悍高集團(001221)主要從事家居五金及戶外家具等產品的研發、設計、生產和銷售，致力于提供外觀精致、用材考究、實用性強的家居收納五金、基礎五金、廚衛五金以及戶外家具等產品。公司是國家高新技術企業，還擁有較高的品牌影響力和較廣的渠道資源，曾獲得“廣東省名牌產品”等榮譽。根據中國五金制品協會發布的《2024中國家具五金行業發展報告》，公司行業排名前五。公司2022年至2024年營業收入和歸母凈利潤年復合增長率分別為20.82%和37.11%。2025年前三季度，公司實現營收24.97億元，同比增長24.26%;歸母凈利潤為4.83億元，同比增長38.07%。

千億級市場規模為企業成長提供肥沃土壤。家居五金作為建筑及房屋裝修中的必要消費品，在消費者對中高端家居五金產品的需求不斷提升的背景下，我國家居五金行業的市場規模不斷擴大。根據中國五金制品協會發布的《2024中國家具五金行業發展報告》，2022年至2024年，中國家具五金行業的市場規模分別為2093.60億元、2261.10億元和2487.20億元，呈穩步上升趨勢，2028年市場規模將達到3244.50億元，行業具有較大發展潛力。此外，存量房裝修市場抵抗地產下行。根據奧維云網，國內存量房家裝市場需求規模從2020年的883萬戶增長至2025年的1369萬戶，年均復合增長率達9.17%，其中自住老房翻新市場年均復合增長率達12.61%。相較而言，新房裝修規模從2020年的928.80萬戶下降至2025年的619.70萬戶，存量房裝修需求逐步增長并成為主要家裝需求。

公司定位家居五金中高端市場，是國內少數兼具出色產品研發設計能力及多元營銷渠道的家居五金供應商之一。公司深耕家居五金領域20余年，不同于其他競爭對手，公司具備較強的產品研發優勢，并依托多元化營銷渠道，逐步發展具有一定知名度的中高端品牌。具體來看，產品方面，公司設計能力突出，推出的希勒系列拉籃、賓尼斯水龍頭以及Onda系列戶外家具等產品曾獲德國紅點獎、德國IF設計獎、中國設計紅星獎等知名獎項，同時產品品類及款式規格齊全，現階段已全面布局收納五金、基礎五金、廚衛五金以及戶外家具等多個領域，具備提供一站式全屋五金解決方案的能力。

公司已構建經銷和直銷相結合、線上和線下相補充的多渠道營銷體系。截至2024年末，公司經銷網絡已覆蓋國內191個地級市，逐步向歐洲、北美、亞太、拉美等地區延伸。直銷渠道上，公司進入了金牌廚柜、全友家私、現代筑美等多家大家居行業頭部企業、品牌地產商以及國外大型零售商的供應鏈體系。

公司持續提升自產比例、加大自動化及智能化的產線投入，同時積極在產品方面推陳出新。隨著智慧家居五金自動化制造基地一期工程的投產，公司的自產比例逐步提升，OEM及委外加工成本占主營業務成本的比例則由2022年的41.54%降至2024年的35.15%;同時，公司引入了先進的自動化設備以及產線，在業內率先實現鉸鏈產品從開料沖壓、組裝、檢測、包裝的全鏈條自動化生產，顯著降低了人工成本、極大提高了產品生產效率及良品率。

中泰證券表示，公司作為家具五金行業龍頭企業，低市占率下未來具有更大成長空間，當前憑借渠道端持續發力家具廠、家裝公司等中小商家，產品端加快豐富定制柜、花灑、馬桶等品類以兌現其成長性。隨著公司產品自產率持續提升，優勢五金品類盈利能力仍有提升空間。預計2025年至2027年公司營業收入分別為34.63億元、41.81億元和49.32億元，同比增速分別為21.21%、20.75%和17.95%;歸母凈利潤分別為7.01億元、9.02億元和11.19億元，同比增速分別為31.90%、28.68%和24.07%，對應EPS分別為1.75元、2.25元和2.80元。首次覆蓋，給予“增持”評級。

東北證券表示，公司為中國功能家居五金龍頭，募投項目“悍高智慧家居五金自動化制造基地”項目一期已投產，二期工程正在建設，產品自產能力逐步提升，帶動公司盈利能力提升。預計公司2025年至2027年營業收入分別為36.79億元、47.79億元和62.88億元，同比增速分別為28.77%、29.91%和31.58%;歸母凈利潤分別為6.93億元、9.33億元和12.57億元，同比增速分別為30.42%、34.69%和34.72%;對應EPS分別為1.73元、2.33元和3.14元。維持公司“增持”評級。記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)