11月13日，鋰電板塊成為資金集中涌入的核心賽道。Wind數(shù)據(jù)顯示，鋰電池指數(shù)(884039.WI)當(dāng)日大漲6.40%，創(chuàng)下近期單日最大漲幅;鋰電電解液指數(shù)(884894.WI)以10.41%的驚人漲幅位居細(xì)分領(lǐng)域榜首，鋰電正極、負(fù)極、磷酸鐵鋰電池等子板塊亦全線走強(qiáng)，漲幅均突破6.5%。個(gè)股方面，華盛鋰電走出6天3板，孚日股份6連板，永太科技走出5天3板。此外，富祥藥業(yè)、泰和科技、康鵬科技、海科新源“20CM”漲停。

這一輪強(qiáng)勢(shì)上漲的直接催化劑，是上游關(guān)鍵原材料六氟磷酸鋰(LiPF6)價(jià)格的斷崖式飆升。根據(jù)Wind最新價(jià)格數(shù)據(jù)，截至2025年11月13日，六氟磷酸鋰國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流成交價(jià)已達(dá)15.15萬(wàn)元/噸，較10月中旬價(jià)格實(shí)現(xiàn)翻倍。部分市場(chǎng)報(bào)價(jià)甚至突破15萬(wàn)元/噸，出口價(jià)格亦高達(dá)16.65萬(wàn)元/噸。這一價(jià)格水平，已較2025年7月底的低點(diǎn)累計(jì)上漲超140%。

價(jià)格飆升的背后是供需結(jié)構(gòu)的重構(gòu)。一方面，下游需求端迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2025年三季度以來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)顯示，10月全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā)量同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)8%。與此同時(shí)，儲(chǔ)能市場(chǎng)成為新增長(zhǎng)極。國(guó)家能源局發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)新能源集成融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確提出支持建設(shè)“100%新能源基地”與“水風(fēng)光一體化”項(xiàng)目，推動(dòng)新型儲(chǔ)能規(guī)模化發(fā)展。根據(jù)《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案(2025—2027年)》，到2027年全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)將達(dá)180GW以上，超出市場(chǎng)此前預(yù)期。

另一方面，供給端則因行業(yè)“反內(nèi)卷”與產(chǎn)能出清而顯著收縮。大量中小企業(yè)在長(zhǎng)期虧損壓力下加速退出，頭部企業(yè)雖滿產(chǎn)甚至超產(chǎn)，但新增產(chǎn)能釋放周期長(zhǎng)、技術(shù)壁壘高，短期內(nèi)難以彌補(bǔ)缺口。疊加部分電解液添加劑(如碳酸亞乙烯酯VC)因龍頭廠商停產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)緊張，進(jìn)一步加劇了材料端的漲價(jià)壓力。

除了價(jià)格驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)層面的重大事件也為板塊注入了長(zhǎng)期信心。2025世界動(dòng)力電池大會(huì)于11月13日召開，現(xiàn)場(chǎng)簽約項(xiàng)目達(dá)180個(gè)，總金額高達(dá)861.3億元，覆蓋動(dòng)力電池、新型儲(chǔ)能、光伏、智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等核心領(lǐng)域，展現(xiàn)出強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)與資本信心。

此外，行業(yè)龍頭寧德時(shí)代在大會(huì)上宣布其第五代磷酸鐵鋰電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，在能量密度與循環(huán)壽命上取得突破性進(jìn)展，同時(shí)其全固態(tài)電池研發(fā)進(jìn)度處于全球前列?！扒煽肆Q電聯(lián)盟”計(jì)劃于2025年底前建成1000座換電站，進(jìn)一步打通用戶端使用痛點(diǎn)。這些技術(shù)突破不僅鞏固了中國(guó)企業(yè)在全球動(dòng)力電池領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，也向市場(chǎng)傳遞出明確信號(hào)：行業(yè)正從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)戰(zhàn)”，具備核心技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將獲得持續(xù)溢價(jià)。

業(yè)績(jī)方面，2025年前三季度，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體營(yíng)業(yè)收入為6361.88億元，同比增長(zhǎng)16.12%;歸母凈利潤(rùn)為626.19億元，同比增長(zhǎng)40.37%。單季度表現(xiàn)來(lái)看，2025年三季度鋰電產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)修復(fù)，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)同環(huán)比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，毛利率端略有承壓。三季度，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體營(yíng)業(yè)收入為2354.28億元，同比增長(zhǎng)20.42%，環(huán)比增長(zhǎng)10.19%;毛利率為19.39%，同比下降3.06個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.07個(gè)百分點(diǎn);歸母凈利潤(rùn)為253.41億元，同比增長(zhǎng)58.20%，環(huán)比增長(zhǎng)25.93%。

從子行業(yè)來(lái)看，三季度，電池環(huán)節(jié)營(yíng)業(yè)收入為1540.35億元，同比增長(zhǎng)16.63%，環(huán)比增長(zhǎng)10.04%;歸母凈利潤(rùn)為224.89億元，同比增長(zhǎng)53.61%，環(huán)比增長(zhǎng)26.62%。此外，正極環(huán)節(jié)營(yíng)收為344.37億元，同比增長(zhǎng)31.62%，環(huán)比增長(zhǎng)13.01%;歸母凈利潤(rùn)為3.15億元，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅回升。這也意味著，在下游需求回升帶動(dòng)下，正極環(huán)節(jié)盈利修復(fù)加快，環(huán)比顯著改善。負(fù)極材料營(yíng)收為176.49億元，同比增長(zhǎng)22.99%，環(huán)比增長(zhǎng)2.92%;歸母凈利潤(rùn)為13.71億元，同比增長(zhǎng)52.32%，環(huán)比下降3.54%。

萬(wàn)聯(lián)證券電力設(shè)備行業(yè)分析師蔡梓林表示：“隨著上游碳酸鋰價(jià)格逐步觸底企穩(wěn)，終端下游新能源車銷量增長(zhǎng)，鋰電中游材料廠商業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)，電池、結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)公司盈利有望持續(xù)增強(qiáng)，建議積極關(guān)注中游材料環(huán)節(jié)公司業(yè)績(jī)修復(fù)投資機(jī)會(huì)，以及電池環(huán)節(jié)市占率提升、盈利能力增強(qiáng)的龍頭個(gè)股。此外，新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速，固態(tài)電池、高壓密磷酸鐵鋰等新技術(shù)快速發(fā)展，下游車企、電池廠商持續(xù)加大加快布局，建議關(guān)注新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)化帶動(dòng)的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

記者 劉揚(yáng)