品行業(yè)白皮書》顯示，奶酪和黃油占中國乳制品行業(yè)的市場份額升至約7.3%。

從“喝奶”到“吃奶”，國內(nèi)乳制品產(chǎn)業(yè)深加工品類發(fā)展正步入新階段。今年9月，中信建投曾在研報(bào)中預(yù)計(jì)，奶酪、稀奶油、黃油等乳制品2025年國內(nèi)市場B端銷售規(guī)模或?qū)⒊^260億元。

而在國盛證券看來，隨著歐盟乳制品反補(bǔ)貼政策的落地，國內(nèi)乳制品深加工環(huán)節(jié)或?qū)⑹芤妗Ｆ溲芯繂T李梓語、王玲瑤分析指出，加征反補(bǔ)貼保證金將“變相提升進(jìn)口價(jià)格”，有望推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的“國產(chǎn)替代提速”。

這并非一個(gè)小市場。根據(jù)商務(wù)部的調(diào)查數(shù)據(jù)，2020年至2024年前3個(gè)月，歐盟鮮乳酪及凝乳、加工乳酪、稀奶油等乳制品進(jìn)口量占中國相關(guān)乳制品總進(jìn)口量的23.6%至34.6%。另據(jù)中國奶業(yè)貿(mào)易月報(bào)，2025年前10個(gè)月，來自歐盟的奶酪、稀奶油產(chǎn)品占國內(nèi)相關(guān)進(jìn)口產(chǎn)品的比例分別為14.5%和29.4%。

圍繞乳制品深加工領(lǐng)域的國產(chǎn)替代浪潮早已掀起。

“在本土高性價(jià)比產(chǎn)品的沖擊下，奶酪、黃油和濃縮乳的進(jìn)口量此前就已處于下降態(tài)勢。”在宋亮看來，歐盟乳品反補(bǔ)貼政策的施行會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大這一降幅。

需求的增長疊加國產(chǎn)替代的提速，相關(guān)A股上市公司交出了不錯(cuò)的業(yè)績成績單。2025年前三季度，主營奶酪業(yè)務(wù)的妙可藍(lán)多和主營奶油業(yè)務(wù)的立高食品均實(shí)現(xiàn)營收、利潤雙增。其中，妙可藍(lán)多的歸母凈利潤同比激增106.88%，立高食品則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤的雙位數(shù)增長。

存量博弈下的典型樣本

相較于乳制品深加工領(lǐng)域充滿想象的增量空間，作為中國乳制品行業(yè)的壓艙石，液態(tài)奶呈現(xiàn)明顯的存量博弈態(tài)勢。2024年，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量同比下降2.77%。

9家主營液態(tài)奶業(yè)務(wù)的A股乳制品上市公司在2024年公布了營收、利潤雙降的財(cái)報(bào)，其中5家上市公司陷入業(yè)績虧損境地。剩余的上市公司中，天潤乳業(yè)和騎士乳業(yè)增收不增利;新乳業(yè)則逆勢實(shí)現(xiàn)盈利增長，2025年前三季度，這家公司再度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。

新乳業(yè)做對了什么?透過這一樣本或可洞見中國乳制品企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展之路。

“公司以低溫鮮奶、低溫特色酸奶產(chǎn)品為主導(dǎo)，重視產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)培育戰(zhàn)略品類……”在2024年年報(bào)中，新乳業(yè)把業(yè)績提升的原因之一歸結(jié)為其在報(bào)告期內(nèi)堅(jiān)持以“鮮價(jià)值”為核心的產(chǎn)品策略。這一被其稱作“鮮立方”的戰(zhàn)略，構(gòu)建出“24小時(shí)”品牌矩陣，相關(guān)產(chǎn)品2024年?duì)I收同比增長超過15%。據(jù)新乳業(yè)透露，其旗下低溫鮮奶和低溫酸奶產(chǎn)品2024年均取得中高個(gè)位數(shù)增長，目前正向十億級大單品邁進(jìn)，而低溫品類占公司營收比正持續(xù)提升。

“在需求收縮的背景下，國內(nèi)乳制品行業(yè)應(yīng)當(dāng)推動(dòng)乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級，比如通過深加工打造功能性乳制品或是推出主打健康的低溫奶，來滿足不同人群的消費(fèi)需求，從而提升乳制品的消費(fèi)總量。”在宋亮看來，推動(dòng)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性升級，正成為國內(nèi)乳制品企業(yè)的重要抓手。

《2025中國乳制品行業(yè)白皮書》也提出了相似的觀點(diǎn)。該報(bào)告指出，國內(nèi)乳制品行業(yè)發(fā)展的核心邏輯已從單純的銷量驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向“價(jià)穩(wěn)質(zhì)優(yōu)”的結(jié)構(gòu)性升級。據(jù)其預(yù)計(jì)，國內(nèi)市場規(guī)模或在2025年實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長，預(yù)計(jì)2026年市場零售總額或逼近6000億元。

新的布局仍在繼續(xù)。12月19日，新乳業(yè)傳出喜訊，其完成對福州澳牛乳業(yè)相關(guān)資產(chǎn)的收購，后者已深耕福建市場20余年。這不僅意味著一場歷時(shí)6年的戰(zhàn)略并購正式收官，更是這家扎根于西南市場的區(qū)域乳企邁向華南市場的關(guān)鍵一步。公司在公告中直言，此次收購將強(qiáng)化其“在福建地區(qū)的渠道能力與品牌影響力，為華南市場的業(yè)務(wù)拓寬奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。

新乳業(yè)的布局路徑，折射出中國乳制品行業(yè)新競爭格局下的“并購化”趨勢。

整合的暗流不斷涌動(dòng)。今年11月末，光明乳業(yè)以5億元對價(jià)收購小西牛剩余40%股權(quán)，加上公司2021年收購的小西牛60%股權(quán)，其控股小西牛的花費(fèi)超過11億元。此舉被市場解讀為公司對西北市場的戰(zhàn)略布局。同樣瞄準(zhǔn)西北市場的還有君樂寶，約三年前，公司通過收購的方式入主陜西銀橋乳業(yè)。

“業(yè)內(nèi)并購的背后其實(shí)是一場奶源爭奪戰(zhàn)。”宋亮表示，企業(yè)加快自有奶源的布局，是為了保障未來奶源的安全，從而抓住行業(yè)調(diào)整結(jié)束后向上的關(guān)鍵發(fā)展機(jī)遇。

高質(zhì)量發(fā)展的新注腳

主業(yè)之外也在沉淀新的發(fā)展勢能。

12月中旬，莊園牧場斬獲“四連板”，股價(jià)表現(xiàn)在A股乳制品上市公司中一時(shí)風(fēng)頭無兩。憑借這波上漲，莊園牧場以年內(nèi)逾60%(截至2025年12月24日收盤)的漲幅領(lǐng)跑行業(yè)。

市場開始尋找公司股價(jià)異動(dòng)的蛛絲馬跡。很快，公司跨界寵物食品賽道的信息被搬了出來——2025年8月，莊園牧場全資子公司甘肅多鮮供應(yīng)鏈有限公司在亞洲寵物展期間推出高端寵物食品品牌“薩費(fèi)”，主打原料添加“奶牛肉”的差異牌。

瞄準(zhǔn)寵物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的并非莊園牧場一家。2024年，“奶粉第一股”貝因美通過間接持股的方式，布局寵物食品賽道;無獨(dú)有偶，常溫奶領(lǐng)域巨頭伊利也推出寵物食品品牌“依寶”，創(chuàng)新性地將益生菌技術(shù)注入貓糧配方;國內(nèi)頭部奶酪企業(yè)妙可藍(lán)多似也開始布局相關(guān)業(yè)務(wù)，某招聘網(wǎng)站顯示，其曾發(fā)布與寵物產(chǎn)品有關(guān)的崗位招聘信息，月薪高達(dá)10萬元。

種種布局背后，是寵物經(jīng)濟(jì)的“熱辣”與“滾燙”，一個(gè)萬億級賽道呼之欲出。派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)發(fā)布的《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2017年至2024年，我國城鎮(zhèn)犬貓消費(fèi)市場規(guī)模大幅增長1294億元至3002億元，復(fù)合年增長率達(dá)9.86%。艾媒咨詢最新發(fā)布的《2024—2025年中國寵物行業(yè)運(yùn)行狀況及消費(fèi)市場監(jiān)測報(bào)告》預(yù)計(jì)，2028年我國寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模有望達(dá)到11500億元。

不僅是寵物食品賽道，另一熱門賽道——新茶飲，也成為乳制品企業(yè)的“聚集地”。曾經(jīng)掀起打卡熱潮的醬香拿鐵背后，是“茅臺(tái)+咖啡+厚乳”的“黃金搭檔”;光明乳業(yè)以自營模式，打造Milk Club鮮奶吧;行業(yè)巨頭蒙牛推出餐飲專享厚乳飲品;喜茶則牽手三元“無抗奶”，蜜雪冰城選擇聯(lián)手君樂寶。

而在主戰(zhàn)場的衍生地之外，乳制品企業(yè)同樣高舉高打。貝因美已將業(yè)務(wù)觸手伸向母嬰濕巾與智能育兒工具領(lǐng)域，光明乳業(yè)則布局了數(shù)字資產(chǎn)……

“從本質(zhì)上來說，乳制品企業(yè)尋找新賽道，是在新的競爭格局下尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，以提升企業(yè)的營收和利潤。”在宋亮看來，從乳品到新飲品、營養(yǎng)品、食品、寵物食品，甚至是數(shù)字藏品賽道的跨界動(dòng)作，反映的是乳制品企業(yè)不斷突破行業(yè)邊界的嘗試，“當(dāng)市場的競爭越來越精細(xì)化，以健康需求與品牌信任為訴求展開的創(chuàng)新與探索，或?qū)⒊蔀槿闃I(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新注腳”。

“但從目前看，這些跨界動(dòng)作并未給企業(yè)業(yè)績帶來太大的增量。”宋亮進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。

記者 陳陟