在全球碳中和的背景下，聯合國下屬機構IMO(國際海事組織)于2018年第一次系統性提出國際航運業減排規劃，并于2023年修訂了更加嚴格的船舶溫室氣體減排戰略。2025年4月，IMO批準了凈零框架(NZF)草案，規定自 2028年起，5000GT以上商船的燃料溫室氣體排放強度以2008年作為基準年份逐年下降，對不達標的船舶征收碳稅。該草案將于今年10月 14日至 17日召開的MEPC84會議上進行審議。

業內人士指出，法案通過有望帶來綠色甲醇需求進一步增長。IMO凈零框架法案是各大航運公司綠色燃料戰略提前布局的重要依據，由于船舶制造周期長，從訂單簽約到最后交船時間跨度在16個月至36個月不等，因而訂船時間需提前約兩年，對應從2025年底起針對甲醇船舶需求將逐步規模化起量。

事件驅動 IMO碳稅落地在即

在全球碳中和的背景下，聯合國下屬負責海上航行安全和防止船舶造成海洋污染的專門機構IMO，于2018年第一次系統性提出國際航運業減排規劃，計劃本世紀盡早實現航運業零排放。2023年，IMO通過了修訂后的2023年船舶溫室氣體減排戰略。今年4月，IMO在MEPC83(海上環境保護委員會第83屆會議)批準了凈零框架(NZF，NetZeroFramework)草案。

該框架將納入 《國際防止船舶造成污染公約》(MARPOL)附則VI新增第5章，要求總噸位超5000噸的遠洋船舶逐步降低燃料生命周期溫室氣體排放強度(GFI)，對超標的船舶設置兩級合規目標，允許通過轉移盈余積分、使用自存積分或向“IMO凈零基金”繳款來平衡排放缺口。

按照計劃，IMO將于今年10月14日至17日召開MEPC84會議，并在會議上審議NZF凈零排放框架。法律效力上，NZF框架一旦審核通過將以附則形式納入MARPOL公約 (國際防止船舶造成污染公約)。一旦獲得采納，預計將在16個月后(大約在2027年)正式生效。

事件前瞻 綠色航運帶動甲醇船需求快速增長

國投證券表示，法案通過有望帶來綠色甲醇需求進一步增長。目前，航運業的二氧化碳排放量約占全球總量3%，如果不加以控制和干預，預計到2050年二氧化碳排放量將占全球比重的約5%。疊加自今年1月起，歐盟碳排放交易體系(EUETS)將航運業納入其監管框架，航運業減排需求迫切。采用清潔能源動力船舶是航運業減排的重要途徑之一，各大船東開始積極布局甲醇動力船舶，截至2025年2月，全球已投入運營的甲醇燃料船舶50艘次，載重噸約304萬噸;新船訂單數量250艘次，當前投入運營的船舶對應甲醇燃料需求量約93萬噸，新船訂單陸續交付后，300艘甲醇燃料船舶對應年需求量將達693萬噸。

中長期看，2030年全球綠色甲醇需求量將超4000萬噸。2023年報告的全球船隊 (5000總噸以上)的燃料總消耗量為2.11億噸，以船用燃油燃燒熱值為42GJ/噸和綠色甲醇熱值22GJ/噸為依據，2028年至2030年全球綠色甲醇需求量最高將超過4000萬噸(摻混10%以上)。

短期看，共300艘綠色甲醇燃料船舶將陸續投運，根據克拉克森數據統計，截至2025年2月全球已投入運營的甲醇燃料船舶50艘次，載重約304萬噸;新船訂單數量250艘次，載重約2277萬噸。IMO凈零框架法案是各大航運公司綠色燃料戰略提前布局的重要依據，由于船舶制造周期長，從訂單簽約到最后交船時間跨度在16個月至36個月不等，因而訂船時間需提前約2年，對應從2025年底起針對甲醇船舶需求將逐步規模化起量。

國金證券認為，從訂單看，共有300艘綠色甲醇燃料船舶將陸續投運，以甲醇消耗量按單一燃料測算，未來約300艘船舶下水將帶動綠色甲醇燃料需求約680萬噸，對應帶動綠氫消納75萬噸—130萬噸。目前，綠氫開工項目產能達到約180萬噸，甲醇船舶投運后將消納42%—72%產能，打通綠氫下游應用場景。

選股邏輯 綠色甲醇產業鏈蘊含多領域投資機會

長江證券表示，從原料來源看，綠色甲醇主要分為電制甲醇與生物甲醇，上游原料包括綠氫、可再生二氧化碳及生物質資源。近年來，綠色甲醇產能集中開工，多元化工藝制程，產業鏈蘊含多領域投資機會。

具體來看，長江證券建議關注兩大投資主線。投資主線一：具備核心優勢的綠色甲醇生產商。國內綠醇供應逐步形成包括風電光伏企業(金風科技、隆基綠能、吉電股份等)、環保企業、部分化工企業(寶豐能源、東方盛虹等)、技術與設備服務商(中國能建等)在內的多個產業集群。具備相關核心優勢的綠色甲醇供應商易通過ISCC等國際綠色認證，享受綠色溢價。投資主線二：多環節配套技術與設備服務商。綠色甲醇產業圖譜覆蓋上中下游多環節，涉及原料供應、生產轉化等多層加工流程，涵蓋電解槽(華光環能、億華通等)、儲氫、碳捕集、工程設計與施工、生物質氣化爐 (航天工程、東華科技等)、制氫轉化裝置、合成氣壓縮裝置、甲醇合成裝置、催化劑等諸多環節，相關生產端設備與技術服務商迎來新訂單需求。

德邦證券認為，全球綠色甲醇儲備項目的持續增長，凸顯綠色甲醇在支持全球能源轉型、推動航運及工業領域脫碳進程的重要性。我國已率先卡位綠色甲醇建設，政策利好持續推動下，建議關注現階段技術領先或投產確定性較高的企業，有望確立先發優勢，搶占優勢供應渠道。建議關注復潔環保、金風科技、嘉澤新能、吉電股份等。 宗禾