此前因籌劃重大資產重組而停牌兩周的永吉股份(603058)，于8月28日復牌，但二級市場等來的卻是“一字”跌停，約2億元賣盤將公司股價牢牢封死在跌停板上。29日早盤，永吉股份股價低開后快速下挫，隨后開啟震蕩模式，午間收盤時暫報9.10元/股，下跌7.05%。

8月27日盤后，永吉股份對外披露，此前籌劃布局存儲芯片的重組計劃擱淺。算上4年前那次至今無果的并購，這已是公司第二次跨界半導體失敗。

跨界半導體始終無果

主營包裝印刷業務的永吉股份，兩次跨界半導體失敗的原因各有不同。

“自與交易對方確立交易意向以來，公司積極組織交易各方推進本次交易。停牌期間，相關各方對交易方案進行多輪協商、談判，認為短期內實施重大資產重組的客觀條件尚未成熟，決定終止籌劃本次發行股份購買資產事項。”對于為何終止此次收購，永吉股份在公告中如是說。

永吉股份想要收購的是南京特納飛電子技術有限公司(以下簡稱“特納飛”)的控制權，方式是發行股份募集配套資金及支付現金。

特納飛成立于2019年，主營數據存儲主控芯片的研發、生產和銷售業務，其開發的主控芯片可廣泛應用于消費電子、圖形視頻、車載存儲、工業級及數據中心等領域。這些領域涉及消費電子、新能源汽車、算力等多個近期A股熱門概念板塊。

企查查數據顯示，2020年至今，特納飛已完成多輪融資，云集了順為資本、斯道資本、源碼資本等眾多明星風投基金。今年6月初，特納飛剛剛完成C+輪融資，勵石創投、蘭璞資本等參與投資。

然而，這筆頗受外界期待的收購如今宣告終止。

對于半導體業務，永吉股份并不陌生。早在2021年，其就通過控股上海埃延半導體有限公司(以下簡稱“埃延半導體”)，對集成電路制造和銷售業務展開布局，聲稱要“把握國內半導體行業的發展機遇”。值得一提的是，并購消息傳出時，埃延半導體剛剛成立一周。彼時，這筆溢價至1.07億元并帶來4800多萬元商譽的并購曾引發眾多質疑，交易所也就此事發出問詢函。

如今，在外人看來，永吉股份這筆投資的回報低于預期。2022年至2024年，埃延半導體凈利潤分別為-1314.32萬元、-1220.49萬元和-893.22萬元。截至2024年年底，其營收剛過500萬元。對此，永吉股份在財報中表示，由于外部環境發生變化及埃延半導體技術商業化進程不及預期，公司綜合考慮后決定終止對埃延半導體的二期投資，以控制風險敞口。

按照最初的約定，價值6200萬元的二期投資的前置條件為：在首期4500萬元投資款到賬后的18個月內，埃延半導體應完成外延設備成品量產并獲得客戶的驗證報告，或實際形成銷售額超過5000萬元。

兩年內三次籌劃定增

若非此次并購計劃終止，這將成為公司年內第二份定增方案。加上2023年一項被終止的定增方案，永吉股份近兩年來已三次籌劃定增。

2025年3月，永吉股份發布公告稱，公司擬通過定增方式募集約4.9億元資金，其中近半數募集資金將用于收購Phytoca Holdings Pty Ltd(以下簡稱“Phytoca Holdings”)的股權。

Phytoca Holdings持有的Phytoca Pty Ltd(以下簡稱“Phytoca Pty”)股權才是永吉股份的最終目標。定增預案顯示，Phytoca Pty是一家持證的管制藥品供應商，該品類藥物主要用于中長期慢性疼痛、癌癥的鎮痛，并可用于治療兒童癲癇，輔助治療精神疾病等，也就是醫藥大麻。

近年來，永吉股份在管制藥品業務領域加快布局節奏，且收獲一定成效。2024年，公司醫藥大麻業務實現收入1.42億元，同比增長75.57%。而通過本次定增，永吉股份希望彌補其在澳洲醫藥大麻業務的銷售渠道短板。

除了擁有渠道資源，Phytoca Pty的業績快步向前。2024年前9個月，公司營業收入約為1296.38萬澳元(約合6028萬元人民幣，以8月28日匯率計算，下同)，稅后利潤約為302.65萬澳元(約合1407萬元人民幣)，較2022年、2023年全年，前者分別提升549.83%和67.25%，后者分別提升491.69%和59.34%。

隨著業績的增長，Phytoca Pty的負債水平也有所上升。截至2024年9月30日，其資產總額約為870.02萬澳元，負債總額卻高達732.39萬澳元，資產負債率超過84%;2023年，公司的凈資產一度為負。

永吉股份本次定增預案中涉及的募投項目還出現了一個“老面孔”——研發設計及打樣中心建設項目。該項目曾出現在公司2023年的另一份定增方案中，甚至連項目總投資額都一模一樣，只是擬使用募集資金的金額此番有所增加。

但兩年前的那次本欲加強主業的定增計劃，最終被永吉股份自己按下終止鍵。

用于新增長曲線的錢從哪來?

2025年，永吉股份將目光投向更具潛力的第二主業。募投方向發生轉變的背后，是永吉股份主業的多項關鍵財務指標出現下滑。

Wind數據顯示，2022年以來，永吉股份煙標業務的毛利率已不斷下滑，2023年、2024年分別為29.66%和27.51%，連續兩年不足30%;2018年該業務的毛利率一度高達44.41%。而作為公司曾經的第二大業務，酒盒的收入在2024年同比下滑24.81%;這一年，醫藥大麻業務正式躍升為永吉股份的第二大業務，其毛利率高達43.76%。

無論是還在推進中的醫藥大麻業務布局，還是此番已經無果的跨界存儲芯片，永吉股份近年來對“潛在主業”的重視程度可見一斑。公司在財報中直言，要“積極探索第二主業，優化公司產業布局，培育新的增長曲線”。

但培育增長曲線所需的錢并不是一筆小數目。截至2025年一季度末，公司賬面貨幣資金約為2.66億元，交易性金融資產約為5428萬元，兩者合計約為3.2億元。相較于公司今年原計劃的兩起對外并購所需的錢，這樣的流動資金規模似乎有些緊張。

值得一提的是，今年5月，永吉股份曾推出回購計劃，回購上限為1億元。如今時間過半，公司尚無實際回購動作。

“以后可能涉及重大資產重組的對外并購，我們都會通過定增的方式推進。”8月28日盤后，《大眾證券報》記者以投資者身份致電永吉股份，公司工作人員如此回復。其同時強調：“即便事關布局醫藥大麻業務的定增無法通過，公司也會用自有資金進行投資，協議已經簽了。”

記者 陳陟