11月以來，化工原料板塊逆市走強，成為A股市場結構性亮點。截至11月10日，化工原料指數（代碼886004，數據來源于Wind）11月以來累計上漲6.42%，多只細分領域龍頭股漲幅顯著。業內人士表示，這是“反內卷”政策推動供給側優化等新興需求拉動、部分產品價格上漲邏輯的共振，化工原料板塊估值有望抬升。

細分領域投資機會凸顯

盤面顯示，上緯新材、長華化學、海科新源、聯合化學、金瑞礦業、永太科技、斯迪克、國恩股份、凱盛新材11日分別上漲20%、19.99%、16.8%、10.74%、10.03%、10.02%、9.77%、9.68%、9.03%。

11月以來，化工原料板塊表現顯著強于其它板塊。Wind數據顯示，化工原料指數11月以來上漲6.42%，遠超同期上證指數（1.21%）、深證成指（-0.67%）的表現。化工板塊內龍頭股表現比較突出，MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）龍頭萬華化學本月漲幅為8.49%。

從資金流向看，化工板塊成為資金的“避風港”。機構普遍認為，化工行業正從“產能過剩”向“供需緊平衡”過渡，細分領域（如MDI、氟化工、磷化工）的投資價值凸顯。

業績、估值有望雙提升

近期，政策針對化工行業的“反內卷”措施持續加碼，成為板塊走強的核心支撐。9月25日，工信部等七部門發布《石化化工行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，明確提出“2025年至2026年，石化化工行業增加值年均增長5%以上，經濟效益企穩回升，產業科技創新能力顯著增強，精細化延伸、數字賦能和本質安全水平持續提高，減污降碳協同增效明顯，化工園區由規范建設向高質量發展邁進”。

投資策略上，東方證券研究員倪吉認為：“后續宏觀改善后，歐美需求相關度高的品種將率先受益，與新興國家相關度高的產品稍后也會迎來復蘇。預計MDI和PVC（聚氯乙烯）是確定性較高的品種。”

“2025年前三季度，多數化工龍頭公司資本性開支同比下降。”開源證券分析師金益騰認為，在“反內卷”政策推動下，化工行業供需格局持續向好，行業企業盈利向好修復，同時行業估值有望抬升，化工行業有望迎來業績、估值雙重提升。記者 張曌