近期，2025年光伏行業大會舉行，光伏行業再次成為市場關注的焦點。2025年1—10月光伏各個環節增速顯著下降。1—10月多晶硅產量同比下降29.6%至111.3萬噸，硅片同比下降6.7%至567GW。

業內人士指出，光伏作為國內“反內卷”重點行業之一，政策紓困或技術迭代有望加速供給出清，硅料引領盈利修復，2026年全行業有望扭虧，二季度或可見曙光。

事件驅動 2025年光伏行業大會召開

12月17日—18日，2025年光伏行業大會舉行，光伏行業再次成為市場關注的焦點。中國光伏行業協會名譽理事長王勃華出席會議并作 “我國光伏行業發展變化分析”報告。根據王勃華透露的數據，2025年1—10月光伏各個環節增速顯著下降。1—10月多晶硅產量同比下降29.6%至111.3萬噸，硅片同比下降6.7%至567GW。

需求端來看，1—10月新增光伏裝機量252.87GW，同比增速達到39.5%。全球光伏市場增長預期雖然放緩，但是光伏基本需求仍在。

光伏產業鏈產品價格波動較為顯著，三季度出現明顯上漲。多晶硅、硅片價格在7—10月出現了顯著的上漲，電池片、組件價格也出現回升。

受此影響，光伏主產業鏈31家企業虧損收窄，前三季度營收同比降幅收窄至16.9%，三季度營收同比下降11.7%。31家企業三季度虧損64.22億元，較二季度減少56.18億元。

王勃華認為，在光伏行業轉型期間拒絕“內卷式”惡性競爭，筑牢高質量發展根基。

國家能源局新能源和可再生能源司副司長桂小陽在會上表示，推動光伏行業高質量發展，要深化行業合作，在自律中破解發展難題，遏制產業鏈部分環節存在“內卷式”競爭和超低價招投標等問題。要堅決摒棄以犧牲質量和長期價值為代價的非理性競爭，倡導以技術創新、品質提升和服務優化為核心的良性競爭秩序。

行業現狀 光伏行業“反內卷”持續推進

日前，北京光和謙成科技有限責任公司成立，這意味著行業通過自律解決內卷問題進入新階段。

從工商注冊信息來看，光和謙成股東主要包括9家硅料生產商，通威光伏科技(峨眉山)有限公司為大股東，出資9.1億元，持股比例達到30.35%。此外，協鑫科技咨詢服務(蘇州)有限公司、上海東方希望新能源科技有限公司、新疆大全新能源股份有限公司、新特能源股份有限公司等公司持股占比超10%。

隆基綠能創始人、首席技術官李振國在2025年光伏行業大會上分析行業態勢，并呼吁全行業強化自律、抵制非理性競爭，共同推動產業鏈協同、健康發展。

面對行業困局，行業巨頭在加速拓展國際市場，光伏在部分新興市場有望迎來廣闊的發展空間。根據IEA日前發布的預測報告，2023—2035年中東和北非地區的發電量將年均增長約50%，太陽能光伏增速最快，2035年光伏發電量較2023年將大增15倍。

國金證券表示，7月以來，光伏行業“反內卷”頂層信號密集釋放，且政策規格持續提升。價格管控方面，多晶硅價格逐步覆蓋成本，預計后續產業鏈價格中樞有望逐步覆蓋成本;供給側出清方面，收儲動態推進，多晶硅能耗新標有望加速落后產能出清。預計后續“反內卷”將持續推進，帶動行業盈利修復。市場化角度來看，持續虧損狀態下部分環節尾部產能陸續退出，同時，電池組件龍頭加速推進TOPCon、BC等路線的高效化技改，2026年頭部企業高效產能比例進一步提升。

選股邏輯 關注擁有BC、銅漿等新技術龍頭企業

銀河證券指出，光伏作為國內 “反內卷”重點行業之一，政策紓困或技術迭代有望加速供給出清，硅料引領盈利修復，2026年全行業有望扭虧，二季度或可見曙光。BC電池客戶海內外接受度提升，2026年集中式市場的規模化應用加速。鈣鈦礦產業端加速從“中試驗證”邁向“規模化量產初期”。銀漿占電池非硅成本超50%，銀價上漲背景下，減銀去銀勢在必行，銀包銅、電鍍銅、銅漿等技術路線將并行發展，形成多元化的降本方案。目前，背面銀包銅技術已應用，預計2026年可能推出雙面銀包銅，成本有望進一步降低。

對于個股的投資機會，銀河證券建議關注BC、銅漿等新技術優勢強的龍頭企業，包括隆基綠能、愛旭股份、晶科能源、晶澳科技、聚和材料等。此外，還建議關注“反內卷”最受益的硅料環節標的通威股份、協鑫科技、特變電工、大全能源，以及與主鏈相對獨立、光儲協同優先的企業，包括陽光電源、中信博、德業股份等。

值得關注的是，晶澳科技2025年9月發布股權激勵計劃，目標2026年業績扭虧為盈。隆基綠能2025年12月發布員工持股計劃，目標2026年業績扭虧為盈。

浙商證券指出，多晶硅價格于2025年三季度開始觸底回升。受益于價格回升，弘元綠能、大全能源已率先在行業中，實現三季度單季度扭虧為盈。部分公司已實現業績拐點。目前基金對光伏、光伏設備配置已回到2020年上一輪行情啟動前夕，2025年三季度配置比例為2.8%。重點推薦弘元綠能、晶盛機電、帝爾激光、英杰電氣等;重點關注通威股份、大全能源、晶科能源、晶澳科技、邁為股份、捷佳偉創等。

宗禾