優優綠能(301590)成立于2015年，是國內直流充電樁模塊領軍企業之一，2024年在國內充電模塊市占率達16%，位居行業第二。公司專業從事新能源汽車直流充電設備核心部件研發、生產和銷售，致力于為客戶提供全場景直流充放電解決方案。公司主要產品為15kW、20kW、30kW和40kW充電模塊，廣泛應用于直流充電樁、充電柜等設備，助力新能源汽車實現快速、環保、安全、便捷的電力補能，以大功率、高效率、高功率密度、寬電壓范圍、高防護性為核心技術發展路線，持續推動新能源汽車充換電領域的快速發展。

新能源車高效補能需求激增，高功率充電模塊價值凸顯。充電模塊是充電樁和充電柜的核心組件，處于新能源汽車充換電設備產業鏈上游，成本占整個直流充電樁成本的40%以上。2024年全球新能源車銷量達1704萬輛，同比增長27%，市場規模快速增長，預計2025年銷量將達2070萬輛，同比增長21%;存量上，2024年全球新能源車保有量約6403萬輛，其中中國新能源車保有量3140萬輛，占比達49%。全球新能源車市場高增將帶動補能需求持續提升。國內公共充電樁高功率、直流化方向明確，充電模塊需求高景氣;歐洲市場需求短期承壓，直流樁中長期空間廣闊。據測算，到2027年，國內充電模塊市場規模可達111億元，2024年至2027年CAGR達24%;歐洲充電模塊市場經過2025年需求疲軟造成的低增速后，預計2026年起受益于補能需求高增，重返高增長，2027年規模將達42億元。

公司采取輕資產模式，研發筑基技術優勢。公司主要資源投入于核心技術和新產品的開發、設計中，除涉及核心商業機密的軟件燒錄工序外，公司其他生產工序外協生產。2024年，公司購置固定資產支出0.34億元，占收入比例僅為2.3%。公司創始人團隊軟硬件搭配技術實力雄厚，多年來保持高強度研發投入，截至2024年末，公司研發人員已達293人，占公司員工超過50%，2025年上半年研發費用率高達8.3%，引領充電模塊產品不斷迭代升級。

公司引領充電模塊向高功率、高效率方向發展，率先推出60kW和80kW高功率模塊，卡位優勢顯著。電動重卡放量提高對大功率模塊的需求，公司作為大功率模塊的龍頭企業，重卡充電市場有望體現出公司技術的超額收益。展望全年，預計國內收入有望保持增長，毛利率受益于電動重卡需求的放量，將有所修復。

公司出海較早，歐洲市場進展順利，深度綁定ABB等海外頭部客戶。2025年海外營收承壓，主要系歐洲市場需求較為疲軟。展望2026年，歐洲充電樁需求將有所好轉，公司海外營收有望重新回歸增長軌道。從結構層面看，高壓直流快充滲透率加速提升，公司憑借性價比和系統解決方案能力，向海外客戶推廣一體化解決方案，從模塊到系統價值量有望帶來超過3倍的提升，客戶降本疊加公司產品價值量提升，商業模式跑通發展潛力大，且盈利能力有望持續提升，預計公司海外收入有望恢復快速增長。

高壓直流輸電(HVDC)趨勢明確市場廣闊，憑借技術同源、積淀深厚及客戶優質，公司有望快速切入賽道。全球AIDC(智算中心)資本開支高增長，驅動行業需求高景氣，HVDC方案效率、可靠性更高，有望成為下一代主流方案。HVDC與直流充電樁同樣采用PFC+LLC拓撲結構，部分電路設計通用，參數區間高度重合。公司2025年開始全力布局HVDC電源業務，依托公司在高壓直流快充模塊領域積累的技術和產品經驗，預計公司2026年有望推出產品，疊加與ABB等海外Tier1客戶的渠道關系，有望在2027年隨海外HVDC需求爆發而充分受益，成為公司重要的第二增長曲線。

天風證券表示，公司在產品迭代、客戶結構、出海方面均有優勢。中長期看，電源模塊下游延展性強，高壓直流供電模塊可用于數據中心直流供配電領域，打開成長空間。產品向高功率迭代，海外市場帶來超額利潤。預計公司2025年至2027年營收分別為13.5億元、16.2億元、19.5億元，歸母凈利潤分別為2.0億元、3.0億元、4.1億元，給予2026年40倍PE估值，首次覆蓋，給予“買入”評級。

東吳證券表示，公司深度受益于新能源汽車充電設備直流化、高功率化的產業趨勢。預計公司2025年至2027年歸母凈利潤分別為2.04億元、3.15億元、5.07億元，考慮到公司產品廣受認可、研發底蘊深厚、提前布局儲能充電等新興應用場景，未來成長空間廣闊，給予公司2026年40倍PE估值，首次覆蓋，給予“買入”評級。記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)