有色金屬行業迎來指導高質量發展的重磅文件。9月28日，工業和信息化部等八部門印發《有色金屬行業穩增長工作方案(2025-2026年)》。

業內人士指出，短期正面影響比較顯著的投資機會或集中在再生金屬和銅冶煉行業的“反內卷”預期;長期利好積極布局國內銅、鋁、鋰資源的礦企成長。此外，在銅、鋁、鎂合金基材和深加工領域深耕多年的頭部企業，或將受益大宗材料在汽車、電子等領域應用升級帶來的加工費和噸利潤提升的紅利，建議積極關注相關公司。

事件驅動 有色金屬行業穩增長工作方案出臺

日前，工業和信息化部等八部門印發《有色金屬行業穩增長工作方案(2025—2026年)》(下稱《方案》)，明確未來兩年行業發展核心目標：增加值年均增長5%左右;十種有色金屬產量年均增長1.5%左右;再生金屬產量突破2000萬噸，同時推動銅、鋁、鋰等國內資源開發提速與高端產品供給升級。

針對行業“資源對外依存度高、高端供給不足”的痛點，《方案》提出五大類10項具體舉措，重點聚焦資源開發與產業轉型。在資源保障方面，《方案》將實施新一輪找礦突破戰略行動，加快銅、鋁、鋰等戰略資源勘探與礦業權投放。同時，《方案》明確支持低品位、難選冶資源綠色開發技術攻關，推動國內資源利用率提升15%—20%。

產業升級領域，《方案》提出“人工智能+有色金屬”行動與高端材料攻關雙重任務。在數字化轉型方面，將建設行業大模型，推動冶煉環節智能化改造，預計可使生產效率提升25%以上;在高端供給方面，重點突破銅合金結構功能一體化材料、貴金屬功能材料、高端稀土新材料等。

為確保目標落地，《方案》明確三大保障措施：資金層面將統籌超長期特別國債、新材料首批次保險補償等政策，財政部擬設立500億元再生金屬產業投資基金;監測層面將建立行業大數據監測體系，對重點企業、重大項目實施動態調度管理，并完善銅、鋁等重點產品產能預警機制。

事件前瞻 有色金屬價格總體將呈上漲趨勢

2024年和2025年因各種原因，政策先后對金屬鍺、鎢、稀土等有色金屬品種的供應端進行了較嚴格的管控，相關產品的價格都出現了較為明顯的上漲。

其中，50Ω/cm型號的鍺價在相關政策出臺后由不到1萬元/公斤漲到最高超過2萬元/公斤。鎢在相關政策出臺后，價格由年初約320元/公斤漲到超過600元/公斤。稀土則在相關政策出臺后，稀土行業協會公布的價格指數由年初的約170點漲到約220點，氧化釹價格由年初的約420元/公斤漲到660元/公斤。

金屬鋁作為產能管控政策的長期重點品種，盡管2022年下游建材需求因地產下行而顯著不景氣，但目前的產品價格仍維持在超過2萬元/噸，較2022年平均價格跌幅僅約10%。因此，從過去國內有色金屬行業的產能調控政策效果看，本次穩增長工作方案大概率會在大多數有色金屬品種上產生較好的價格提振效果。

從歷史看，有色金屬的價格與美元的貨幣周期也高度相關。從美聯儲的聯邦基金利率點陣圖看，今年大概率還有兩次左右的降息，因此，在美聯儲已經開啟降息周期的預期下，有色金屬價格總體也將呈上漲趨勢。

選股邏輯 利好布局國內銅、鋁、鋰資源的礦企

華泰證券表示，短期正面影響比較顯著的投資機會或集中于再生金屬和銅冶煉行業的“反內卷”預期;長期利好積極布局國內銅、鋁、鋰資源的礦企成長。此外，在銅、鋁、鎂合金基材和深加工領域深耕多年的頭部企業，或將受益大宗材料在汽車、電子等領域應用升級帶來的加工費和噸利潤提升的紅利，建議積極關注相關公司。同時，《方案》明確積極發展新材料領域，對相關企業短期利潤影響或較為有限，但遠期廣闊的市場空間或能幫助上市公司提升當期估值，建議關注稀土、鎢、鈷等相關公司。

申萬宏源證券認為，本次《方案》在提出有色金屬行業增長目標的同時，在供給端也進一步強化“反內卷”預期，供給過剩的氧化鋁、銅冶煉和碳酸鋰等細分領域的競爭格局有望優化，建議關注相關板塊企業的利潤彈性，氧化鋁建議關注中國鋁業、新疆眾和等，銅冶煉建議關注銅陵有色、江西銅業、云南銅業、西部礦業等，碳酸鋰建議關注中礦資源、天齊鋰業、贛鋒鋰業、盛新鋰能。

湘財證券指出，建議關注供給端緊張且短期受到頭部企業停產沖擊、需求端結構向好且有望受益于海外需求增長的銅板塊，同時美聯儲降息大趨勢下金融屬性較強的銅板塊。貴金屬板塊，在美聯儲降息預期升溫及中長期降息周期、美債壓力加大導致美元走弱趨勢加強、央行儲備多元化趨勢驅動黃金儲備中長期提升等背景下，黃金價格有望長期看漲。同時建議關注戰略性價值屬性強、供給受約束的鎢板塊和稀土永磁板塊，相關標的金力永磁。

宗禾