基本面出現(xiàn)改善 光伏行業(yè)估值存在修復(fù)契機
10月29日,光伏板塊迎來強勢反彈。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,光伏指數(shù)(884045.WI)高開高走,全天震蕩上行,最終收漲3.60%,報收3594.27點。成交活躍度顯著提升,單日成交額達1154.57億元,較前一交易日增長約18%;成交52.58億股,換手率為4.04%,均創(chuàng)近一個月新高,顯示資金對光伏板塊關(guān)注度明顯提升。
截至收盤,阿特斯收獲“20CM”漲停,陽光電源上漲15.44%,天合光能上漲11.04%,此外,通潤裝備、隆基綠能、海興電力、弘元綠能、可立克、通威股份、晶澳科技等股收獲“10CM”漲停。從指數(shù)層面看,光伏指數(shù)主力資金凈流入39.86億元,較前一交易日凈流出12.84億元,單日逆轉(zhuǎn)增長52.71億元,資金面呈現(xiàn)強勢修復(fù)。從細分板塊看,光伏設(shè)備板塊以74.15億元的主力資金凈流入位列全市場板塊第一。陽光電源以14.65億元的主力凈流入額居首,創(chuàng)2022年7月以來新高,占其當日成交金額的5.55%,推動股價大漲;隆基綠能緊隨其后,凈流入4.98億元;阿特斯作為組件龍頭,凈流入0.96億元。
消息面來看,《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確提出,“加快建設(shè)新型能源體系,持續(xù)提高新能源供給比重,推進化石能源安全可靠有序替代”,并將氫能、核聚變能列為“未來產(chǎn)業(yè)”。政策層面持續(xù)釋放對新能源的支持信號,為光伏行業(yè)提供長期發(fā)展空間。此外,地方層面政策同步跟進,如福建省近日印發(fā)方案,推動2026年起新能源上網(wǎng)電量全部進入電力市場,市場化定價機制有望提升光伏項目收益率。
業(yè)績端來看,龍頭企業(yè)盈利大幅改善。10月29日,陽光電源披露三季報,前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入664.02億元,同比增長32.95%;凈利潤118.81億元,同比增長56.34%,其中三季度單季凈利潤41.47億元,創(chuàng)上市以來單季新高。業(yè)績增長主要得益于儲能業(yè)務(wù)高增長,海外儲能訂單同比增長80%,同時,逆變器毛利率環(huán)比提升3個百分點至25%。
經(jīng)過上半年的行業(yè)“內(nèi)卷”,三季度以來光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù),N型G12單晶硅片價格從7月初的1.19元/片漲至9月下旬的1.68元/片,區(qū)間漲幅41%;硅料環(huán)節(jié),N型致密料價格從3.8萬元/噸回升至5.2萬元/噸,接近行業(yè)平均成本線。價格回升推動上游企業(yè)盈利修復(fù),TCL中環(huán)三季度新能源光伏業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長22%,硅片環(huán)節(jié)毛利率修復(fù)至15%以上。
行業(yè)自律方面,17家龍頭企業(yè)已簽訂產(chǎn)能整合協(xié)議,計劃通過“限產(chǎn)保價+技術(shù)升級”推動供給側(cè)優(yōu)化。協(xié)鑫集團曾表示,“產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體搭建爭取年內(nèi)完成,2026年硅料產(chǎn)能有望減少10%”,產(chǎn)能出清預(yù)期進一步強化市場對行業(yè)盈利修復(fù)的信心。
目前來看,國內(nèi)新增光伏裝機規(guī)模環(huán)比改善。2025年9月,國內(nèi)新增光伏裝機容量9.66GW,環(huán)比增長31.25%;1至9月,國內(nèi)累計新增光伏裝機240.27GW,同比增長64.73%。9月新增光伏裝機環(huán)比有所好轉(zhuǎn),主要是行業(yè)自身節(jié)奏和政策影響下的階段性波動。
“光伏企業(yè)三季度業(yè)績呈現(xiàn)觸底回穩(wěn),邊際改善的跡象。主要原因在于行業(yè)‘反內(nèi)卷’,多晶硅價格上漲以及前期的行業(yè)減產(chǎn)帶來供需格局的改善。光伏行業(yè)估值仍處于歷史偏低位置。” 中原證券分析師唐俊男分析認為,“展望后市,后續(xù)圍繞‘反內(nèi)卷’的產(chǎn)品銷售價格措施、企業(yè)間并購整合、行業(yè)準入門檻的提高以及產(chǎn)品質(zhì)量標準提高政策將會相繼落地。光伏行業(yè)競爭格局和產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)有望優(yōu)化,行業(yè)估值存在修復(fù)契機。建議圍繞細分子行業(yè)頭部企業(yè)展開布局,可關(guān)注儲能逆變器、BC電池以及鈣鈦礦電池、光伏膠膜、光伏玻璃、多晶硅料領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。” 記者 劉揚
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