11月20日，A股三大指數高開后震蕩走低。市場上多只股票巨震，有的上演“天地板”，有的上演“天地天板”。從盤面上看，鋰電電解液、光伏、水產、電商、首發經濟、英偉達等題材股回調，而銀行、地產等板塊逆勢走強。

業內人士認為，年底市場往往呈現反復震蕩的特征，這并不意味著本輪結構性行情的結束。外部壓力對A股的整體影響預計相對有限，投資者可逐步進行均衡配置。

銀行板塊走高 建行漲超3%

周四，A股三大股指集體高開。早盤滬指高位震蕩，深市則高開低走。午后兩市同頻下跌，尾盤跌幅有所擴大。截至收盤，上證綜指下跌0.4%，報3931.05點;科創50指數下跌1.24%，報1328.19點;深證成指下跌0.76%，報12980.82點;創業板指下跌1.12%，報3042.34點。

Wind數據顯示，兩市及北交所共1452只股票上漲，3846只股票下跌。滬深兩市成交總額為17081億元，較前一交易日減少178億元。兩市及北交所共有54只股票漲幅在9%以上，34只股票跌幅在9%以上。

板塊方面，銀行板塊延續強勢，中國銀行股價一度漲超5%，續創歷史新高;工商銀行續創歷史新高的同時，市值一度突破3萬億元;建設銀行、郵儲銀行漲逾3%，民生銀行漲超2%。建筑材料板塊領漲兩市，國統股份漲停，九鼎新材漲超6%，北新建材、科順股份、中材科技等漲超4%。地產股早盤探底后迅速拉升，又沖高回落，財信發展漲停，世聯行一度漲停，我愛我家、特發服務、新城控股等漲超5%。

海南本地股震蕩走高，海南海藥漲停，羅牛山、京糧控股觸及漲停。鋰礦股再度走強，倍杰特20%漲停，盛新鋰能、久吾高科、富臨精工等跟漲。消息面上，碳酸鋰期貨價格突破10萬元/噸。鋰電材料漲價潮持續傳導，近期鋰電產業鏈“長協”“鎖單”不斷。

固態電池概念股大幅走低，多氟多、天際股份跌停，華盛鋰電、維科技術跌逾9%。光伏概念股大跌，帝科股份、隆基綠能、通威股份跌逾5%。煤炭股連續調整，大有能源跌停，安泰集團觸及跌停。

市場處于震蕩蓄勢階段

近期，大盤出現了反復震蕩調整的走勢，顯示出在4000點這一關鍵關口，多空分歧明顯加大。部分投資者出于兌現全年收益的考慮，出現一定程度的獲利了結行為。年底市場往往呈現反復震蕩的特征，市場人士認為，這并不意味著本輪結構性行情的結束。

巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒表示：“這種高開低走的走勢令不少投資者感到困惑，明明市場環境有所改善，短期還迎來諸多利好消息提振，為何股指卻難以維持強勢?午后市場走弱的核心原因，或在于部分短期資金選擇借利好出局。特別是近期波動較大的AI等科技板塊，成為資金撤離的重點。值得注意的是，若美聯儲12月降息預期進一步降溫，可能通過資金與情緒雙渠道影響A股。不過，盡管面臨外部壓力，但其對A股的整體影響預計相對有限。對市場來說，近期調整已經提前反應了部分利空因素。因此，盡管面對短期調整與多方壓力，我們認為指數短期調整已近尾聲，中期向好邏輯未變，年底仍有創新高的基礎。可重點關注三大方向：一是調整充分且具政策預期的科技板塊，如AI算力、半導體設備等;二是估值合理且受益經濟復蘇的消費板塊，如白酒、家電等;三是安全邊際較高的金融板塊，如保險、券商等。同時，可關注新能源領域技術領先的龍頭企業及受益全球通脹預期的資源類個股。建議遠離缺乏業績支撐的高估值題材股，通過均衡配置把握板塊輪動機遇。”

前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍認為：“此次在4000點附近，投資者的分歧尤為顯著。從2024年8月低點2670點漲至4000點的過程中，仍有相當一部分投資者不相信這是一輪真正的牛市。本輪突破4000點后，質疑聲明顯增多。這一現象主要源于今年行情的高度分化，呈現出典型的‘啞鈴型’結構。以算力算法、芯片半導體、人形機器人等為代表的科技創新板塊表現強勁，形成了較強的賺錢效應，除此之外的其他板塊則按兵不動，甚至出現下跌。因此，真正實現盈利的投資者仍是少數，多數人尚未獲得明顯回報，這也解釋了為何在指數突破4000點之際，市場反而出現反復震蕩。我認為本輪牛市演進順序可能是：先有‘小登股’領漲，隨后‘中登股’接力，最后‘老登股’逐步啟動。因此，建議投資者逐步進行均衡配置。通過優化持倉結構，更好應對板塊輪動，爭取把握2026年的投資機遇。在科技股投資中，仍需堅持價值投資理念，謹慎投資純題材股。”

記者 黃都