11月20日，A股三大指數(shù)高開后震蕩走低。市場上多只股票巨震，有的上演“天地板”，有的上演“天地天板”。從盤面上看，鋰電電解液、光伏、水產(chǎn)、電商、首發(fā)經(jīng)濟、英偉達等題材股回調(diào)，而銀行、地產(chǎn)等板塊逆勢走強。

業(yè)內(nèi)人士認為，年底市場往往呈現(xiàn)反復震蕩的特征，這并不意味著本輪結構性行情的結束。外部壓力對A股的整體影響預計相對有限，投資者可逐步進行均衡配置。

銀行板塊走高 建行漲超3%

周四，A股三大股指集體高開。早盤滬指高位震蕩，深市則高開低走。午后兩市同頻下跌，尾盤跌幅有所擴大。截至收盤，上證綜指下跌0.4%，報3931.05點;科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.24%，報1328.19點;深證成指下跌0.76%，報12980.82點;創(chuàng)業(yè)板指下跌1.12%，報3042.34點。

Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市及北交所共1452只股票上漲，3846只股票下跌。滬深兩市成交總額為17081億元，較前一交易日減少178億元。兩市及北交所共有54只股票漲幅在9%以上，34只股票跌幅在9%以上。

板塊方面，銀行板塊延續(xù)強勢，中國銀行股價一度漲超5%，續(xù)創(chuàng)歷史新高;工商銀行續(xù)創(chuàng)歷史新高的同時，市值一度突破3萬億元;建設銀行、郵儲銀行漲逾3%，民生銀行漲超2%。建筑材料板塊領漲兩市，國統(tǒng)股份漲停，九鼎新材漲超6%，北新建材、科順股份、中材科技等漲超4%。地產(chǎn)股早盤探底后迅速拉升，又沖高回落，財信發(fā)展?jié)q停，世聯(lián)行一度漲停，我愛我家、特發(fā)服務、新城控股等漲超5%。

海南本地股震蕩走高，海南海藥漲停，羅牛山、京糧控股觸及漲停。鋰礦股再度走強，倍杰特20%漲停，盛新鋰能、久吾高科、富臨精工等跟漲。消息面上，碳酸鋰期貨價格突破10萬元/噸。鋰電材料漲價潮持續(xù)傳導，近期鋰電產(chǎn)業(yè)鏈“長協(xié)”“鎖單”不斷。

固態(tài)電池概念股大幅走低，多氟多、天際股份跌停，華盛鋰電、維科技術跌逾9%。光伏概念股大跌，帝科股份、隆基綠能、通威股份跌逾5%。煤炭股連續(xù)調(diào)整，大有能源跌停，安泰集團觸及跌停。

市場處于震蕩蓄勢階段

近期，大盤出現(xiàn)了反復震蕩調(diào)整的走勢，顯示出在4000點這一關鍵關口，多空分歧明顯加大。部分投資者出于兌現(xiàn)全年收益的考慮，出現(xiàn)一定程度的獲利了結行為。年底市場往往呈現(xiàn)反復震蕩的特征，市場人士認為，這并不意味著本輪結構性行情的結束。

巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒表示：“這種高開低走的走勢令不少投資者感到困惑，明明市場環(huán)境有所改善，短期還迎來諸多利好消息提振，為何股指卻難以維持強勢?午后市場走弱的核心原因，或在于部分短期資金選擇借利好出局。特別是近期波動較大的AI等科技板塊，成為資金撤離的重點。值得注意的是，若美聯(lián)儲12月降息預期進一步降溫，可能通過資金與情緒雙渠道影響A股。不過，盡管面臨外部壓力，但其對A股的整體影響預計相對有限。對市場來說，近期調(diào)整已經(jīng)提前反應了部分利空因素。因此，盡管面對短期調(diào)整與多方壓力，我們認為指數(shù)短期調(diào)整已近尾聲，中期向好邏輯未變，年底仍有創(chuàng)新高的基礎。可重點關注三大方向：一是調(diào)整充分且具政策預期的科技板塊，如AI算力、半導體設備等;二是估值合理且受益經(jīng)濟復蘇的消費板塊，如白酒、家電等;三是安全邊際較高的金融板塊，如保險、券商等。同時，可關注新能源領域技術領先的龍頭企業(yè)及受益全球通脹預期的資源類個股。建議遠離缺乏業(yè)績支撐的高估值題材股，通過均衡配置把握板塊輪動機遇。”

前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍認為：“此次在4000點附近，投資者的分歧尤為顯著。從2024年8月低點2670點漲至4000點的過程中，仍有相當一部分投資者不相信這是一輪真正的牛市。本輪突破4000點后，質(zhì)疑聲明顯增多。這一現(xiàn)象主要源于今年行情的高度分化，呈現(xiàn)出典型的‘啞鈴型’結構。以算力算法、芯片半導體、人形機器人等為代表的科技創(chuàng)新板塊表現(xiàn)強勁，形成了較強的賺錢效應，除此之外的其他板塊則按兵不動，甚至出現(xiàn)下跌。因此，真正實現(xiàn)盈利的投資者仍是少數(shù)，多數(shù)人尚未獲得明顯回報，這也解釋了為何在指數(shù)突破4000點之際，市場反而出現(xiàn)反復震蕩。我認為本輪牛市演進順序可能是：先有‘小登股’領漲，隨后‘中登股’接力，最后‘老登股’逐步啟動。因此，建議投資者逐步進行均衡配置。通過優(yōu)化持倉結構，更好應對板塊輪動，爭取把握2026年的投資機遇。在科技股投資中，仍需堅持價值投資理念，謹慎投資純題材股。”

記者 黃都