周一，A股消費板塊迎來全面反彈，并成為市場主線。消費100指數(399364)上漲0.10%，成交額達2756.36億元。其中，細分領域中的白酒、免稅、食品飲料表現尤為突出。個股方面，舍得酒業、酒鬼酒漲停。免稅概念股中國中免、東百集團漲停。食品飲料板塊中的三元股份、歡樂家漲停。此外，酒店餐飲板塊中，首旅酒店、錦江酒店漲停。航空機場板塊中，中國東航上漲超過7%。

消息面來看，消費板塊近期迎來三大利好。首先，11月7日，財政部發布2025年上半年中國財政政策執行情況報告，將繼續實施好提振消費專項行動，對重點領域的個人消費貸款和相關行業經營主體貸款給予財政貼息，激發養老、托育等服務消費潛力。

其次，基本面出現積極信號。國家統計局日前公布數據，10月份，CPI環比上漲0.2%，同比上漲0.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續第6個月擴大。其中，服務價格自3月份起逐步回升，10月份上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。從環比看，服務價格由9月下降0.3%轉為上漲0.2%，高于季節性水平0.2個百分點。服務消費的回升與“國慶、中秋雙節疊加，出行需求較旺”密切相關。具體來看，賓館住宿、飛機票和旅游價格分別上漲8.6%、4.5%和2.5%，漲幅均高于季節性水平。

第三是12月18日，海南將迎來全島封關重要時刻。海南封關后將迎來全新發展階段，未來在貿易便利、稅率優惠、管制寬松的背景下，海南經濟發展或將呈現加速發展態勢，離島免稅蛋糕有望持續做大。

值得注意的是，11月10日市場呈現明顯風格切換，資金從高位科技板塊流向低估值消費。當日，算力硬件、機器人等科技板塊跌幅超過2%，而消費板塊獲主力資金凈流入38.78億元。這一切換背后是消費板塊估值處于歷史低位，其中，食品飲料ETF PE-TTM近5年10%分位，而科技板塊前期漲幅較大，存在獲利了結需求。

根據Wind數據統計，2025年三季度大消費板塊基金重倉比例延續了5個季度以來的下降趨勢，環比下降1.15個百分點至4.69%，目前處于歷史低位，遠低于2018年以來的歷史重倉比例平均值11.15%。其中，食品飲料行業重倉比例環比下降0.57個百分點，在全部一級行業中下降至第五名；家用電器行業重倉比例環比下降0.30個百分點，在全部一級行業中下降至第十二名；農林牧漁行業重倉比例環比下降0.06個百分點，上升至行業第十七名。其他消費行業中，美容護理、商貿零售、社會服務、紡織服飾、輕工制造重倉比例均環比下降。

國投證券策略首席分析師林榮雄認為：“復盤歷史上三季度與四季度占優風格的差異，不難發現，雖然指數整體上漲概率高，但三季度至四季度存在較為明顯的風格切換，三季度漲幅靠前的主流品種多數情況在四季度無法進一步延續強勢。換言之，今年四季度很可能會進一步延續此前提出的‘高切低行情’，尤其是在三季度漲幅相對偏低的，低位成長、恒生科技、出海、全球定價資源品和部分順周期領域，可能是四季度風格切換過程中相對占優的方向。”記者 劉揚