8月29日，北京嘉曼服飾股份有限公司(股票代碼：301276;以下簡稱“嘉曼服飾”)發布2025年半年度報告。上半年公司實現營業收入4.97億元，凈利潤6405萬元，扣非凈利潤4362萬元;值得重點關注的是，2025年6月30日經營12個月以上的直營門店平均營業收入同比提升42.19%。

嘉曼服飾2025年下半年收回Hush Puppies成人鞋品類開始自營。自2023年9月嘉曼服飾收購Hush Puppies品牌大中華區全品類IP資產開始，公司逐步實現Hush Puppies品牌現有大品類自營，2024年年中開始自營Hush Puppies男女裝品類，截至2025年半年報，男女裝營收占比增至約23%，男女裝毛利率為78.43%。在Hush Puppies男女裝自營一周年之際，公司收回Hush Puppies成人鞋品類開始自營，線上渠道方面，各平臺店鋪正在進行經營主體變更;線下渠道方面，公司正在籌備新開成人鞋品類線下門店，以及在男女裝店鋪中增設成人鞋品類進行銷售。男女裝及成人鞋品類將成為嘉曼服飾的第二增長曲線。

報告期內，面對持續承壓的行業現狀，嘉曼服飾作為一家中高端品牌服裝運營公司，主動順應服裝消費需求升級趨勢，堅持創新產品矩陣、完善渠道布局，積極優化消費場景、拓展增量市場空間、有效改善經營質量，不斷增強品牌核心競爭力，并在2025年以更積極的經營策略，為全年業績奠定堅實基礎。

Hush Puppies男女裝及成人鞋品類自營，構筑第二增長曲線

盡管嘉曼服飾在童裝板塊上已累積了較強的品牌和渠道優勢，但受困于當前服裝行業整體增速放緩、持續承壓運行的狀態，為進一步改善公司的盈利能力，創造更廣闊的增量空間，公司在2024年年中開始，聚焦Hush Puppies品牌，不斷完善產品矩陣，擴充男女裝品類，積極打造第二增長曲線。報告期內，公司男女裝板塊實現營收1.13億元，占總營收比重約為23%。整體業績增長符合市場期待，這也給了企業更強的發展信心。

Hush Puppies品牌主要以戶外休閑、都市休閑風格為主，廣泛應用天然纖維材質來提高體感舒適程度。公司會在色彩、版型、設計等方面向更年輕化、更時尚化的方向推進，以年輕消費群體為主要目標受眾，進行產品的創新研發。在渠道布局方面，嘉曼服飾注重直營與加盟的均衡發展，既能夠確保經營質量，又可以加快拓寬市場。面向直營渠道，公司著重構建更優質的品牌形象，將在一二線重點城市優先選擇流量大、位置佳的位置，鋪設更多形象店和旗艦店，并適時開設家庭店，以舒適自在健康的生活方式為落點，通過場景化商品陳列和全品類經營模式，進一步擴大Hush Puppies在高線城市的品牌認知度和市場占有率，積極培育消費者心智。同時，以直營帶動加盟，不斷提升加盟體量，精選優質加盟商，共同推動品牌發展。

2025年，公司將在男女裝及成人鞋板塊加強產品升級、品牌形象煥新、品類整合、營銷推廣等。同時，公司將以新的生活方式和審美偏好為導向，不斷尋找新的品牌合作機會;加強對新市場的探索，瞄準新的消費客群，不斷向成人服裝領域進行滲透，以實現現有消費人群的“破圈”，全方位、全年齡段地滿足消費者場景化和細分化的消費需求。

品牌資產優越，夯實童裝發展基本盤

童裝作為占公司營收比重較大的業務，2025年上半年實現營收3.78億元。公司旗下現擁有“Hush Puppies“”水孩兒“兩大自有品牌、授權經營品牌哈吉斯(Hazzys)以及EMPORIOARMANI、HUGOBOSS、VERSACE、FENDI等十余個國際零售代理品牌。事實上，公司兩大自有品牌都已具備較長時間的市場滲透和心智培育。

公司自有品牌水孩兒自1995年創立至今已30個年頭，從早期以品質和時尚奠定業內口碑，到近期憑借輕戶外休閑系列屢獲消費者青睞，水孩兒的品牌心智日臻成熟。中國商業聯合會與中華全國商業信息中心的監測報告結果顯示，在中國大童童裝市場子類別中，“水孩兒”品牌連續多年的市場綜合占有率排名前十，連續三屆被“中國服裝協會”評為“中國十大童裝品牌”。“水孩兒“也是國內較早關注到戶外場景、運動風格的童裝品牌。在戶外服飾市場規模不斷擴大的當下，水孩兒在色系、版型、面料等設計元素上的持續創新，以及在原料、生產、銷售等全流程上的品質把控，有力推動了品牌再次進入發展快車道。

盡管近兩年隨著國內人口紅利的消退，部分研究機構對于童裝市場增勢保持審慎觀望態度，但隨著國家層面積極出臺鼓勵生育政策，2024年上半年我國新生兒數量較2023年同比增長52.5萬人。新生兒規模的擴大將顯著影響未來童裝市場的格局。同時，年輕一代的父母在優生優育理念的助推下，更加注重童裝的創新性、功能性、品質感、品牌力，這在推動高能級城市服裝消費市場孕育更多機遇的同時，也將進一步釋放下沉市場的潛能，品牌童裝將隨之進入更良性的發展階段。

一鳴