壹連科技(301631)專注于電連接組件產品的研發、生產及銷售，主營產品包括電芯連接組件、動力傳輸組件、低壓信號傳輸組件、柔性線路板等品類，產品覆蓋新能源汽車、儲能系統、工業設備、醫療設備、消費電子、低空經濟等多個應用領域。公司銷售規模和盈利能力穩步提升，2021年至2024年營收和歸母凈利潤年復合增長率分別達54%和37%。

電連接組件產品市場規模穩定增長，下游需求充足。在全球推進碳中和背景下，交通運輸、工業、儲能等領域全面推動電氣化，全球電氣化程度明顯提升，為電連接組件產品帶來廣闊的市場需求。近年來，新能源汽車的普及、5G基礎設施的建設、消費電子產品的更新換代以及電動軌道交通的發展已成為全球電連接組件產品的重要驅動因素。隨著下游產業的發展和連接器本身技術的更新迭代，連接器已成為設備中能量、信息穩定流通的橋梁，總體市場規模保持著穩定增長的態勢。根據Bishop&Associate的統計及預測，2017年至2023年，全球連接器市場規模由601億美元增長至960億美元，復合年均增長率達8%，預計2024年將增至1050億美元。競爭格局方面，歐美、日本等電連接組件產品國際廠商進入行業時間早，國際市場認可度較高;國內廠商起步較晚，但部分領先企業已進入下游優質廠商產業鏈，電連接市場格局有望開啟重塑。

壹連科技是國內較早實現電芯連接組件產品規模化供應的廠商之一，以新能源汽車領域為發展主軸，并深度綁定寧德時代等動力電池龍頭企業。受益于龍頭客戶的市場效應，2021年至2023年公司新能源類電連接組件的市占率均達10%以上。從主營產品來看，目前公司已形成覆蓋電芯連接組件、動力傳輸組件、低壓信號傳輸組件、柔性線路板等多品類的綜合產品矩陣，產品線已延伸至整車高壓系統和消費電子、醫療設備領域，增強整體業務多樣性和抗風險能力。同時，率先拓展儲能領域，產品下游應用于寧德時代、陽光電源、阿特斯、海博思創等眾多知名品牌。

公司持續加大研發投入，推動電連接組件產品的技術升級與產品更新迭代。經過多年的研發和積淀，公司掌握了電芯連接組件模塊化設計技術、激光焊接過程設計技術、超聲波焊接過程設計技術、熱鉚過程設計技術、電芯連接組件材料驗證分析技術、電芯連接組件電性能測試技術、高壓線束配件裝配自動化技術、模組采樣線全自動加工技術等電連接組件行業的核心技術，并參與了《線束設計驗證規范》《新能源汽車用防撞擊雙層自卷式保護套管》等多個行業標準的制定。公司開展了鋁合金導線應用、小平方銅包鋼導線、研究無人機線束、儲能超高壓鋁導體傳輸組件技術等多個新項目研發;公司率先引入了最新一代的CCS先進制程，例如薄膜熱壓、直焊、CMU一體化等前沿技術;此外，公司不斷突破電連接零部件技術壁壘，加快實現部分零部件自制進程，向上整合產業鏈條，全力推進FPC生產一貫化，全面提升市場競爭力與成本優勢，確保公司在行業技術前沿占據領先地位。

公司與動力電池大客戶深度綁定，具備多元化客戶資源優勢，受益于下游電車銷量增長。公司新能源汽車業務占總收入比重超過70%，客戶結構高度集中且優質，深度綁定新能源產業鏈。在動力電池領域、新能源整車領域、儲能領域，與行業領先企業寧德時代、欣旺達、小鵬、零跑、海博思創、阿特斯、南方電網等開展合作;在工業設備、醫療設備、消費電子等其他非新能源領域，與邁瑞醫療、尼得科、多美達、TCL等國內外各領域知名企業及其下屬企業建立了穩定的合作關系。公司積極拓展下游其他優質客戶，客戶結構持續優化，且憑借現有產業鏈中的核心地位和穩定的客戶關系，電連接組件有望實現量利雙升。

公司IPO募投項目旨在進一步擴大公司發展規模，以提升核心競爭力，增強發展動力。投入電連接組件系列產品生產溧陽建設項目、寧德電連接組件系列產品生產建設項目、新能源電連接組件系列產品生產建設項目和研發中心建設項目，并補充流動資金，合計擬投入募集資金11.93億元。截至2025年6月，公司擁有廣東深圳、福建寧德、江蘇溧陽、四川宜賓、吉林長春及浙江樂清等多個生產基地。捷克斯洛伐克基地正在建設中，其余基地已全面投產。

西南證券表示，公司為國內電池連接系統頭部企業，在原有電連接組件技術的基礎上，不斷升級迭代，滿足產品性能要求的同時具備較強的競爭能力，未來有望占據更多市場份額。預計公司2025年至2027年營業收入分別為50.20億元、59.70億元、69.30億元，同比增速分別為28.55%、18.92%、16.08%，歸母凈利潤分別為3.04億元、3.14億元、4.92億元，同比增速分別為30.44%、31.39%、23.17%，對應EPS分別為3.33元、4.37元、5.38元。預計未來三年歸母凈利潤復合增速為28%，公司未來有望新進入多個主機廠客戶tier1供應鏈，海外客戶降本需求帶動公司產品市占率提升，因此具備一定估值溢價，給予公司2025年35倍PE估值，對應目標價116.55元，首次覆蓋給予“買入”評級。記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)