節(jié)后首日，央行加量續(xù)作買斷式逆回購。10月9日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展11000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月(91天)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月有8000億元3個月期買斷式逆回購到期。這意味著10月3個月期買斷式逆回購加量續(xù)作3000億元。

買斷式逆回購是我國央行創(chuàng)新推出的公開市場操作工具，與傳統(tǒng)質(zhì)押式逆回購有本質(zhì)區(qū)別。在這一操作模式下，央行向一級交易商買入債券，并約定在未來特定日期將債券賣出，這期間債券所有權(quán)轉(zhuǎn)移至央行。而傳統(tǒng)質(zhì)押式逆回購僅以債券作為抵押品，所有權(quán)不發(fā)生變更，交易到期后債券自動返還至原持有者。

買斷式逆回購以3個月、6個月及一年內(nèi)中長期限為主，傳統(tǒng)逆回購則集中于7天、14天等短期限品種。這一工具多采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)及多重價位中標(biāo)機制，政策信號釋放相對溫和，更具市場化特征。

自去年10月啟用以來，央行持續(xù)開展買斷式逆回購操作補充中長期資金缺口。為進一步提高買斷式操作信息披露的時效性，央行在今年6月起調(diào)整為操作前發(fā)布招標(biāo)公告，明確操作日期和操作量等信息，穩(wěn)定市場預(yù)期。

目前，央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道已較為豐富，MLF、買斷式逆回購操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具均可以投放中期流動性。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。這不僅助力政府債券發(fā)行，還引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，并釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場。

值得關(guān)注的是，10月還有5000億元6個月期買斷式逆回購到期。“預(yù)計央行10月還會開展一次6個月期買斷式操作，估計等量續(xù)作的可能性比較大。這意味著10月兩個期限品種的買斷式逆回購將合計延續(xù)加量續(xù)作，連續(xù)第5個月向市場注入中期流動性。”王青進一步指出。

華創(chuàng)證券固收首席分析師周冠南表示，6月以來，單月買斷式逆回購凈投放延續(xù)在3000億元附近，3個月期買斷式逆回購凈投放后，6個月期買斷式逆回購大幅加碼的概率有限。綜合考慮財政因素，合計10月流動性缺口在2.88萬億元附近，考慮1.1萬億元買斷式逆回購已經(jīng)續(xù)作，整體資金缺口壓力或相對有限，資金價格中樞大概率維持1.5%附近，有望延續(xù)平穩(wěn)寬松狀態(tài)。

記者 劉揚