2025年9月19日，道生天合材料科技(上海)股份有限公司（下稱“道生天合”或“公司”）披露招股意向書，正式啟動(dòng)登陸滬市主板的招股程序。作為全球風(fēng)電葉片用新材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，這意味著道生天合即將上市。憑借領(lǐng)先的市場(chǎng)地位與持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，公司在新材料賽道加速前行，為“雙碳”目標(biāo)提供了關(guān)鍵支撐。

據(jù)悉，公司首次公開發(fā)行新股數(shù)量為13,188.00萬股，募集資金將用于“年產(chǎn)5.6萬噸新能源及動(dòng)力電池用等高端膠粘劑、高性能復(fù)合材料樹脂系統(tǒng)項(xiàng)目”和“償還銀行貸款”，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。作為國內(nèi)新材料領(lǐng)域的頭部企業(yè)，道生天合主營業(yè)務(wù)為高性能熱固性樹脂材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于風(fēng)電、新能源汽車、儲(chǔ)能、航空等國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

在全球能源綠色轉(zhuǎn)型的大背景下，新材料作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的關(guān)鍵一環(huán)，其技術(shù)水平直接決定了下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度。道生天合的核心產(chǎn)品，如風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹脂和新能源汽車膠粘劑，正是這些前沿產(chǎn)業(yè)不可或缺的關(guān)鍵配套材料。隨著我國在全球綠色制造領(lǐng)域的地位日益提升，國內(nèi)對(duì)高性能新材料的市場(chǎng)需求正以前所未有的速度擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)高端化趨勢(shì)明顯。

在這一歷史機(jī)遇下，道生天合憑借其深厚的技術(shù)積累，不僅在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域突破了“卡脖子”技術(shù)難題，更在全球市場(chǎng)中占據(jù)了領(lǐng)導(dǎo)者地位。

領(lǐng)航風(fēng)電新材料，鑄就全球隱形冠軍

道生天合的發(fā)展史，是一部精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成長的奮斗史。公司成立于2015年，初期以代理銷售進(jìn)口品牌風(fēng)電葉片用材料起步。然而，道生天合并未滿足于此，而是迅速將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向自主研發(fā)。通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)攻關(guān)，公司不僅成功實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的進(jìn)口替代，更憑借卓越性能打破了國外品牌的壟斷，在大型和海上風(fēng)電葉片等高端領(lǐng)域占據(jù)了一席之地。

如今，道生天合已然成長為全球風(fēng)電葉片用材料領(lǐng)域當(dāng)之無愧的“隱形冠軍”。在風(fēng)電葉片用材料領(lǐng)域，公司多項(xiàng)核心指標(biāo)已達(dá)到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。根據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)的權(quán)威證明，公司“風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹脂系列”產(chǎn)品銷量在2022-2024年連續(xù)三年位居全球首位，而“風(fēng)電葉片用結(jié)構(gòu)膠”銷量也穩(wěn)居國內(nèi)第二、全球第三。這一成就的背后，是公司對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的極致追求和對(duì)客戶需求的深刻理解。公司的風(fēng)電葉片用材料產(chǎn)品已基本實(shí)現(xiàn)對(duì)主流風(fēng)機(jī)葉型的全覆蓋，能夠應(yīng)用于長度超過147米的超大型風(fēng)機(jī)葉片制造中，產(chǎn)品線完整覆蓋了從模具制造、殼體制造到結(jié)構(gòu)粘接的各個(gè)環(huán)節(jié)。

卓越的產(chǎn)品力為道生天合贏得了全球頂級(jí)客戶的青睞。公司的客戶名單星光熠熠，在國內(nèi)，中材科技、時(shí)代新材、洛陽雙瑞、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、三一重能等風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈巨頭均是其重要合作伙伴；在國際上，公司更是成為國際風(fēng)電巨頭維斯塔斯（Vestas）、恩德集團(tuán)（Nordex）的合格供應(yīng)商，并且是目前唯一一家向維斯塔斯同時(shí)供應(yīng)風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹脂和結(jié)構(gòu)膠的中資企業(yè)，這充分彰顯了其產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

穩(wěn)固的龍頭地位和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，共同構(gòu)筑了公司穩(wěn)健的經(jīng)營基本盤。2022年至2025年上半年，公司營業(yè)收入分別為34.36億元、32.02億元、32.38億元和17.85億元，凈利潤分別為1.08億元、1.52億元、1.55億元和0.85億元，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。公司預(yù)計(jì)2025年1-9月營業(yè)收入同比增長22.32%～27.03%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)同比增長41.03%～51.88%。公司對(duì)未來發(fā)展充滿信心，成長勢(shì)頭穩(wěn)健，為后續(xù)價(jià)值釋放奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)多元化布局，開啟第二增長曲線

如果說在風(fēng)電領(lǐng)域的深耕鑄就了道生天合的今天，那么強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新能力和前瞻性的多元化戰(zhàn)略布局，則為其開啟了通往未來的廣闊大門。道生天合深刻理解技術(shù)是企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，公司不僅被評(píng)為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，更構(gòu)建了以六大研發(fā)平臺(tái)為核心的創(chuàng)新體系，覆蓋反應(yīng)動(dòng)力學(xué)、流體流變學(xué)、增韌技術(shù)、高填充技術(shù)、耐老化技術(shù)以及建模與仿真等前沿領(lǐng)域，為其持續(xù)輸出創(chuàng)新成果提供了源動(dòng)力。截至2025年6月，公司已擁有69項(xiàng)專利，其中38項(xiàng)為發(fā)明專利，并在申請(qǐng)PCT國際專利14項(xiàng)，技術(shù)壁壘優(yōu)勢(shì)顯著。

依托深厚的技術(shù)積淀，道生天合將業(yè)務(wù)版圖從風(fēng)電領(lǐng)域成功延伸至新能源汽車及工業(yè)膠粘劑、新型復(fù)合材料用樹脂等高增長賽道，第二增長曲線已然清晰可見。在新能源汽車領(lǐng)域，公司的膠粘劑產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電機(jī)、電池、電控“三電”系統(tǒng)，已進(jìn)入比亞迪、廣汽、吉利、蜂巢能源等頭部企業(yè)的供應(yīng)鏈。隨著新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展，該業(yè)務(wù)板塊收入增長迅猛，展現(xiàn)出巨大的市場(chǎng)潛力。在新型復(fù)合材料領(lǐng)域，公司的樹脂產(chǎn)品可應(yīng)用于氫能源存儲(chǔ)、航空座椅、建筑補(bǔ)強(qiáng)板等多個(gè)前沿場(chǎng)景，客戶包括中復(fù)碳芯、北玻院等行業(yè)知名企業(yè)。

本次IPO募投項(xiàng)目正是公司未來戰(zhàn)略的精準(zhǔn)落地。總投資“年產(chǎn)5.6萬噸新能源及動(dòng)力電池用等高端膠粘劑、高性能復(fù)合材料樹脂系統(tǒng)項(xiàng)目”，將大幅提升公司在高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能，直接響應(yīng)下游市場(chǎng)的旺盛需求，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化盈利能力。同時(shí)，部分募集資金用于償還銀行貸款，將有效降低財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為公司的長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。

從風(fēng)電領(lǐng)域的全球領(lǐng)軍者，到多元化布局的新材料平臺(tái)型企業(yè)，道生天合憑借其清晰的戰(zhàn)略、領(lǐng)先的技術(shù)和穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，正站在一個(gè)新的歷史起點(diǎn)。不僅將為公司注入強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能，更有望為資本市場(chǎng)帶來一個(gè)兼具成長性與確定性的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。龔斯軒