2025年9月，A股市場再度掀起券商合并猜想熱潮，國元證券與華安證券的“緋聞”成為焦點。作為安徽省國資委控股的“同省兄弟”，兩家券商的整合預期不僅關乎區域金融資源的優化，也反映出行業“強者恒強”的整合邏輯。業內人士表示，安徽券商雙雄合并若成，將進一步改寫行業競爭版圖。

華安證券回應合并傳聞

在安徽上市公司投資者網上集體接待日，華安證券再度被問到了合并的問題：“請問華安證券什么時候和國元證券合并？（雙方合并）不說沖擊頭部券商，起碼在中部和長三角地區更有競爭力，合并后先在省內進行營業部整合，有些地方是能形成合力的。”

對此，華安證券未直接否認，僅表示：“公司將圍繞既定戰略目標，繼續專注于內涵式發展、提升核心競爭力，同時把握政策機遇、積極尋求外延式擴張的機會。重大事項公司將按規定進行公告。”

據了解，兩家券商在安徽省內經紀業務高度重疊。雙方既有區域競爭與資源互補，也有同業競爭壓力。其中，國元證券投行業務突出，華安證券資管能力領先，合并后可形成“投行+資管”協同效應。

近兩年來，證券業并購案例已有多起，包括國泰君安合并海通證券、國聯證券收購民生證券等，頭部券商通過并購快速補齊區域與業務短板，中小券商則通過“抱團”抵御馬太效應。

券商合并會引發資金短炒

政策方面，5月16日，證監會發布了上市公司重大資產重組管理辦法，具體內容包括：建立重組股份對價分期支付機制，提高對財務狀況變化、同業競爭和關聯交易監管的包容度，新設重組簡易審核程序，明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求，鼓勵私募基金參與上市公司并購重組等。

今年以來，上市公司籌劃資產重組更加積極，已實施完成的重大資產重組交易金額是去年同期的10倍以上，資本市場功能得到有效發揮。

中航證券分析師薄曉旭表示：“目前，監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商并購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助于提高行業集中度，形成規模效應。建議關注國泰海通、國聯民生、浙商證券等，以及頭部券商如中信證券、華泰證券等。”

根據歷史案例參考，券商合并會引發資金短期的炒作。

2024年，國泰君安合并海通證券后，股價3個月內上漲超過40%；國聯證券收購民生證券后，投行業務收入占比大幅提高，公司估值也得到大幅提升。

關于國元證券與華安證券的合并猜想，南京一券商分析師17日向《大眾證券報》記者表示：“投資者應該理性看待此類傳聞，重點關注證監會并購重組審核效率、地方國資改革動向。無論結局如何，券商合并都是一個明確的趨勢，券商行業‘大魚吃小魚’將加速，唯有具備差異化競爭力優勢的券商，方能在降傭環境中勝出。”記者 張曌