2025年，在中國資本市場改革深化的背景下，“一年多次分紅”成為上市券商回饋股東的重要舉措。Wind數據顯示，今年以來已有25家券商完成了中期分紅，累計派發金額超過107億元。同時，目前已有6家券商增設第三季度分紅方案。業內人士認為，上市券商分紅潮是企業對股東回報的重視，同時也是券商行業盈利能力的提升與政策導向的深度契合。

關于券商分紅潮背后，上海一券商分析師10日向《大眾證券報》記者表示，2025年券商多次分紅的情況是政策引導下的合規實踐，隨著資本市場改革深化，券商通過持續、穩定的分紅，正重塑投資者關系，筑牢長期競爭力根基。

分紅頻次與力度雙升

2024年發布的新“國九條”明確提出強化上市公司分紅監管，鼓勵“一年多次分紅”，并建立持續、穩定的回報機制。政策落地后，券商板塊迅速響應。

除年度、半年度分紅外，根據相關公告，首創證券、興業證券、西部證券、西南證券、東北證券、國信證券擬進行前三季度利潤分配，合計擬派發現金紅利超過11億元。

其中，西部證券在半年度分紅基礎上增設第三季度分紅，實現“季度分紅常態化”。具體來看，西部證券于2025年10月28日發布公告稱，公司今年第三季度利潤分配方案為每10股派發現金紅利0.20元，擬分配的現金紅利總額約為8927萬元。這一數額將高于公司2025年半年度的分紅派現金額。2025年半年度，西部證券每10股派發現金紅利0.10元，合計派發現金紅利約為4463萬元。

同樣，西南證券也發布了第三季度利潤分配方案。關于分紅落實情況，西南證券介紹，公司以價值創造為基礎，并持續強化信披、投關等相關工作，堅持踐行“以投資者為本”理念，實施一年多次分紅，2024年三次現金分紅，總額占該年度歸母凈利潤的80.76%，2025年已完成半年度分紅，并正在推進落實第三季度分紅，切實提升投資者獲得感。

頭部券商“財大氣粗”

從分紅情況來看，頭部券商“財大氣粗”，中信證券以中期42.98億元分紅居首，國泰海通（中期分紅26.27億元）、中國銀河（中期分紅13.67億元）緊隨其后。

中小券商“以比例取勝”。東吳證券中期分紅占凈利潤比例達35.5%，首創證券達34.01%，紅塔證券、山西證券等也突破30%。中小機構通過高比例分紅吸引長期資金，優化股東結構。

其中，東吳證券今年推出每10股派1.38元的中期分紅方案，分紅比例達35.5%，而高比例分紅已成為公司常態，2024年分紅率達65.52%、股息率曾居上市券商首位。

東吳證券近日在互動易上表示：“2025年1至9月，我國資本市場持續穩定向好，公司積極把握市場機遇，堅持根據地戰略、特色化經營、差異化發展取得實效，經營質效與行業地位不斷提升，實現歸母凈利潤29.35億元，取得歷史最佳業績表現，同比增長60.23%，行業排名14位。”

券商股估值上修空間充足

12月6日，證監會主席吳清在中國證券業協會第八次會員大會上，提出“對優質機構優化評價指標、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率”。

對此，長城證券分析師劉文強認為，政策對優質券商進行定向寬松，在目前市場相對資產荒、部分業務相對受限等背景下，預計未來新增杠桿資金將圍繞滿足投資者融資需求，提升以兩融為代表的資本中介業務收入。

投資策略上，方正證券分析師許旖珊表示：“資本市場延續高景氣、券商板塊利好持續積累，券商基本面改善趨勢與估值表現背離。在市場高景氣下，看好券商板塊2025年全年利潤維持同比高速增長，目前券商板塊估值與業績改善趨勢不匹配、估值上修空間充足。我們認為近期券商板塊催化較多，監管層關于適度拓寬資本空間與杠桿上限、中金并購案例落地、券商綜合賬戶試點再擴容，這些利好積累有望帶動板塊估值修復。個股方面建議關注做強做優的中大型券商：廣發證券、國信證券、東方證券、中金公司、華泰證券、中信證券、長江證券、國泰海通等。”

記者 張曌