10月29日，光伏板塊迎來強勢反彈。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，光伏指數(shù)（884045.WI）高開高走，全天震蕩上行，最終收漲3.60%，報收3594.27點。成交活躍度顯著提升，單日成交額達1154.57億元，較前一交易日增長約18%；成交52.58億股，換手率為4.04%，均創(chuàng)近一個月新高，顯示資金對光伏板塊關(guān)注度明顯提升。

截至收盤，阿特斯收獲“20CM”漲停，陽光電源上漲15.44%，天合光能上漲11.04%，此外，通潤裝備、隆基綠能、海興電力、弘元綠能、可立克、通威股份、晶澳科技等股收獲“10CM”漲停。從指數(shù)層面看，光伏指數(shù)主力資金凈流入39.86億元，較前一交易日凈流出12.84億元，單日逆轉(zhuǎn)增長52.71億元，資金面呈現(xiàn)強勢修復(fù)。從細分板塊看，光伏設(shè)備板塊以74.15億元的主力資金凈流入位列全市場板塊第一。陽光電源以14.65億元的主力凈流入額居首，創(chuàng)2022年7月以來新高，占其當日成交金額的5.55%，推動股價大漲；隆基綠能緊隨其后，凈流入4.98億元；阿特斯作為組件龍頭，凈流入0.96億元。

消息面來看，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確提出，“加快建設(shè)新型能源體系，持續(xù)提高新能源供給比重，推進化石能源安全可靠有序替代”，并將氫能、核聚變能列為“未來產(chǎn)業(yè)”。政策層面持續(xù)釋放對新能源的支持信號，為光伏行業(yè)提供長期發(fā)展空間。此外，地方層面政策同步跟進，如福建省近日印發(fā)方案，推動2026年起新能源上網(wǎng)電量全部進入電力市場，市場化定價機制有望提升光伏項目收益率。

業(yè)績端來看，龍頭企業(yè)盈利大幅改善。10月29日，陽光電源披露三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入664.02億元，同比增長32.95%；凈利潤118.81億元，同比增長56.34%，其中三季度單季凈利潤41.47億元，創(chuàng)上市以來單季新高。業(yè)績增長主要得益于儲能業(yè)務(wù)高增長，海外儲能訂單同比增長80%，同時，逆變器毛利率環(huán)比提升3個百分點至25%。  

經(jīng)過上半年的行業(yè)“內(nèi)卷”，三季度以來光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，N型G12單晶硅片價格從7月初的1.19元/片漲至9月下旬的1.68元/片，區(qū)間漲幅41%；硅料環(huán)節(jié)，N型致密料價格從3.8萬元/噸回升至5.2萬元/噸，接近行業(yè)平均成本線。價格回升推動上游企業(yè)盈利修復(fù)，TCL中環(huán)三季度新能源光伏業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長22%，硅片環(huán)節(jié)毛利率修復(fù)至15%以上。  

行業(yè)自律方面，17家龍頭企業(yè)已簽訂產(chǎn)能整合協(xié)議，計劃通過“限產(chǎn)保價+技術(shù)升級”推動供給側(cè)優(yōu)化。協(xié)鑫集團曾表示，“產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體搭建爭取年內(nèi)完成，2026年硅料產(chǎn)能有望減少10%”，產(chǎn)能出清預(yù)期進一步強化市場對行業(yè)盈利修復(fù)的信心。

目前來看，國內(nèi)新增光伏裝機規(guī)模環(huán)比改善。2025年9月，國內(nèi)新增光伏裝機容量9.66GW，環(huán)比增長31.25%；1至9月，國內(nèi)累計新增光伏裝機240.27GW，同比增長64.73%。9月新增光伏裝機環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，主要是行業(yè)自身節(jié)奏和政策影響下的階段性波動。

“光伏企業(yè)三季度業(yè)績呈現(xiàn)觸底回穩(wěn)，邊際改善的跡象。主要原因在于行業(yè)‘反內(nèi)卷’，多晶硅價格上漲以及前期的行業(yè)減產(chǎn)帶來供需格局的改善。光伏行業(yè)估值仍處于歷史偏低位置。” 中原證券分析師唐俊男分析認為，“展望后市，后續(xù)圍繞‘反內(nèi)卷’的產(chǎn)品銷售價格措施、企業(yè)間并購整合、行業(yè)準入門檻的提高以及產(chǎn)品質(zhì)量標準提高政策將會相繼落地。光伏行業(yè)競爭格局和產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)有望優(yōu)化，行業(yè)估值存在修復(fù)契機。建議圍繞細分子行業(yè)頭部企業(yè)展開布局，可關(guān)注儲能逆變器、BC電池以及鈣鈦礦電池、光伏膠膜、光伏玻璃、多晶硅料領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。” 記者 劉揚