艾芬達(301575)深耕于暖通家居領域，從事暖通家居產(chǎn)品和暖通零配件的研產(chǎn)銷，主要產(chǎn)品包括衛(wèi)浴毛巾架系列產(chǎn)品和溫控閥、暖通閥門、磁性過濾器等暖通零配件。公司自2005年成立以來，先后完成了品牌創(chuàng)立、國內(nèi)市場滲透、自主技術(shù)創(chuàng)新以及國際化拓展等關鍵發(fā)展階段，不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈條與產(chǎn)品體系，逐步形成了覆蓋全球的暖通家居制造與銷售網(wǎng)絡，為其在行業(yè)中的長期競爭優(yōu)勢奠定了基礎。公司營收、凈利增長穩(wěn)健，2022年至2024年營業(yè)收入和歸母凈利潤年復合增長率分別為11.28%和8.26%。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.05億元，同比增長7.99%;歸母凈利潤0.96億元，同比增長11.71%。

電熱毛巾架滲透率提升空間大，市場集中度較低。衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品作為衛(wèi)浴、五金類產(chǎn)品的重要組成，具有較高的市場空間。歐美地區(qū)暖通家居產(chǎn)品的市場需求由于受到氣候、城市化等因素的影響持續(xù)旺盛，同時存在存量市場的翻新需求，電熱毛巾架在采暖散熱器市場的滲透率從2012年的10.85%提升至2023年的13%，未來仍有較大提升空間。從行業(yè)格局看，我國是全球暖通家居出口大國，當前全球衛(wèi)浴毛巾架行業(yè)仍處于高度分散的競爭狀態(tài)，參與者包括歐洲老牌企業(yè)、新興地區(qū)制造商及中國本土企業(yè)，市場集中度較低。近年來，國內(nèi)衛(wèi)浴毛巾架市場成長迅速，來自國內(nèi)市場的需求將成為行業(yè)內(nèi)重要的市場需求來源。

依托較強的研發(fā)及生產(chǎn)能力，公司成為衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品的領先供應商。衛(wèi)浴毛巾架兼具晾掛、供暖功能，因此作為普通毛巾架及傳統(tǒng)鋼制板型散熱器的替代產(chǎn)品，而被發(fā)達國家及地區(qū)廣泛使用。公司深耕衛(wèi)浴毛巾架領域近20年，精準聚焦海外市場，外銷收入占比穩(wěn)定在90%上下，主要來源于以英國為主的歐洲地區(qū);逐步發(fā)展成為國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模較大的衛(wèi)浴毛巾架生產(chǎn)商以及歐洲暖通市場衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品的主要供應商之一，擁有年產(chǎn)超過200萬套衛(wèi)浴毛巾架的生產(chǎn)能力。

公司積累了豐富的經(jīng)驗，積極推動智能化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，構(gòu)建了高效協(xié)同的供應鏈體系。公司在衛(wèi)浴毛巾架的工藝設計和制造等方面積累了豐富的經(jīng)驗，已掌握了全自動沖孔翻邊技術(shù)、網(wǎng)帶式釬焊技術(shù)、全自動液壓擴管技術(shù)等多項制造技術(shù)，前瞻性地推出具備智能聯(lián)網(wǎng)、精準控溫、語音控制、APP智能遠程控制等功能的智能電熱毛巾架。公司持續(xù)投入自動化和智能化設備，有效提高生產(chǎn)效率，保持了較高的市場份額和規(guī)模優(yōu)勢。2020年，公司智能無人車間正式完工上線，通過智能控制系統(tǒng)，實現(xiàn)生產(chǎn)過程實時調(diào)度、車間環(huán)境實時智能監(jiān)控、生產(chǎn)完工自動上下庫作業(yè)，形成了以數(shù)據(jù)驅(qū)動為核心的管理新模式。公司計劃募集資金投資建設2條自動化生產(chǎn)線，有利于加快生產(chǎn)智能化改造，擴大公司生產(chǎn)規(guī)模，提升研發(fā)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，增強公司核心競爭力。

公司客戶資源優(yōu)勢顯著。得益于在研發(fā)及生產(chǎn)能力上的優(yōu)勢，公司獲得了歐美客戶的認可，建立了長期合作關系。公司與OBI Group、KartellUK等歐洲知名建材產(chǎn)品、衛(wèi)浴產(chǎn)品、暖通產(chǎn)品的批發(fā)商、零售商、品牌商的合作時長均達5年以上，具有長期穩(wěn)定性。公司自2021年下半年起重點拓展北美、東歐的銷售渠道。公司已成功開發(fā)北美Costco集團、美國ANZZI品牌客戶、美國建材零售商Home Depot、美國沃爾瑪、墨西哥建材零售商VFER公司、Kesko(歐寧集團)以及荷蘭DMG廚衛(wèi)品牌商等。此外，公司還進入了法國安達屋集團全球招標新項目的供應商備選庫，與LIDL(利德)的合作產(chǎn)品正在申請產(chǎn)品認證。

在國內(nèi)衛(wèi)浴毛巾架消費市場仍處于培育推廣期、存在較大發(fā)展?jié)摿Φ谋尘跋拢痉e極強化對國內(nèi)市場的開發(fā)。一方面，公司通過天貓、京東、阿里巴巴等布局線上銷售;另一方面，與碧桂園、世茂、金地、富力等房地產(chǎn)企業(yè)開展戰(zhàn)略合作，覆蓋精裝房市場;同時推進國內(nèi)市場線下門店的布局，形成“線上引流+線下體驗”的模式，為公司打開國內(nèi)市場提供了保障。

國盛證券表示，公司作為全球電熱毛巾架出口代工龍頭，深入合作大客戶，智能制造優(yōu)勢明顯，中長期市占率有望持續(xù)提升。預計公司2025年至2027年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.53億元、12.57億元和13.61億元，歸母凈利潤分別為1.47億元、1.72億元和1.97億元，對應EPS分別為1.70元、1.98元和2.27元，首次覆蓋給予“增持”評級。記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構(gòu)成投資建議。)