11月26日，A股走勢分化，滬指震蕩微跌0.15%，而創業板指漲逾2%，回補了上周五的跳空缺口。盤面上，光模塊、大消費等板塊漲幅居前，水產、航天軍工等板塊明顯下挫。業內人士分析認為，當前市場或處于急跌之后高景氣賽道的集中修復以及市場整體情緒謹慎的平衡期，在此期間，結構性行情仍將延續。

創指回補上周五跳空缺口

隔夜美股三大股指全線收漲，道指漲1.43%報47112.45點，標普500指數漲0.91%報6765.88點，納指漲0.67%報23025.59點。在外圍市場的提振下，A股三大指數26日早盤集體飄紅，但午后走勢明顯分化。截至收盤，上證指數下跌0.15%報3864.18點，深證成指上漲1.02%，創業板指上漲2.14%，回補了上周五的跳空缺口。滬深兩市合計成交1.78萬億元，較上一個交易日縮量288億元。

盤面上，光模塊概念股再度爆發，長光華芯連續兩個交易日20%漲停，中際旭創漲逾13%，新易盛、東山精密、天孚通信漲幅居前；午后部分中后排個股掉隊，德科立跳水跌超6%。覆銅板、液冷、玻纖概念跟進漲勢，滬電股份觸及漲停，浪潮信息、勝宏科技漲超4%。消費電子概念普遍反彈，達華智能、奮達科技漲停，賽微電子大漲16%，長盈精密盤中漲超9%。

據工業和信息化部網站11月26日消息，六部門發布了《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》。方案指出，到2027年，消費品供給結構明顯優化，形成3個萬億級消費領域和10個千億級消費熱點，打造一批富有文化內涵、享譽全球的高品質消費品。到2030年，供給與消費良性互動、相互促進的高質量發展格局基本形成，消費對經濟增長的貢獻率穩步提升。受此消息刺激，大消費題材尾盤沖高，海欣食品回封漲停，歡樂家直線暴拉15%，東百集團、三江購物、益客食品快速拉升。

下跌方面，水產股繼續調整，中水漁業連續跌停，獐子島、國聯水產跌超7%。航天軍工概念高開低走，航天發展跌停，晨曦航空、江龍船艇、久之洋均跌超10%。地產股午后走弱，濱江集團盤中跳水一度跌超7%，新城控股、萬科A均跌逾2%。銀行股單邊回撤，中國銀行、郵儲銀行、工商銀行、中信銀行、農業銀行跌逾1%。AI應用端多數下跌，富春股份跌超10%，視覺中國、安妮股份、世紀天鴻、值得買跌幅較大。

AI 產業鏈或有望成為春躁主線

周三，以光模塊為代表的大科技板塊表現亮眼，“易中天”集中拉升，展現出AI產業鏈的強勁韌性。與之形成鮮明對比的是，市場成交量萎縮，增量資金入場意愿不足。巨豐投顧認為，這種“科技獨強、大盤偏弱”的格局，既揭示了當前市場的結構性特征，也反映出資金面的結構矛盾。年底特殊階段的資金博弈與政策等待期，決定了震蕩整理將成為短期市場的主旋律。整體看，當前市場或處于急跌之后高景氣賽道的集中修復以及市場整體情緒謹慎的平衡期，在此期間，結構性行情仍將延續。

中銀國際證券認為，在政策態度未發生明顯改變的前提下，維穩資金有望對市場形成托底，本輪調整為牛市中的健康調整，有望為歲末年初牛市春躁預熱。配置方向上，其認為，AI 產業鏈有望成為春躁主線，理由是：一方面，流動性預期及風險偏好修復，科技成長或最為受益，寬基指數上，科創50、創業板指有望率先迎來修復；另一方面，AI產業鏈景氣趨勢仍向好，下游需求旺盛，AI 基礎設施建設短期面臨供應端存力與電力短缺，資源緊缺帶來存力與電力投資機會，算力特別是國產算力仍有廣闊成長空間，適宜擇機配置，可重點關注AI 行情“硬切軟”（尤其是“谷歌鏈”）配置機會。

華龍證券也認為，近期影響因素有所釋放，且局部高估值在連續調整后有所消化，成長方向總體景氣度仍較高，可繼續關注AI+、自主可控、人形機器人、低空經濟、國防軍工等細分估值合理領域。另外，可持續關注“反內卷”政策動態，關注電力設備、基礎化工等基本面預期改善且估值合理的細分領域。內需改善方向可繼續關注受益于內需政策的機械設備、家用電器、汽車、消費電子以及“兩新”“兩重”“城市更新”等方向。

記者 陳慧