9月25日，A股主要股指集體低開后繼續(xù)震蕩走高，創(chuàng)指再度創(chuàng)出3年多以來新高。從盤面上看，AI概念股繼續(xù)走強(qiáng)，CPO、液冷、智能體概念漲幅居前，海光信息等多股創(chuàng)歷史新高；核電、有色金屬等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)回調(diào)，黃金、油氣、地產(chǎn)等板塊普遍低迷。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在短期市場震蕩加劇、連板情緒低迷的背景下，需警惕高估值題材的波動風(fēng)險(xiǎn)，建議采取“核心+衛(wèi)星”配置策略：核心倉位聚焦AI算力、半導(dǎo)體材料等高景氣主線，衛(wèi)星倉位可布局銅、白銀等受益于全球流動性寬松的品種，同時(shí)關(guān)注長視頻、創(chuàng)新藥等板塊估值修復(fù)的機(jī)會。

多只AI概念股創(chuàng)歷史新高

周四，A股市場出現(xiàn)了較為明顯的分化態(tài)勢。其中，近期持續(xù)走強(qiáng)的AI核心主線持續(xù)走高，且該主線的龍頭大多是大市值品種。因此，此類品種較為集中的股指，比如創(chuàng)業(yè)板指、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證成指等相繼創(chuàng)下階段性新高。不過，中小市值品種較為集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)則較為疲軟。動量資金仍然圍繞核心主線持續(xù)布局，熱點(diǎn)結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。

截至收盤，上證綜指微跌0.01%，報(bào)3853.3點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.24%，報(bào)1474.49點(diǎn)；深證成指上漲0.67%，報(bào)13445.9點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.58%，報(bào)3235.76點(diǎn)。滬深兩市成交23711億元，較前一交易日增加443億元。

在板塊方面，通信股漲幅居前，液冷概念因英偉達(dá)技術(shù)升級需求大幅上漲，宏盛股份3連板、浪潮信息漲停創(chuàng)歷史新高，背后是AI芯片功耗突破2000W催生的散熱技術(shù)迭代需求。CPO概念同步走強(qiáng)，劍橋科技、華工科技雙漲停創(chuàng)新高。傳媒股領(lǐng)漲兩市，歡瑞世紀(jì)、天下秀等漲停，芒果超媒、昆侖萬維、冰川網(wǎng)絡(luò)、順網(wǎng)科技、值得買等漲超5%。

有色金屬全天強(qiáng)勢，中洲特材、精藝股份、洛陽鉬業(yè)等漲停，銅陵有色、北方銅業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)等漲超6%。中信建投表示，除了美聯(lián)儲處于降息通道帶來的貨幣寬松外，國內(nèi)正在推行的“反內(nèi)卷”優(yōu)化生產(chǎn)要素，提升各環(huán)節(jié)盈利能力和改善市場預(yù)期，有利于金屬價(jià)格上漲向下游的傳導(dǎo)。中國聚變能源有限公司的公開亮相，為核電板塊注入政策預(yù)期，合鍛智能、法爾勝等概念股快速封板，成為午后市場為數(shù)不多的新熱點(diǎn)。

下跌板塊中，紡織服飾領(lǐng)跌，泰慕士跌停。農(nóng)林牧漁表現(xiàn)不佳，家用電器跌幅靠前，宏昌科技、聯(lián)域股份等跌超5%。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)分化，光刻機(jī)、設(shè)備端多數(shù)調(diào)整，騰景科技、藍(lán)英裝備等跌逾4%，反映出短期題材炒作后的兌現(xiàn)壓力。

應(yīng)用端補(bǔ)漲動能強(qiáng)勁

自9月以來的A股市場動量資金主要圍繞AI核心主線反復(fù)布局。一方面，各路資金進(jìn)入A股的渠道主要是ETF，尤其是當(dāng)A股市場出現(xiàn)明顯的漲升主線之后，此主線對應(yīng)的ETF會迅速放量，從而進(jìn)一步強(qiáng)化漲升主線的力度。另一方面則是因?yàn)楫?dāng)前AI的確是全球經(jīng)濟(jì)最為亮麗的產(chǎn)業(yè)主線，不時(shí)涌現(xiàn)出新的且重要的新產(chǎn)業(yè)催化劑，進(jìn)而擁有了強(qiáng)大的資金吸引力。阿里巴巴推出Qwen3-Max大模型成為重要催化劑，智能體、游戲板塊集體異動，昆侖萬維大漲近10%，用友網(wǎng)絡(luò)觸及漲停。這與近一年科技股“技術(shù)突破—場景應(yīng)用—商業(yè)變現(xiàn)”的良性循環(huán)高度契合，類似寒武紀(jì)-U上半年?duì)I收增速達(dá)43倍的成長故事正在更多細(xì)分領(lǐng)域上演。

金百臨咨詢分析師秦洪表示：“如此就形成了閉環(huán)，‘馬太效應(yīng)’隨之顯現(xiàn)，推動著AI主線反復(fù)涌現(xiàn)出強(qiáng)勢股，也推動著相關(guān)龍頭股的市值迅速膨脹。這在A股中體現(xiàn)得更為明顯，比如說中芯國際在近期的強(qiáng)勢就牽引著科創(chuàng)50指數(shù)反復(fù)走高。類似個股在創(chuàng)業(yè)板指中也有所體現(xiàn)，CPO等龍頭品種的市值也迅速膨脹至數(shù)千億元，從而驅(qū)動著創(chuàng)業(yè)板指在近期迭創(chuàng)階段性高點(diǎn)。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板指在近期的強(qiáng)勢，與新能源電池主線的龍頭品種寧德時(shí)代的強(qiáng)勁表現(xiàn)也有著密切的關(guān)聯(lián)。”

申萬宏源證券分析師沈思逸認(rèn)為，在短期市場震蕩加劇的背景下，需警惕高估值題材的波動風(fēng)險(xiǎn)，建議采取“核心+衛(wèi)星”配置策略：核心倉位聚焦AI算力、半導(dǎo)體材料等高景氣主線，衛(wèi)星倉位可布局銅、白銀等受益于全球流動性寬松的品種，同時(shí)關(guān)注長視頻、創(chuàng)新藥等估值修復(fù)機(jī)會。市場調(diào)整反而是機(jī)會，中期向好趨勢不改。

秦洪表示：“在當(dāng)前背景下，A股市場的短線走勢的確存在一定的高位震蕩的可能性，畢竟交易過于擁擠，需要釋放出一定的波動能量，從而對短線波動形成壓力源。但由于新的支撐點(diǎn)在努力生長，部分動量資金也在積極分散倉位，從而有望給短線波動帶來緩沖能量。在操作中，盡量不追漲漲幅較高的品種，可低吸三季度業(yè)績增速有望超預(yù)期或者有新產(chǎn)業(yè)催化劑的品種。”

記者 黃都