近期，生態(tài)環(huán)保行業(yè)上市公司東珠生態(tài)(603359)向市場拋出一則重磅消息——公司擬跨界進(jìn)入衛(wèi)星通信領(lǐng)域。根據(jù)公告，其正籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購凱睿星通信息科技(南京)股份有限公司(以下簡稱“凱睿星通”)的控制權(quán),同時(shí)擬募集配套資金。凱睿星通官網(wǎng)顯示，這是一家主要從事衛(wèi)星通信技術(shù)與系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)的高科技企業(yè)。

由于上述事項(xiàng)預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,東珠生態(tài)已申請自2025年8月27日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

連虧兩年背后：資金周轉(zhuǎn)面臨壓力

籌劃跨界的背后，是東珠生態(tài)近年來業(yè)績的持續(xù)下滑。

2021年，東珠生態(tài)營收和歸母凈利潤雙雙達(dá)到頂峰后，便開啟下行模式。其中，公司營收從27.11億元縮減至2024年的3.76億元，下滑86.13%;2022年，公司歸母凈利潤大幅跳水至0.35億元，2023年、2024年更是出現(xiàn)連續(xù)虧損，虧損總額超過10億元。

2025年上半年，東珠生態(tài)的業(yè)績表現(xiàn)仍未好轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司營收為2.08億元，同比下滑23.04%;歸母凈利潤同比由盈轉(zhuǎn)虧。

與東珠生態(tài)相似，生態(tài)環(huán)保行業(yè)其他上市公司的業(yè)績表現(xiàn)同樣不佳。以東珠生態(tài)IPO時(shí)列出的可比上市公司今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)為例，僅棕櫚股份一家實(shí)現(xiàn)營收同比增長，僅文科股份一家實(shí)現(xiàn)盈利。2025年前6個(gè)月，包括東珠生態(tài)在內(nèi)的9家上市公司(剔除盈利的文科股份和已退市的*ST美尚),合計(jì)虧損金額超過11.74億元。

近年來，生態(tài)環(huán)保行業(yè)企業(yè)面臨新增訂單量減少、工程項(xiàng)目款回款不暢等經(jīng)營難題。東珠生態(tài)在2025年半年報(bào)中解釋業(yè)績虧損原因時(shí)稱：“報(bào)告期內(nèi)，公司新增訂單數(shù)量減少，在手訂單產(chǎn)值轉(zhuǎn)換率下降。”

不僅如此，截至今年6月底，東珠生態(tài)計(jì)提的合同資產(chǎn)壞賬準(zhǔn)備達(dá)到8.68億元，計(jì)提后的合同資產(chǎn)仍高達(dá)44.42億元，占公司總資產(chǎn)比重超過65%。若算上應(yīng)收賬款，兩者合計(jì)占比達(dá)到73.44%。

再往前看，2024年東珠生態(tài)業(yè)績大虧，合同資產(chǎn)減值損失高達(dá)4.26億元，報(bào)告期內(nèi)還產(chǎn)生了5560.53萬元的壞賬損失。2023年，公司計(jì)提了約4.4億元合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。此外，2020年至2022年，東珠生態(tài)的壞賬損失分別為1304.9萬元、1.6億元和5194.06萬元。

超六成貨幣資金被凍結(jié)

面對行業(yè)及自身發(fā)展的階段性挑戰(zhàn)，東珠生態(tài)此前曾尋找過新的業(yè)績增長點(diǎn)。

2021年底至2023年初，東亞前海證券、華鑫證券、中信建投等多家機(jī)構(gòu)的研報(bào)對東珠生態(tài)予以覆蓋，其中均提到林業(yè)碳匯有望成為公司的第二主業(yè)。

林業(yè)碳匯是指利用森林的儲(chǔ)碳功能，通過植樹造林、加強(qiáng)森林經(jīng)營管理、減少毀林、保護(hù)和恢復(fù)森林植被等活動(dòng)，吸收和固定大氣中的二氧化碳，并按照相關(guān)規(guī)則與碳匯交易相結(jié)合的過程、活動(dòng)或機(jī)制。然而，這一被市場寄予厚望的業(yè)務(wù)，如今卻面臨拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

2025年半年報(bào)中，東珠生態(tài)直言：“公司林業(yè)碳匯業(yè)務(wù)雖然拓展多年，但業(yè)務(wù)發(fā)展仍面臨一定的不確定性。”公司進(jìn)一步解釋，前期高投入、回報(bào)周期長(通常10年至30年)、收益不確定等特點(diǎn)，使林業(yè)碳匯短期內(nèi)對公司的經(jīng)營業(yè)績影響較小。公司同時(shí)強(qiáng)調(diào)，由于碳交易價(jià)格波動(dòng)大，收益兌現(xiàn)周期可能會(huì)延長，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇公司現(xiàn)金流壓力。

眼下，東珠生態(tài)面臨的現(xiàn)金流壓力不小。截至2025年6月底，公司賬上貨幣資金為2.65億元(主要為銀行存款)，然而短期借款卻有近3.54億元。不僅如此，公司貨幣資金還存在被凍結(jié)的情況。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月30日，東珠生態(tài)有1.79億元(截至財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)出日，已解凍約1547萬元)的貨幣資金因涉訴凍結(jié)而處于受限狀態(tài)，凍結(jié)金額占期末貨幣資金總額比重約為67.55%。

企查查數(shù)據(jù)顯示，9月1日，東珠生態(tài)新增1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的約為235萬元，執(zhí)行法院為杭州市蕭山區(qū)人民法院。而自2025年3月24日至今，公司已累計(jì)新增8條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總額超過5600萬元。

在大量貨幣資金被凍結(jié)的情況下，東珠生態(tài)又將部分合同資產(chǎn)予以抵押以進(jìn)行借款。2025年半年報(bào)顯示，這筆金額達(dá)到1.29億元。

首個(gè)海外項(xiàng)目能否“扳回一城”

在業(yè)績、現(xiàn)金流承壓的情況下，東珠生態(tài)也試圖在主業(yè)上尋找突破口。自2023年起，公司已連續(xù)三年提請股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)全權(quán)辦理以簡易程序向特定對象發(fā)行股票的相關(guān)事宜。相關(guān)公告中曾提到，擬將募集資金用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過，三年來，通過簡易程序定增的計(jì)劃未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

“公司近年來一直想在主業(yè)上尋求突破，但受行業(yè)環(huán)境影響，始終沒有找到合適的項(xiàng)目。”9月4日盤后，東珠生態(tài)工作人員對《大眾證券報(bào)》記者表示。

好在，一筆新簽訂的海外訂單給東珠生態(tài)帶來了喘息機(jī)會(huì)。這份發(fā)布于今年2月12日盤后的《關(guān)于收到中標(biāo)通知書》顯示，東珠生態(tài)所屬聯(lián)合體收到了招標(biāo)人(亞洲煙草工業(yè)集團(tuán)有限公司)下發(fā)的中標(biāo)通知書，確定其為老撾占巴塞省土地整理項(xiàng)目(EPC)總承包的中標(biāo)人。該項(xiàng)目總投資估算為35億元。5月19日，東珠生態(tài)對外披露，公司所屬聯(lián)合體已與亞洲煙草工業(yè)集團(tuán)有限公司簽署了建設(shè)項(xiàng)目工程總承包合同。

隨著信息的逐漸公開，二級(jí)市場開始沸騰。2025年2月14日至2025年5月23日，東珠生態(tài)股價(jià)累計(jì)上漲66.74%，一度摸高至8.8元/股，并在67個(gè)交易日內(nèi)拿下14個(gè)漲停板。

就在股價(jià)摸高后回調(diào)之際，東珠生態(tài)的董事李嘉俊按下了減持按鈕。6月19日公司盤后發(fā)布的減持計(jì)劃公告顯示，李嘉俊計(jì)劃通過集中競價(jià)方式減持不超過5.88萬股所持公司股份。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，李嘉俊已在8月7日減持了3萬股所持公司股份，套現(xiàn)約21萬元。

值得一提的是，業(yè)績開始滑坡的2022年、2023年，東珠生態(tài)的控股股東、實(shí)控人也曾大筆減持。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年7月29日至2023年7月20日期間，公司實(shí)控人席惠明、席惠明之妻浦建芬、席惠明之女席曉燕合計(jì)套現(xiàn)約2.86億元。

回到海外項(xiàng)目本身，東珠生態(tài)推動(dòng)該項(xiàng)目的資金從何而來?

“我了解到的情況是項(xiàng)目業(yè)主方(發(fā)包人)準(zhǔn)備的資金比較充足(或由其前期墊付)，因此公司在該項(xiàng)目上面臨的資金壓力不大。”前述東珠生態(tài)工作人員對記者表示。

除了建設(shè)資金的來源，作為東珠生態(tài)的首個(gè)海外項(xiàng)目，在沒有海外建設(shè)經(jīng)驗(yàn)的前提下，能否確保相關(guān)項(xiàng)目按期保質(zhì)完成，也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。對于這一問題，東珠生態(tài)工作人員表示：“公司在推進(jìn)海外項(xiàng)目上十分謹(jǐn)慎，公司高管和工程項(xiàng)目經(jīng)理都已經(jīng)去過現(xiàn)場進(jìn)行勘察。不過，考慮到當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)土民俗和國內(nèi)的區(qū)別，現(xiàn)場施工還是會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)公司管理層會(huì)積極去解決。”

記者 陳陟 編輯 徐海峰